同花顺-圈子

　　本期关键： # 2021中国GDP增长8.1% # # 央行宣布LPR降息，透露什么信号？ # # 美债收益率大涨引发美股海啸 # # 国际油价创逾7年来新高 #

　　01 2021中国GDP增长8.1%

　　国家统计局1月17日发布，2021年中国的GDP增长8.1%。GDP总量继2020年首次突破100万亿元后，2021年达114.367万亿。

　　数据显示，2021年各季度GDP增速呈前高后低的曲线，其中一季度同比增长18.3%，二季度增长7.9%，三季度增长4.9%，四季度增长4.0%。作为对比，2021年政府工作报告提出2021年GDP目标为增长6%以上。

　　点评：

　　总体来看，GDP8.1%的增速是高于预期的。GDP总量达到114亿元，按年平均汇率折算，超17.7万亿美元，稳居世界第二。不过国家统计局局长宁吉喆表示，我国目前仍处于中等偏上收入国家行列，人均GDP尚未达到高收入国家下限标准，与发达国家相比还有较大差距。

　　在整体超预期的情况下，投资、消费、进出口都有不同的表现。首先是投资，从2021年来看，投资仍处在低速增长状态。2021年1–12月份，全国固定资产投资54万亿元，比上年增长4.9%。从投资的先行指标看，2021年1-12月份，新开工项目287760个，比1-11月份增加36767个；新开工项目计划总投资比上年增长3.3%。多个迹象表明，2022年投资将迎来复苏。

　　其次是消费。2021年，消费处于恢复性增长中。2021年，社会消费品零售总额44万亿元，比2020年增长12.5%，两年平均增速为3.9%。为推动消费的进一步回升，一系列举措在近期被密集推出。1月16日，国家要求在做好防疫的前提下，抓住佳节消费旺季契机，挖掘消费热点和增长点，进一步释放居民消费潜力。

　　最后是进出口。2021年中国货物贸易进出口总值39.1万亿元人民币，比2020年增长21.4%。以美元计价，中国进出口规模达6.05万亿美元，首次突破6万亿美元关口。国务院发展研究中心宏观研究部副部长冯俏彬表示，预计2022年，进出口方面的增速会有所下降。一是疫情已经进入收尾期；二是各个国家逐步进入复苏通道，供给链修复比较明显。所以2022年进出口还会保持一个比较高的增速速度。

　　02 央行宣布LPR降息，透露什么信号？

　　1月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1月20日贷款市场报价利率，也就是LPR为：1年期LPR为3.7%，下调10个基点；5年期以上LPR为4.6%，下调5个基点。

　　1年期LPR是继去年12月之后，再次出现下调，由3.8%回落至3.7%；与房贷利率挂钩的5年期LPR，则由4.65%降至4.6%，这是自2020年4月以来的首次下调。

　　点评：

　　此次LPR下调符合市场的预期，去年12月，央行已采取全面降低法定存款准备金率和下调LPR利率等措施，逆周期调控开始发力。1月16日，7天期逆回购和1年期MLF中标利率均下调10个基点，二者同步下调，说明逆周期调控在持续加码，这也显示出央行短期内为助力稳增长的决心。如今LPR利率如期下调，全面降息的措施在陆续落地。

　　由于5年期以上LPR的变动与购房者的房贷支出直接挂钩，利率下调会直接降低利息支出，减少买房成本。按照最新5年期LPR计算房贷，以贷款100万、20年期等额本息还款的贷款为例，月供将减少27元。可见，每月还贷减少幅度相对较小，对购房者实际影响也有限。

　　不过此次5年期LPR时隔21个月首次出现下降，可能将预示着未来较长一段时间内利率将会持续下调，房贷利率也将进入一个下降通道。预计全国绝大多数城市的房贷利率也将同步下调，贷款政策将会逐步放松，这对楼市的长期发展将是一个利好。

　　03 美债收益率大涨引发美股海啸

　　由于投资者担心美联储可能会比预期更快、更大幅度地提高利率，华尔街周二遭遇股债双杀。债市再度成为了最先引爆一切的导火索。基准的10年期美国国债收益率大涨8.94个基点至1.880%，盘中涨幅一度达到近10个基点，再创逾两年来的最高水平。

