同花顺-圈子

昨天没来得及写文章，中午拍了个视频，放在视频号了。

有朋友问，最近怎么感觉很少讲逻辑，只剩下信念了吗？

不是的。一是重复太多遍，反反复复说，好的坏的，该讲都讲了。二是很多朋友已经听不进去了，我再唠唠叨叨，好像也没有意义。之前聊过，心理学上有个词叫光环效应，如果应用到股市上，就是上涨的时候，怎么说都是对的；下跌的时候，怎么做都是错的。那些在上涨过程支撑自己的理由，在下跌的时候，好像就变成了自我欺骗的理由，怎么看怎么垃圾。当时的自己，怎么看上你的？对吧？

投资，在大多数时候，都是和自己的人性较劲。

很多朋友来到这个市场，第一眼的理解，就是价格变动带来的财富变化。这是立竿见影，马上就能看到的。所以，在大家的理解中，A股就像打麻将一样，要想尽一切办法，要把别人的变成自己的。A股有些情况是这样，但不是全部。因为股票这种东西，本身是有价值的，而且这个价值是不断变化的，有可能变好，也有可能变坏。所以，在A股上的另一种思路，不是如何算计别人，也不是如何防着别人算计自己，而是真正在投资。以一个相合理的价格，投资好的公司，然后用时间等着公司慢慢做大，估值提升，赚取公司成长的利润。这种利润的来源，本质上是公司的良好经营，是以实体经济为本的。

所以，换个角度来看A股，在某种程度上，我们就是在努力当老板。假设自己创业，假设自己在构建自己的商业帝国，然后配置自己想做的那一块。

比如，白酒行业很香，但白酒行业的门槛不低，你很难自己酿造白酒，销售白酒。但是，你可以选择做白酒公司的股东，大厂的股东，相当于自己在做。换一个角度，如果贵州茅台没有上市，而你有茅台的股份，茅台的净资产收益率（ROE）20%左右，你会舍得卖吗？还是安安心心地等着茅台做大？只是我们看到太多价格波动，所以守不住心中那边净土。

同样的，京东方A，TCL科技，面板行业，巨额的重资产投入，400亿左右的投入，也就一条生产线。这本来是绝大多数人望尘莫及的行业，但也因为有股票的存在，我们可以参与其中。那翻过来说，这就是生意了，可以按生意的逻辑去想问题。那问题来了，这么多的投入，未来能得到多少回报？有朋友说，烧钱的公司，没有价值。也不是这样，很多科技类的公司，往往是先投入，后有回报。一家科技类的公司，哪怕眼下没有利润，也应该有估值，因为市场着眼的是，未来这家公司能够带来多少价值。

但科技公司的估值问题变化比较大，因为未来是不确定的。所以，在悲观的时候，科技公司的估值会杀得很低，在乐观的时候，又容易出现泡沫。消费的估值就相对容易些，因为大部分的业绩增长，都是相对稳定的，未来是可以估算的。

那回到京东方A。眼下，TV面板连续三个月下跌，快速下跌，未来有可能直接影响到净利润，甚至有些机构在预判，TV价格会跌到现金成本附近，有些主营TV的面板公司有可能重归亏损。所以，市场的预期整体比较悲观。

但还是回到经营的问题，如果最坏的情况出现，再度出现价格战，大家拼着亏损也要坚持出货量，那会怎样？自然而然，有些公司是撑不下去的，包括韩国三星、LGD。韩国这两家公司，已经想放弃很久了，从2016年就计划退出，但每次退出都迎来面板行情的爆发，所以，退得犹犹豫豫，到现在还没有退完。但如果再打价格战，那就是真的彻底退出。那这京东方A、TCL科技来说，就是新一轮做大做强的机会。当然，对于三星也是一个选择，其他还有其他业务，包括半导体、手机，自然有取舍。

所以，坏，也是极致的。而且，现在可能还没有那么坏。因为面板的场景多样化，京东方A的TV面板出货量很大，但TV只占京东方A业务量的30%左右。其他模块的数字，还维持在高位；此外，之前烧钱的两条OLED生产线，情况也在好转，少亏的就是利润。所以，换一种角度，来A股做投资，不是来疲于挣命，而是当老板。重点，是你选择成为谁的老板。对了，有些朋友吐槽说我，做着做着变成了股东。那你是不了解我，这对我来说是一种赞誉，因为我就是来当股东的。 ……

安井食品起来，赚个小钱。这个是直播时候聊的。之前说的，一个是预制菜的空间，新的赛道有足够的成长空间；二是PPI到CPI，涨价预期，大家应该有心理准备。

比较尴尬的一点，在一些朋友眼中我只有京东方A，但不是的。当然，京东方A很重要，其他都是小钱。