同花顺-圈子

　　受俄乌战争带来的政治与大宗商品大幅度涨价影响，三月市场处于大幅度下跌后反弹过程中，但是反弹力度有限，并且各个行业出现明显分化，成长股与受原材料影响较大的行业跌幅较深，比如电子、家电、石油化工等，而在稳增长的预期下，煤炭与房地产板块表现较好，涨幅接近10%，但是可持续性还需要判断，在宏观环境不振的情况下，房地产能否真正托底还有待观察，未来复苏较为曲折，如果一波直接上去的话后期交易机会较少。

　　宏观经济层面，由于疫情以及出口影响，国内GDP增长压力较大，三月份预期全国GDP增速大约为4.6%，且作为前瞻经济指标PMI已经跌破荣枯线以下，预示着经济有继续下行压力，如果要保持全年5.5%的增速，消费与出口较难指望，总体大方向还得依靠地产与基建投资，配合宽松的货币政策渡过难关。但同时由于要应对更艰难的国际环境与不确定性，货币政策还得留出足够的空间，叠加美联储持续加息预期，预期本轮货币政策实质性的降准降息时间节点可能不会那么快。

　　另外，在全球通胀的背景下，原材料价格大幅度上升，国内大部分制造业企业将面临上游涨价，下游需求不景气同时挤压利润的艰难处境，反映到证券市场，相当于整体上市公司利润有继续边际恶化预期，但是更加宽松的流动性方面，无论是对金融市场还是实体经济，更多的暂时还是停留在口头层面，另外在俄乌地缘政治冲突的影响大宗商品涨价，美联储加息，疫情的情绪影响下，预期接下来的四月份证券市场暂时难有大机会。虽然如此，但是随着财政政策与货币政策的持续加码，相信曙光已经在不远的将来，需要耐心等待市场走出底部，从容选择行业进行配置。

　　总的来看，三月份政策稳增长支持的房地产表现较好；疫情影响较大的消费者服务跌幅居前；偏成长的计算机和电力设备新能源表现不佳。短期来看宏观政策利好稳增长，市场热点依然在金融、地产、周期资源上，在市场寻找情绪底边缘需要等待市场上的大底。虽然长期来看碳中和、硬科技、消费不会落幕，长期逻辑未变，但是还需要时间苟一苟，等待边际改善，静待花开。