　　点评：

　　本月公布的美联储12月政策会议纪要显示，美联储可能会比预期更快加息，并开始减少资产持有总量，以减缓通胀并解决就业市场“非常紧张”的问题。从那以后，美债收益率便持续飙升。从年初开始两周多的时间，10年期美债收益率已累计上涨约37个基点，这一上涨速度比去年一季度债市抛售潮时更猛烈。

　　美债收益率的大幅攀升已经波及到了全球股市，包括美股、欧股、日韩、香港、A股，开年以来整体行情均表现偏弱。美国股市在年初创下了2016年最差开局，截止上周三收盘，标准普尔500指数已经累积下跌逾5%，道琼斯指数则下跌逾4%，纳斯达克指数更是较去年11月的高位累计大幅下跌10.7%，加剧了全球股市的抛售。

　　美债作为全球资产定价之锚，剧烈波动会向全球资产“传导”。目前投资者已经越来越担心美国通胀上升将促使美联储以比预期更快的速度收紧政策，甚至出现了有关3月份加息50个基点的猜测。

　　在疫情还在持续扩散的情况下，今年海外市场主要风险来自美联储加息甚至缩表，流动性将面临重新配置。从目前的形势看，美债收益率对股市造成的冲击或还远没有到终点，特别是成长股，或将面临更多的估值压力，投资者需提高警惕。

　　04 国际油价创逾7年来新高

　　随着奥密克戎变异毒株对原油需求影响的消退，以及地缘政治紧张局势引发供应中断忧虑，加之OPEC看好今年全球原油需求前景，国际油价当地时间周二升至逾7年来新高。周三国际油价延续升势。WTI和布伦特原油期货双双触及自2014年10月以来的高点。

　　点评：

　　2021年全年，国际油价上涨了约50%。在2022年开局，原油市场仍呈现火热态势，受石油供需缺口的影响，包括利比亚在内的产油国停产，都加剧了市场的看涨情绪。目前，多家金融机构预测油价接下来将延续上涨势头。

　　石油输出国组织（OPEC）在月度报告中指出，预计今年全球石油市场将受到强劲需求的良好支撑。该组织还重申了上月的预测，奥密克戎对市场的影响是温和且短暂的。

　　高盛分析师预测，到今年夏季，经合组织的原油库存将降至2000年以来的最低水平，而OPEC+组织的闲置原油产能将降至历史低位。高盛预计，2022年第一季度，布伦特油价可能会上升至90美元/桶，二季度冲上95美元/桶的位置。

　　总体来看，国际原油价格或短期受到支撑，但仍需要关注疫情蔓延以及美国为抑制高通胀打压油价的风险，或将限制油价的涨势。

　　对于国内，随着春节临近，市场需求会迎来季节性下降。最近海关总署也公布了数据，2021年国内原油进口量同比下降5.4%，为自20年来首次下降。此外，前段时间国内非国营原油进口配额远低于去年同期，这也引发了市场对今年国内原油需求增长的担忧，所以国内原油需求潜在的下降预期可能对国内油价带来一定利空影响。

　　美股盘面回顾

　　上周，市场表现整体不佳，除了恒生指数上涨2.39%、沪深300上涨1.11%外，其他指数均出现下跌，并且下跌幅度较大。其中大盘成长跌幅近10%，小盘成长下跌8.89%，FANG指数下跌8.78%。其他指数也均出现不同程度的下跌。

　　来源：彭博；截至2022/01/21

　　上周，商品指数总体涨多跌少，白银、工业金属、铜、农产品、黄金、能源商品、轻质原油和美元均有不错的表现，其中白银涨幅最大，上涨5.89%。此外，天然气和比特币出现了下跌，其中，比特币的跌幅达到15.3%。

　　来源：彭博；截至2022/01/21

　　上周，海外股市表现整体不佳，除了巴西Bovespa上涨1.88%、菲律宾PSE综合小幅上涨0.44%和新加坡海峡时报小幅上涨0.39%外，其他指数均出现不同程度的下跌。其中，MSCI印度全盘指数大跌4%，韩国KOSPI下跌3%，其他指数的下跌均在3%以内。

　　来源：彭博；截至2022/01/21