同花顺-圈子

今天是春节后第二个交易日了，纵观走过来的这几年，我来说说对市场的一些看。

大概分三个维度讲：

第一，本轮行情据前期18年低点来算，结构牛市已经运行了4年有余，无论从18年以来的上涨时间周期，还是估值位，或者从技术指标来看，这个位置都到了一个压力共振位置，但谁也没想到阳历新年就剧烈向下，比较震撼而已。昨天盘面来看分歧很严重，以上证指数为例，指数时而涨十几个点，时而又打绿十几个点。这不重要，我要和大家强调，别理市场，盯住价值就对了！

第二，是市场的悲观往往是为后面的乐观奠基，反过来也是如此。近端时间杀跌的空头，未来都是追高的多头！现在美国是个不确定性因素，一直嚷嚷着加息，经济情况很差，外围也非常动荡。在这个时候可能反而要重视一下政策对避免经济失速和预期继续滑落的决心，从历史上来看明显的流动性放宽和信用扩张阶段，还没出现过类似18年那种全年全体全灭的状况。

第三个是局面和思考。其实下跌到现在可以看到，有不少公司正在显示出明显的投资机会。

第一类是始终稳健增长（过去5-10年业绩几乎全部正增长，未来业务态势依然可以穿越周期），比如先导智能，伊利股份这些。他们本事在细分领域里的格局非常好，今年的动态估值已经不算高，当然如果能静态30倍pe往下那最好。

第二类是代表了中国产业升级和经济前景的新经济龙头，正处于高速增长阶段，特别是其中素质优秀，格局相对稳定，展望今明2年都将处于确定性很高的高增长状态的。这就是风光和锂电了，这种目前静态看起来还是比较贵，但今年动态估值已经跌到了30到40倍，从其自身估值坐标来看已回到19年中或者20年疫情底部时。这种虽然似乎还没有达到18年最底部时估值，但其增速和发展势头也与第一类明显不同。以上两类都是典型的成长股，如果这种估值一直压制到年末，其23年将只有20倍出头的估值。

第三类是去年已经彻底跌残废了的，估值大致已经创出历史新低。均线完全空头排列，这些个股有交易性机会，需要事件性的刺激！比如互联网类的企业，典型的就是港股的美团，腾讯 等，目前符合上述三类情况的标的正在越来越多，说明市场的可投资度正在快速上升。

我个人还是非常看好第二类个股，我倾向赚pe的钱，如果想赚eps的钱也可以，但很慢，看看伊利，双汇，这些很典型的就是只能靠eps赚钱，估值的扩展已经没有空间。费雪在《怎样选成长股》说为什么要买成长股，他认为除了通货膨胀的因素外，更重要的是世界在不断变化，公司如果不成长，就只能衰败，很难保持原地不动。这一点估计很多价值投资者开始要骂街了，投资四大行、大秦铁路、中国建筑比当年投资创业傻板的好多了。其实费雪的话是非常有道理的，但是他没有说的更“人话”。如果企业不增长了，它的估值是一般会下降的，形成单杀，很难指望他维持原有的估值。过去十多年，银行股就是这种典型。

所以我的核心是赚估值的钱！