同花顺-圈子

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　　中炬高新一季度业绩：

　　美味鲜单季度业绩变动：

　　从美味鲜所公告的业绩来看，一季度营业收入已经持续下滑了两年，而净利润受原材料成本上升影响，同比下降幅度高达27.74%，无论是营收还是净利润下滑幅度均超预期（预期营收增长5-10%，归母净利润下滑幅度10-20%）

　　一二月份开局良好，三月份深圳，东莞，浙江，东北部的疫情影响导致就餐需求减少，还有就是物流不畅通的影响，不能送达经销商，所以接下来对于酱油继续实施大单品的策略，增加促销力度。

　　目前经销商库存水平良性，上海的经销商与营销人员通过发起团购给大家提供产品，对公司而言，要保证疫情下公司增产安全，经销商层面给经销商提供资金层面支持，与银行一起给经销商提供贷款支持，加大对经销商的培育与扶持力度，新开发经销商比较多，外聘营销专家与大区经理下到业务现场进行业务指导。

　　一季度经销商变化：

　　2021年经销商人均创收计算：

　　从全国来看，单个经销商人均创收为268万（出厂口径算），而2020年该数据为347万，同比大幅度下降，我们再看大本营南部地区，2021年经销商数量246家，营业收入19.07亿，人均创收约为775万，2020年该数据为893亿人民币，也大幅度下降，只是幅度略低于平均数。另外，南部区域与其它区域单经销商创收天差地别，主要是公司大本营为华南，厨邦在华南区域较为强势，与经销商签有排外协议。

　　无论是年报还是一季报，公司经销商均有较大幅度上涨，但可惜的是营收没有同步跟进，反映出公司新开拓的经销商质量可能比较低，从这 2 年的发展来看，它的销量的增幅与网络基本上网络的增幅要大于销量的增幅，背后反映的是网络的质量、经销商数量的增长的质量是堪忧的。

　　究其原因，可能还是因为渠道推广策略的问题，延续了南方区域的大规模地推，人海战术的方式去推广北方市场（经销商专人负责某一个小的区域、负责哪个道。这个渠道经销商没有人，就由他们去跑单，他们跑单以后就把单归为经销商），但是在北方市场一旦跑不起量来，经销专人可能会撤掉，经销商一看专人撤了，自己也没动力了，陷入死循环，渠道建设策略可能是公司近年来经销商质量不断下降的核心原因之一。

　　产能利用率：

　　2021年产能利用率大约为87%

　　最后再说点好的变化吧：

　　千呼万唤始出来，厨邦的零添加与头道酱油终于上市，弥补了高端市场的空白，而且从瓶身与外观上来看还不错，辨识度很高，酱油高端化是趋势，一定不能缺席，厨邦姗姗来迟但终究补齐了产品线价格带空白。

　　另外有一点比较意外的是，上海疫情封城期间，厨邦代言人李立群（晒足一百八十天那位）在抖音上天天发居家隔离视频意外火了，每个视频都有几十万的点赞量，曝光量就更不用说了，其中有一半左右的视频都与做饭有关，而几乎每一个做饭的视频都会出现厨邦系列产品，这一轮的大量曝光来得有点儿意外，这个代言人请得挺值的。

　　最后说一下股权问题：

　　西藏银行暂时没走（如果长期不走则怀疑可能是替人代持），另外进来几个牛散，股东人数连续两个季度降低，筹码集中度提升。

　　当前市场暴跌怎么看？没啥看法，这两个月一直在不看好市场，前几片文章都有说过，感兴趣的可以再看看，现在依然是这种观点，除了确实优质并且足够便宜的标的拿着底仓外，苟着等着，等市场底，偶尔急杀做个反弹，战略性配置需要等边际改善。

　　以上观点不负任何责任，仅供参考。

　　作者介绍：极光漫步：财经名校财务与金融双学士，五年投资机构买方研究员经验，对大消费行业具备完整的投资分析体系以及消费趋势的独到见解。愿意与大家毫无保留分享思考