同花顺-圈子

　　此前央行公开市场操作保持每日20亿的操作节奏，已经引发了市场关于央行货币政策开始拐头或者减速的担忧，进而市场有一定的直接反应。今年年初货币投放量是比较大的，但是随后的月份货币投放开始萎缩，随着吉林、上海等地疫情出现，实体经济受到较大的影响，政策层面采取了果断的应对措施，沿着供应链进行积极主动的复工复产，5月份的经济显示要触底，尽管社融数据不理想，主要还是因为融资结构太差了。随着6月份发布宏观经济和金融数据，全面喜人，经济触底反弹，融资结构有明显改善，货币投放量也迎来天量水准。上半年过去后，疫情防控措施开始转变，社会要素开始正常运转，距离我们此前正常的节奏，尽管还有一定的差距，但是相较于前两年，还是有很大改观的。

　　7月份作为下半年的开局，经济数据不仅很不理想，就连社融数据发布时间都有推迟，最终的数据结果肯定是严重低于市场预期的。货币投放量的极具减少，主因还是因为实体经济需求不振导致，企业和居民加杠杆的欲望不高，加上地产数据还是比较疲软，融资结构也是重回此前的节奏，今天发布的PMI数据，还是显示经济很疲软，面对着CPI要往3%以上进发的节奏，当前时刻确实再次到了政策继续积极主动有为的时刻。今天公开市场操作对冲了即将到期的MLF，而且操作利率都有下行，个人认为这是一个信号，希望可以对本月的LPR利率形成传导效应。在保持流动性合理充裕的基础上，央行明确表态不会大水漫灌，但是有效的刺激经济措施还是要靠前发布，主动有为！个人认为继续出台定向的宽松政策，非常有必要，尽管今年对于全年的GDP完成目标没有明确，毕竟去追求喜人的结果，或者为了有效应对外部的冲击不利影响，还是需要政策主动调控的。

　　基于此，三季度还将是一个政策变化节点，指数的失真，可以有效化解经济和金融数据低于预期的负面影响，待政策继续发力后，市场还将重回上升趋势，继续关注以中小市值为主的抱团行情，低吸是王道。