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你听说过“抢菜”，但你听说过“抢化肥”吗？

5月21日，安徽省化工行业协会表示，安徽省磷肥生产原料磷矿石有断供风险。多家磷肥企业磷矿石库存量仅能维持20～30天的生产，即将面临停产，继而影响整体磷复肥企业的生产，继而直接威胁安徽春耕夏种用肥供应。

安徽是农业大省，同时也是磷肥的重要生产基地。然而，安徽却缺少生产磷肥的原材料——磷矿石，需要大量从贵州和湖北两省购买。这段时间，贵州和湖北部分地区出台了控制磷矿石跨省销售的有关政策和措施，加之当前复杂的国内外局势，磷肥供给出现了重大的不确定性。

一、磷矿石，上天给我们安排的并不大

当前全球人口逼近80亿，然而100年前，世界人口尚不足20亿。正所谓“民以食为天”，世界人口的大幅增长，离不开粮食产量的大幅提升。而实现这一切，化肥的使用功不可没。

化肥主要包括氮肥、磷肥和钾肥。磷元素是农作物的大量元素，是构成核酸和磷脂的必要元素。在植物的新生组织如新芽和根尖上，磷元素含量特别高，磷肥对作物生长的作用不言而喻。1838年，英国乡绅劳斯（L.B.Ross）用硫酸处理磷矿石制成磷肥，制成了世界上第一种化学肥料。然而，磷肥的大量使用还是在100年以后。

磷肥包括过磷酸钙、磷酸钙、磷酸一铵、磷酸二胺、磷酸氢二钾等，可以单独使用，也可与其他肥料混配成复合肥使用。磷肥的主要原材是磷矿石，磷矿石是含磷量丰富的矿石。磷元素在自然界中主要以磷酸盐的形式存在，是磷产业链主要的矿产原料。磷矿具有不可再生性、不可循环利用性等特点，属一次性矿产资源，用完就没了。按道理说，人类不缺磷矿石，据统计，世界磷矿可供开采300年以上，而产磷大国摩洛哥的磷矿更是可开采2000年以上。

然而，在磷矿石上，上天给我国的并不多。据中国国家统计局的数据，2016年中国磷矿储量为32.4亿吨，占世界的4.6%左右，且大部分是低品位矿。然而，2019年中国磷矿石产量达9332.4万吨，约占世界的一半，中国以不到全球5%的资源供应了全球近50%的需求，一直处于“小马拉大车”的状态。长期以往，中国的磷矿石资源必然枯竭。

同时，磷矿石的生产和加工过程中，会导致严重的环境污染。磷肥生产过程中会产生固体废物——磷石膏。磷石膏作为磷肥生产伴生的副产物，目前我国堆存量已超过5亿吨，每年还新增约8000万吨，磷石膏处理极为棘手，目前只能堆存，浪费大量空间。更严重的是，一旦磷元素进入水中，则会导致水体富营养化，造成水体污染，破坏生态平衡，严重影响生态环境。

2015年以前，国内磷矿石开采和磷化工一直处于野蛮生长的时期，中小磷矿林立，大量磷矿石被开采出来并用于出口，优质矿藏被开采殆尽，让中国本不富裕的磷矿资源“雪上加霜”。

近几年来，国家出台规定，将磷矿石作为“战略性矿产”，限制大量开采；同时，长江流域生态环境保护被提到了前所未有的高度，磷化工首当其冲，“三磷整治”如火如荼，行业内几乎没有新产能投放，大量落后产能同时被不断淘汰，行业集中度不断提升。

二、多种因素导致的爆发

从2021年3月份开始，和其他周期品一样，磷化工产业链开始大幅上涨，短短几个月时间就翻了一倍。回头来看，那个时候，很多人以为是巅峰，却没想到仅仅是开始。在经历了短暂的回调之后，磷肥价格掉头向上，一路高歌猛进，不断创造新的价格记录。我们想知道，到底是什么，让磷肥如此疯狂？

数据来源：同花顺iFind

首先是粮食价格。2022年是不平静的一年，全球疫情蔓延，俄乌战争爆发，原油价格暴涨，极端天气频繁出现。5月以来，2022年的不确定性又增加一重：不少国家纷纷宣布限制粮食或食品出口，联合国更是警告全球将在10周内面临粮食危机！各国更加注重粮食安全，粮食安全战略被各国提高到前所未有的高度，印度等化肥需求大国不断提高化肥进口补贴，提高磷肥需求。CBOT大豆、玉米、小麦价格均基本达到历史最高水平，并有继续上涨的趋势。预计在未来相当大的一段时间内，粮食价格将维持高位，化肥将得到空前的重视，价格易涨难跌。

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另外，疫情导致的物流中断、生产延迟，以及部分省份限制磷矿石外运的政策，共同导致了国内磷肥价格的高涨。我国磷矿石分布不均，大多数分布在湖北、贵州、四川等省份，但近期个别地方政府出台政策限制磷矿石跨省运输，例如，贵州某地要求磷矿资源就地转化利用率达到80%，导致供需错配，增强了市场的恐慌情绪。

最后，俄乌冲突造成俄罗斯磷肥出口受到严重影响，同时欧洲天然气供应紧张造成原材料合成氨开工不稳定，间接影响磷铵产能供应。

三、行业格局，三十年河东，三十年河西

在磷矿石和磷肥一路高歌猛进的上涨过程中，行业格局也在发生着潜移默化的变化。首先是价值量在行业中的重新分配。在很长的一段时间里，作为磷肥行业的下游，复合肥行业毛利率高，产业链议价权较强，兼具一定的消费和服务属性，同时资产较轻，属于化工行业中的“体面人”，名声口碑一直好于“苦大仇深”的磷肥行业。另外，由于中国缺少钾肥，长期以来，复合肥行业更重视钾肥的供给稳定性，磷肥行业一直在跑龙套。

然而近一两年来，磷矿石和磷肥价格暴涨，供不应求的情况时有发生，上游原材料环节的毛利率明显提升，价值量开始从复合肥流向磷肥行业。下图展示了复合肥（以新洋丰（000902）为例）和磷肥（云天化（600096）为例）的单季毛利率情况，两者此消彼长，且磷肥行业的毛利率有所提升。

数据来源：同花顺iFind

另外，磷肥行业自身的供给格局也在发生着变化。“手中有矿”已经成为安身立命的硬道理。虽然磷肥价格不断提升，但磷矿石价格也在一路攀升，磷矿石-磷肥价差不升反降，依赖外购磷矿石的磷肥企业难以生存，被迫大量停工，特别是中小型企业。预计未来磷肥行业集中度将持续提升，兼具资源和一体化优势的龙头企业将会获得更快的发展。

手中有矿，才能手中有粮，才能有稳稳的幸福。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。