镍：LME就禁止俄金属交易展开询问

　　【20220930】镍周报：LME就禁止俄金属交易展开询问

　　镍观点小结

　　电解镍核心观点：震荡偏强我们认为纯镍回归自身定价，电解镍供需紧平衡状态下，边际变化尤为重要。周内，镍现货升水企稳，成交活跃，合金端需求回暖，预计短期价格震荡偏强。

　　镍铁：偏多印尼镍铁产能释放使得镍铁过剩格局较为明显，但我们认为后续镍铁价格企稳，难有显著下跌。

　　中间品：偏空高冰镍、MHP供给兑现，镍豆需求被挤压，但尚未完全替代，预计镍豆需求仍有3-4千吨/月。

　　电解镍进口利润：偏空截至9月28日，镍沪伦比值回落至7.757，盘面进口盈利5584元/吨，进口窗口打开。

　　电解镍现货升贴水：偏多金川镍电解镍升水上涨至6250元/吨；挪威大板升水上调至5500元/吨；住友大板升水上调至1000元/吨；

　　镍豆升水回落至1000元/吨。

　　LME0-3升贴水：偏空 LME0-3升水下滑至-112.5美元/吨。

　　电解镍库存：偏多截至9月28日，LME镍库存51790吨，其中镍豆库存45078吨，镍板库存3924吨。截至9月23日，电解镍国内社会库存为5394吨。

　　不锈钢观点小结

　　核心观点：震荡前期贸易商补库带动不锈钢去库，不锈钢价格反弹，但我们认为不能肯定终端消费转向，不锈钢旺季“金九”需求亟待验证。现实来看，不锈钢仍处于过剩格局，弱基本面制约不锈钢价格上方空间，预计短期不锈钢价格震荡运行。

　　产量：中性不锈钢利润好转驱动下，预计9月钢厂逐步复产，产量达259万吨，环比增长13.6%。

　　冶炼利润：中性不锈钢利润好转，行业均利润位于盈亏平衡附近，利润驱动钢厂逐步复产。

　　不锈钢社会库存：偏多截至9月23日，不锈钢库存小幅累库至527100吨。

　　平衡表

　　本周热点

　　LME就禁止俄金属交易展开询问

伦敦金属交易所证实，就禁止俄罗斯金属发表全市场磋商文件是目前正在积极考虑的一个选项，讨论文件旨在引出市场对俄罗斯金属持续可接受性的看法，尚未决定是否发布此类文件。
俄罗斯诺里尔斯克镍业是世界最大的镍冶炼企业之一，包括俄罗斯和芬兰两个分部，总计年产能25万吨镍金属，2021年俄镍电解镍产量19万吨，2022年上半年产量10万吨镍金属，占全球纯镍产量26.1%，占原生镍产量约8%。
俄镍也是LME镍主要的交割品之一，一旦限制俄罗斯金属交易，势必影响全球镍贸易格局的改变，全球/国内镍供需平衡的变化。