同花顺-圈子

近日，新浪财经独家获悉，剑指“茶饮第一股”奈雪在5月14日当周已向港交所提交了最新一版问询回复，截至目前，公司方面仍在等待港交所的聆讯通知。

就奈雪IPO一事，新浪财经采访了多家机构人士，大部分机构的关注度和认购意愿都比较高。此外，新浪财经独家获悉，奈雪方面已经接洽过多位潜在的基石投资者，这些投资者包括国内大型公募基金、国际长线基金以及险资等，而最终引入的基石投资者数量不会超过10家。

公司已实现盈利 未来或将在人力租金方面降本

在一位奈雪内部人士看来，未来奈雪在租金和人力成本两方面都会有比较大的压缩空间。

去年11月，奈雪率先在深圳开设了首批2家PRO店。前述奈雪人士表示，PRO店目前与标准店的同店利润率相当，但是未来PRO店会具有更高的议价能力，租金成本基本在10%以下。同时随着自动化设备的落地以及整体SOP设计，PRO店在人力成本上比标准店保守估计可以节省2%-3%。

根据招股书数据，2018年和2019年，奈雪的同店利润率分别为24.9%和25.3%，受疫情影响，2020年前9个月同店利润率为12.6%。

此外在一位奈雪老股东看来，奈雪在多元化业务上的布局，比如在零售行业做品牌输出，也会有助于公司利润的释放。

“奈雪多元化的产品结构及消费体验，对于门店运营能力有着更高的要求，这也是奈雪的核心竞争力之一。奈雪过往虽然经过了5轮融资，但金额都不算特别大，靠自身门店利润基本可以支撑，自身造血能力还是比较强的。”

值得注意的是，招股书数据显示，截至2020年9月，奈雪调整后净利润为450万元，从这一财务指标来看，公司已实现盈利。

原料成本占比超35% 创始人表示不会降低此项成本

“在我们看来，上半年香港市场最受关注的两个项目，一个是京东物流，一个是奈雪。京东物流虽然规模较大，但行业里的龙头公司均已上市，所以我们会更关注‘茶饮第一股’的奈雪。“前述香港本地券商人士表示。

奈雪IPO虽然被视为是上半年的重头戏，但在此背后，萦绕在投资者心里、一个挥之不去的问题是，奈雪是否有赚钱的能力？

据奈雪招股书数据显示，截至2017年底，奈雪门店数量仅有44间，到了2020年9月底，门店数量已经增加至422间。随着全国门店的扩张，业绩规模也在同步提升。2018年、2019年和2020年前9个月，奈雪实现营收10.87亿元、25.02亿元和21.15亿元人民币。

但与之对应的，是6973万元、3968万元和2751万元人民币的亏损额。虽然亏损有所收窄，但3年时间亏损额超过1亿，因此有舆论称奈雪这是“流血上市”。从奈雪的成本结构可以看到，材料和员工是两个成本大头，并且占比相对稳定，分别占总营收的35%和30%左右。

前述深圳本地基金投资人表示，奈雪的原材料成本占比超过35%最初的确让投资人有些担忧，但和创始人聊过以及亲自体验产品之后，便理解了，“奈雪路演过程中，他们给我们带了奈雪的产品，让我们现场体验。而路演结束后我们也点了其他品牌同款产品作对比，发现奈雪在口感上、原料分量上都有明显优势。”

按照奈雪的计划，2021年和2022年将合计开设约650间门店，其中约70%将规划为奈雪PRO店。相比起奈雪约300平方米的标准门店，PRO店面积更小，仅有80-200平方米，在选址上则以写字楼和住宅社区取代大型商场。