同花顺-圈子

作者：无崖子

电信运营：电信业务逐步抬升，流量进入企稳通道

运营商电信业务稳步抬升，创新转型促进估值切换

电信业务结构持续调整，转型实现估值切换

电信运营商常被认为是底层管道的角色，但市场常忽略管道也具有巨大的增值变现空间。运营商拥有大量全国性的大型数据中心机房设施，可实现更高价值量的IDC业务和云计算业务。

根据最新公告的数据，三大运营商IDC业务收入2020年已经超过620亿，均已进入百亿俱乐部；云计算业务也在持续高速增长。考虑前述新兴业务增速远高于电信业务增速，IDC、云计算等业务占比有望不断提升，应给予新兴业务成长性估值，拉动估值提升。

政策定调ICT基建，双千兆引领景气度上行

经过两年的5G基建，我国已经初步形成基础网络，并形成全球最大的5G独立组网网络，商用以来，已经逐渐融入到医疗、工业、能源等方面。

2021年以来，《十四五规划及2035远景规划》、《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023年）》、《5G应用“扬帆”行动计划（2021-2023年）》进一步提升ICT基建水平，赋能更多高带宽行业应用落地。

流量需求更进一步，万物互联前景可期

用户端，国内5G手机出货占比快速增加，出货量同比2020年增长超过100%。2021年1-6月，国内市场5G手机出货量1.28亿部，同比增长100.9%。从整体出货量角度，2021年上半年5G出货量占比已经达到73.4%。

此外，物联网蜂窝物联用户数量增速逐月抬升。2021年上半年三家运营商发展蜂窝物联网终端用户12.9亿户，比上年末净增1.54亿户，累计上半年同比增长17%，增长幅度从2月起具有逐月抬升态势。

根据公报披露，智能制造、智慧交通、智慧公用事业占比分别为17.5%、17.1%和22.6%，行业和公用应用占比合计57.2%，预计随着国家各部门政策及物联网产业逐渐成熟，其他行业应用也将逐渐显现。