同花顺-圈子

当下半导体市场存在较大争议，一派认为国产替代是半导体的主逻辑，一派则认为半导体行业增速放缓，行业到顶。部分投资者对当前的半导体行业感到困惑，今天简单做个分析：

半导体行业特点

总结一下半导体行业的特点：虽然直觉上可能认为半导体属于成长板块，但实际上半导体属于周期+成长板块，短期受到库存周期影响，长期受到创新周期的牵引。

具体来看：成长方向上，半导体每一轮高幅度涨幅都伴随着新科技的创新，从08年11月（智能手机）、12年11月（互联网+）、16年2月（智能手机创新转向摄像机模组等）、18年12月（5G的渗透率提升）的周期来看，一轮完整的周期长度通常介于10到17个季度，包含4到6个季度的周期下行（萎缩），下行幅度介于20%至30%，随之而来的就是6到11个季度的周期上行（扩张），上涨幅度介于50%至200%。本轮周期自2020年3月起，上行周期持续了7个季度多，直至22年1月截止，随后进入下行期，上行幅度与时间长度都比较符合预期。因此每一轮下行周期，都为我们提供非常具有吸引力的买入时机。

而半导体产量的变化则是周期性变化的主因。供应商在经济形势良好的时候，由于过度乐观，其所预期的需求往往偏高，使得产量超出市场的消化能力，而在经济下行时，又反而悲观，不愿意扩产增加产能，导致供不应求，这里我们可以类比一下猪周期。所以终端需求的波动是周期性变化的源泉。但是需求的预测比较困难，尤其受到经济衰退或者金融危机等的影响，通常会导致用户需求爆发式增长或是大幅滑坡，销售量变动后，销售价格紧随其后变动。

那么展望后市，板块下游工业用、汽车用等芯片需求持续高增长，对板块景气度形成强力支撑，因此中长期我们仍看好半导体板块。具体来看，其一，上海疫情逐渐好转，复工复产有序展开，6月1日起上海将取消企业复工复产审批制度，供应链秩序有望恢复；其二、尽管消费电子需求有所疲弱，但汽车、工业、新能源等领域需求持续高增，半导体硅片供需仍处于紧俏状态，目前已有多家硅片厂公告供给紧张；其三，半导体产业国产替代进程有望加速，在产能扩张+供给紧俏产品涨价的趋势下，国产半导体行业有望迎来发展良机；其四，当前市场处在磨底期，半导体等代表新一轮产业方向的新成长个股将开展有序上涨。您觉得呢？

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