同花顺-圈子

2022年即将走过半年，面对风云变化、板块轮动迅速的资本市场，不少投资者难以把握投资方向，如何选择正确的投资赛道，把握投资风向标是每个投资者都要解决的问题，而作为一家私募多头管理人，明世伙伴基金以价值投资为主，通过大数据辅助研究，将投资、研究、数据和技术四个团队进行深度融合，无缝衔接，将其代表产品明世伙伴胜杯28号做到近两年***%收益率，他们具体是如何做到的？

秉持价格回归策略，挣确定的钱

孙勇，南开大学金融学本科及硕士，13年证券从业经验，10年投资经验。2009年-2017年10月，任职于中信建投证券资产管理部大制造方向研究员及投资经理等职务，2017年11月至2020年4月，任职于银华基金，任银华泰利混合型养老金产品，中国银行等22个企业年金组合投资经理，2020年4月至今，任明世伙伴基金基金经理，2020年4月13号开始管理明世胜杯28号。

在孙勇的主导下，明世胜杯28号秉持着价值回归策略，该策略基于基本面价值投资的绝对收益投资，同时充分利用数据及技术团队的成果更好的追踪基本面的变化情况和变化趋势，更科学地进行合理定价。

在明世胜杯28号产品操作回顾中，我们可以看出孙勇将大资产比较和聚焦戴维斯双击的投资策略执行到极致，他注重个股带来的超额回报和估值合理性，挖掘被低估个股，关注个股未来上涨行情，并且根据市场环境的不同来执行不同的仓位配置。2020年4月起，孙勇便积极看多市场并以处于行业景气中的科技股开始建仓，并在2020年牛市行情中大类资产配置了较高仓位，而当2020年年底经济过热的时候，政策收紧的情况下积极加配成长股，组合大金融和成长同时布局。过了半年后等待政策转向（首次降准）宽信用周期启动开始增加顺周期配置。

目前孙勇仍在坚持价值挖掘的理念，在海外因素扰动A股上行节奏的当下积极布局结构性行业，目前主要分为消费、新能源汽车、光伏三个方向。

•在消费上，随着消费复苏确定性显著提升，疫苗、口服药、流感化等条件逐步具备，放松防控政策势在必行，基本面强劲的白酒，推荐关注大众消费潜在双击以及白酒的分化。

•新能源汽车行业增速依然具备足够强吸引力，随着碳酸锂价格因国内外资源放量而下降，估值核心将不会被继续压制。

•光伏长期成长空间无需质疑，短期产业链价格拐点有望出现，使得装机确定性大幅提升，光伏明年装机增速高增，戴维斯双击正在演绎。

明世伙伴孙勇：内在价值是中期定价的锚

根据孙勇经理表示，作为坚定的价值投资信奉者，企业的内在价值是中期定价的锚，会跟随基本面的变化而发生变化，不同发展阶段又会表现出阶段性不一样的定价水平。

所以通过长期深入并持续地跟踪行业和企业基本面变化，来发现内在价值变化过程中带来的投资机会，是他比较偏爱的投资方法，换一种说法，就是通过基本面的跟踪和研究是发现投资机会和识别投资风险的核心依据。

为什么会形成这样的投资理念和方法呢？主要因为他一直以来，都是在做专户类产品的投资管理工作，投资目标始终是“获取绝对回报”。

价值投资理念有多种多样的运用方式，在围绕如何获取绝对回报制定适合的投资策略方面，通过专注挖掘基本面发生重大变化带来的投资机会来提升选股标准、同时持续提升对不同类型和不同发展阶段公司的定价能力，应该说取得了不错的效果。

关于2022年上半年的市场波动情况，孙勇强调，对于今年上半年A股市场的异常波动，几年后再来复盘的话可能会有新的认识和定调。从目前个人的认知来看，上半年表现理解为震荡上行周期中的事件性冲击带来的阶段性下跌。从自上而下的角度来看，不仅要考虑只局限在国内的因素，还要对海外的因素给予合理的权重进行综合考量，这也是目前海外资金占比逐步提升，国内经济占全球比重大幅提高受到全球经济影响加大带来的合理优化，国内的政策措施在这种背景下已经受到海外政策周期的牵制。

展望未来半年到一年的市场。孙勇表示危机之后将处于全新的投资机遇期，虽然仍会有不可预知的扰动因素出现，但风险释放已经相对充分，他会相对乐观地看待未来比较长的一段时间的市场表现，当然他认为结构机会大于总量机会，总量机会仍需要酝酿时机。

下半年他将会聚焦在经济稳步恢复和聚焦挖掘新的结构性机会两大思路。经济在疫情冲击下带来深坑修复机会是相对确定的，这个思路他会围绕终端需求改善挖掘大消费中的投资机会。

同时，对于结构性机会，会持续挖掘，目前阶段他基于产业政策变化、产业周期调整等，对平台经济为代表的新经济、专精特新为代表的硬科技、新能源等方向保持着高度关注。

此外，私募排排网与孙勇先生围绕着明世伙伴及金融市场展开了一场对话，以飨读者。

以下为对话实录：

私募排排网：

作为一个坚定的价值投资信奉者，可以说“内在价值是中期定价的锚”是孙勇先生的个人slogan，这与明世伙伴基金的使命与投资理念有什么共通之处？可以简单说明一下吗？

明世伙伴孙勇先生：

明世伙伴基金的使命是为人们美好生活的财务安排而服务。秉持“确定性收益、持有人回报、好的风险收益比”的投资理念，追求为投资者提供长期、稳健、可持续的投资回报和体验。通过将价值投资与数据技术发展相融合，打造数据投研基因，对公司、行业基本面的变化进行长期的定性及定量的跟踪，挖掘基于基本面变化趋势的价值投资机会。

应该说价值投资核心在基于基本面的定价能力，也就是对内在价值中枢水平的合理预估的准确度，我们通过数据技术这一更先进的方法与专业的投研团队对相结合起来，更好的提升对各类投资机会的定价能力，为我们获取长期、稳健、可持续的投资回报提供保障。

私募排排网：

作为一个均衡性选手，孙勇先生个人比较青睐的明世伙伴基金旗下产品线有哪些？其中的投资策略有什么优势？业绩有哪些亮点？

明世伙伴孙勇先生：

明世伙伴基金产品线丰富，涵盖权益主观多头、债券、量化等类型，为满足不同投资需求提供了丰富的选择。

在权益主观多头产品中，我们有多位不同能力圈范围和投资风格的基金经理，基于长期成长和价值回归两大策略方向有各自的产品系列。以胜杯**和**号为代表的长期成长策略致力于与长坡厚雪赛道中伟大公司共同成长，以胜杯**和**号为代表的价值回归策略致力于挖掘基本面重大变化带来的价值重估机会。主观多头产品运作以来，尤其是经历了多轮市场周期的洗礼后，表现出了优异的风险控制能力，同时也在不同的市场风格中有不俗的表现。

私募排排网：

在当前市场震荡幅度偏大的背景下，哪种量化策略对行情的适应更好？对于未来半年市场的走向可否再展开说明一下？

明世伙伴孙勇先生：

1、指数震荡幅度偏大，市场风格轮动较快，单一的指数增强或者风格追逐策略难以适应，舆情策略和基本面量化表现较优，特别是事件触发型策略，容易抓住短期市场热点，获取超额收益。2、未来半年，市场总体处于疫情后恢复阶段，由于受疫情影响的相关股票目前还处在低位，经济触底回升，外部冲击最严重的阶段也已经过去，市场中期向好，机会较多。

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