同花顺-圈子

行情解读

继5月10日之后，A股近日第二次在外围市场大跌之下逆流而上，不跌反涨。对此，锐叔并不意外，在昨天的早评中《美股“塌房”，A股能否顶住？“618”开始热身，有哪些概念？》就曾提示过大家：“短线上暂时受挫的可能性比较大，但与此同时也会体现出较强的韧性……即便出现短线回调，也不改阶段性向好之势。”除了A股能够独善其身之外，外围还有两个对A股来说较为有利的信号值得注意。

第一个信号是美元跌了，而且跌得比较多。纽约时间周四下午2：25，美元即期汇率指数跌幅达到1%，是2020年11月以来最大跌幅。美元汇率跌至两周低点，兑所有主要对手货币均下跌。

今年此前的大部分时间里，因美联储暗示计划大幅收紧货币政策以压低通胀，这增强了美元相对于其它货币的吸引力，从而使得美元强劲上涨。但随着有迹象显示经济增长可能开始降温，美元指数于5月13日见顶回落，而昨天的大跌对美元而言可能意味着美元上升趋势的结束。与此同时，在岸和离岸人民币对美元汇率则在昨天分别上升了420和544个基点。

上述现象反映美联储加息给A股带来的扰动，已经彻底告一段落。而人民币汇率的回升，也彻底打消了市场对外资流出的担忧。

第二个信号是美国10年期国债收益率也跌了，从5月17日的2.995%跌到昨天2.837%，创了4月28日以来的新低。以前锐叔曾多次讲过，美长债收益率是全球市场利率之锚，而市场利率在机构的估值模型中是个反向指标，因此其飙升往往会带来市场高估值品种杀估值的情况，其前期的持续上升，也是导致A股高成长但同时也是高估值的赛道股前期持续调整的重要原因。因此，美国10年期国债收益率出现持续回落的迹象，对A股成长板块来说，压制因素将有所消减，无疑是个利好。

相对于外部因素，近期锐叔在早评中一直强调，国内经济基本面和政策面才是市场决定性因素，事实上，最近像汇率的涨跌、北上资金的动向等，也是与国内外经济的预期分不开的。近日，国内疫情得到控制，复工复产和复商复市下经济向好。而反观欧美，滞胀之下，经济衰退的风险正在加大。对比之下，全球资本自然会做出合理的选择。而在政策方面，前天高层领导表示，已出台政策要尽快落到位，中央经济工作会议和政府工作报告确定的政策上半年基本实施完毕；各地各部门要增强紧迫感，看得准的新举措能用尽用，5月份能出尽出，确保上半年和全年经济运行在合理区间，努力使经济较快回归正常轨道。这样的表述，无疑将增强市场对稳增长政策在近期进一步发力的预期。

昨天A股在外围大跌背景下，再次经受住了考验。在上一次即5月10日出现类似情况后，锐叔曾说过，“A股不跌反涨，这本身就意味着恐怕跌不下去了。俗话说，逆水行舟不进则退。不进则退反过来讲就是不退则进，这样的表现可以进一步增强市场的信心，后市进入阶段性上升的可能性也进一步增强。”这话同样适用于今天，在经过几个交易日的整理整固之后，是时候再上台阶了。

板块掘金

昨天早评中《美股“塌房”，A股能否顶住？“618”开始热身，有哪些概念？》给大家提示的光伏，成为领涨板块并掀起涨停潮，板块指数涨超3%，板块内涨停及涨超10%的个股数量达到16只。

驱动上，欧盟委员会公布名为“RepowerEU”的能源计划，计划到2025年将太阳能光伏发电能力翻一番，到2030年安装600GW，接近再翻一番。欧盟提出该计划的背景是俄乌冲突引发了欧洲的能源危机，因此欧洲各国更加重视能源安全和能源独立，加速了向可再生能源的转型。考虑到中国在光伏产业链具备全球绝对优势，这个计划显然有利于扩大我国光伏对欧洲的出口。事实上，在今年一季度，我国出口到欧洲的光伏组件规模已经同比增长了145%，现在看来，未来几年这种高增态势还会延续。

除了欧洲，美国那边也有预期。美国贸易代表戴琪5月2日在出席活动时曾表示，美国政府将采取一切政策手段以抑制物价飙升，并暗示削减对中国输美商品加征的关税将在考虑范围之内。而美国贸易代表办公室则在5月3日宣布，四年前依据所谓“301调查”结果对中国输美商品加征关税的两项行动将分别于今年7月6日和8月23日结束。即日起，该办公室将启动对相关行动的法定复审程序。美国市场是全球第二大光伏市场，且是全球组件价格最高的区域；但是一直以来美国对中国光伏组件征收三种额外的关税，包括反倾销与反补贴税、201税、301关税（税率为25%）；综合起来，我国出口美国的单面组件普遍税率超过60%。未来如果301关税取消，将对我国光伏组件对美出口形成利好。

