同花顺-圈子

　　昨天晚上出了个大消息，国常会提到要“适时运用降准等货币政策工具”。然后媒体们就爆炸了，通篇都是：大利好出现！！！ 

　　这个消息的“利好”程度究竟有多高？级掌柜说说自己的观点。

　　先通俗的说一说，降准是个什么东东。

　　降准的全称叫降低“银行存款准备金率”。什么叫“存款准备金”呢？

　　客官们应该都在银行里有存款吧？那大家有没有担忧过，哪天去银行取钱的时候，银行说：钱都拿去放贷了，你等两天再来。

　　反正级掌柜没有担心过这个风险。

　　为什么这个风险相对比较低呢？

　　• 首先大部分银行不会把所有的存款都拿去放贷，这种风格太过彪悍，基本不被允许存在。

　　• 其次，央妈也规定，银行必须拿出存款总额的一定比例，放在央妈那儿，以保证客户取款的流动性和资金清算的需求。而这部分资金，就叫做“存款准备金”，前文中的那个比例，就叫做“存款准备金率”。

　　降准呢，就是通过降低“存款准备金率”，来提升银行等金融机构可放贷的资金。

　　所以大家一听到“降准”，立马想到的就是银行要放钱了、流动性要宽松了。

　　这仿佛一下子就缓解了级掌柜在《三季度A股市场可能存在这些风险》中提到的对“流动性风险”的担忧。

　　确实，国常会这次提“降准”，确实超市场预期，所以边际上，对于A股、尤其是成长风格，短期可能会形成支撑。

　　但是，级掌柜也认为，这次降准，也并没有达到标题党中“大利好！！！”的这种程度。

　　◆ 首先，国常会只是提到了降准，并不一定真的会降准。历史上大部分时间，国常会提到“降准”后确实会实施，但去年6月份的提及，市场却没有等到最后的落地。

　　◆ 其次，此次降准的最主要理由，不是为了给股市更多的钱，而是定向支持小微企业。小微企业现在面临几大压力：大宗商品涨价带来的成本压力、内需不好带来的销售压力。今年宏观政策的基本盘还是“稳“，稳住小微、稳住就业。

　　还是这也是为什么，对于银行板块，降准本来属于利好，但今天银行却大跌。因为市场在担忧，给“小微企业”贷款可能会提高银行的坏账率，这还是在让银行让利于实体。

　　◆ 最后，这是货币政策重新转回宽松的信号吗？根据华创宏观的观点：疫情时期，货币政策的宽松尚且有限，当前PMI仍处于高位的时候，下半年货币政策还能有多松？能有疫情时期松吗？

　　况且，现在流动性也不紧呀。

　　所以，对于这个“大利好”，级掌柜还是建议客官们可以乐观、但也不要过于乐观。

　　对于当前的投资策略，级掌柜仍旧维持之前的意见：

　　（1）重视对成长风格的布局：虽然级掌柜认为三季度有风险，但是目前市场情绪仍旧比较乐观，所以布局“适当仓位的成长风格底仓”，进可攻、退可守（定投），可能会更舒服一些。

　　（2）不追高是级掌柜的原则，但可关注一些景气度较高、但前期涨幅不那么高的行业。比如军工龙头。对军工，级掌柜维持7月1日文章《大跌之后，军工怎么看？》中的判断。

　　成长风格：创50ETF（588380）

　　军工龙头：军工龙头ETF（512710）