同花顺-圈子

随手画的，大家先看下：

机构如果做择时，一般看重景气度的变化。

所以，景气U型图，对应两种应用：

一、对某一行业、某一公司的择时

通过对宏观经济、供需分析、行业数据、公司报告等一层层分析，确定行业、公司所在景气度位置，如果景气底见顶、开始下行，则逐步降低仓位；反之，如果景气度见底、开始上行，则逐步提高仓位。对应的，大资金有序进出，股价趋势性涨跌。

那对我们个人而言，我们可能做不到机构那样精细化（另外，部分行业内人士，可能因为数据知道太多而过于敏感），但做一个大概的判断，轮廓性的展望的，这是我们可以做到的。比如，有很多数据是公开的，只要你有心去搜集，就能跟踪。所以，我们也可以考虑按U型图，对应的做些波段。

但，在实际运用中，要注意一点，U型图的应用，并不是刚刚好的。核心问题，还是左侧与右侧的差别。机构会提前做预判，也就是在预判到景气度变化拐点时，把握较高时，可能提前行动；但如果把握不足的时候，可能延后行动，等待更明确的信息。

以京东方A为例，2019年底，行业景气见底，大资金提前行动。但到2020年初，我国、美国两次疫情爆发的时点，叠加行业数据（大尺寸面板价格）回落，行情中止。叠加其他因素，在2020年6月行业数据重新开始上涨时，大资金的反应明显滞后，右侧行动。可能是因为当时刚刚受伤，大资金也变得谨慎。到2021年5月，U型图见顶，或者说上行放缓，部分大资金再度撤退。这次是提前行动了。所以，如果从2020年6月算起的话，开始是滞后的，也就是右侧；结束是提前的，也就是左侧。所以，这轮行情显得短暂而意犹未尽。

还是以京东方A为例，当前阶段是下行放缓。部分资金可能提前行动，这是左侧交易。但也有很多资金可能等到明确见底，或等到价格开始上行时，才开始行动，这是右侧交易。所以说，现在是左侧的时点，右侧的时点还需要等明确的信息。

当然，我自己依然是淡定的长线，研究波动的规律，但不会行动。

二、对多个行业、多个公司的配置

大的逻辑，和上面一样。不同的是，把自己所有了解、跟踪的行业，全部标注在U型图中，然后重点配置处于见底、开始上行、加速上行三个阶段的行业或公司。反之，其他阶段的，则主要是减配。当然，景气拐点前后的选择，往往受左侧风格、右侧风格的差异而有所不同。

简单来说，从大的配置来说：

一部分是信仰仓位，这是咬定青山不放松，基本不会动的，最多就是根据景气U型图的变动，适当的加减。

另一部分 ，择时的仓位。如果只跟一个行业、一个公司的话，那可能没得选。但如果主跟多个行业，多家公司，那不同行业之间，不同公司之间，自然有景气度相对高的，也有相对低的，那就是加配高景气度的，减配低景气度的。

我的问题，信仰仓位太重，虽然择时仓位做得还不错，但体现到总体表现上，敌不过信仰仓位的低潮期。如果只是自己做的话，这些都无所谓，因为我有时间，可以继续等着，等着它起来就行了。

但如果是做私募，这种收益曲线的大起大落，绝对会把客户吓跑，没有几个人能受得了的。所以，如果以后做私募，是需要考虑收益曲线的变化的，择时的部分要相对多一些，让整个曲线变得更加平滑，稳中有增。

当然，这是未来要做的改变，眼下我不会因为曲线的问题，而大幅调整自己的仓位。