不但外部需求预期上升，国内最近也有利好。近日，国务院常务会议要求，要确保能源供应，在前期支持基础上，再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴，通过国有资本经营预算注资100亿元。近年来央国企发电集团因新能源资产补贴拖欠、煤电保供造成亏损等因素，资产负债表恶化严重，再投资能力受到较大限制，而作为当前风光大基地等双碳任务核心项目的主要投资方，压力较大。若历史补贴拖欠问题能得到妥善解决，将大幅修复新能源发电项目运营商的资产负债表、改善现金流、提升其再投资能力、刺激新增项目的上马，从而带来对光伏产品需求的增长。此外，前期一些对光伏行业的压制因素如原材料涨价等，也有改善的预期。二季度硅料预计产出约20万吨，环比提升约12%，下半年随着新一轮硅料产能集中投放，硅料供应季度环比增长有望超20%，硅料价格因此有望逐渐开始进入下行通道，从而降低中下游企业的成本并改善盈利状况。综合多方面因素来看，光伏可能是当前以及今后一段时间，高成长赛道中基本面最优的方向。

同样基于欧盟能源计划快速推进绿色能源转型的驱动，昨天风能板块也有不错的表现，板块指数同样涨超3%，板块内涨停及涨超10%的个股数量达到10只。

驱动上，除了欧盟新的能源计划外，丹麦、德国、比利时与荷兰四国在5月18日共同签署文件，计划打造一个欧洲的“绿电中心”。四国承诺，到2050年将四国的海上风电装机增加10倍，从目前的16GW提高至150GW；在2030年，海上风电装机总量将达到65GW。

不过，锐叔目前对风电的看好程度要低于光伏，这是因为海外需求的高增，对我国风电产品出口的拉动作用不是太大。风电的主要成本是钢材，尤其是海风，钢材重量占比高达90%。同时，风电设备的体积一般都比较大。总量和体积决定了运输成本很高，出口到欧美并不是一件划算的买卖。也正因为如此，风电设备方面，一般都是地头蛇占据了当地主要市场份额，如欧洲有维斯塔斯、西门子歌美飒，美国有通用电气。因此，中国风电恐怕难以像光伏一样，长驱直入欧美市场。此外，风电和光伏，虽然属于不同的发电方式，但最终都要在上网时进行电价的PK。光伏，本质上是半导体产业，遵循的是“摩尔定律”，过去十年度电成本下降了90%，简直是指数级的下降。风电呢，本质是机械产业，降本速度要慢很多。中国风机中标价格，从2010年的768美元/kW下降至2020年底的543美元/kW，降幅只有30%左右。毫无疑问，风电的潜力要小于光伏。

很长时间没有谈有色板块了，主要是前期国内疫情对经济形成一定程度的冲击，导致有色等大宗商品需求的下降，很多有色金属的价格也出现了回落，短期确实没有太多驱动因素。不过，当前的情况已经起了一些变化。

首先，一方面，疫情逐步缓解，复工复产持续推进，有色金属需求有望改善。另一方面，一些有色金属的库存在持续下降，比如：伦敦金属交易所(LME)数据显示，交易所仓库镍库存降至2019年12月以来最低水平。可立即提取的铝库存连续第10天下滑，创下历史新低。在库存偏低的情况下，如果未来需求一旦复苏，涨价的预期就比较强了。

其次，因为国际一些重要的有色金属市场，结算货币是美元，因此美元的强弱也会对有色金属价格产生影响。逻辑上来讲，美元越强，也就是说，美元越值钱，同样数量美元能买的商品就越多，反过来意味着商品的跌价。因此，前一段时间美元的持续强势，也是导致有色金属价格走弱的原因之一。而昨天美元指数创2020年11月以来最大跌幅，带来的是伦敦金属交易所基本金属的普涨，其中伦镍盘中大涨11%，创3月24日以来最大盘中涨幅。最近美元的走势有转弱的迹象，这对有色金属也是一个利好。

此外，消息面上，据印尼当地媒体报道，5月18日，印尼投资部长兼投资统筹机构主任巴利称，印尼政府今年将禁止铝土矿和锡出口，以支持矿业下游化建设。印尼不仅锡储量位居世界第二，而且以22%的产量成为仅次于中国的第二大锡生产国。而印尼铝土矿进口量占我国进口铝土矿总量则月15%左右。印尼限制初级矿产品出口会是大趋势，从历史上来看的话，如果执行严格，将大幅改善供需面，从而对金属价格形成支撑。

综合来看，有色金属应该是又到了可以关注的时候了。

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