同花顺-圈子

　　 宝信年报出来后，市场反响平平，但叶秋初步分析后，得出一个结论：当下宝信估值合理，接下来几年的关注重点是工业互联网平台的预期兑现，未来依旧是星辰大海。

　　我们先来看看一季报，一季报有三大亮点：

　　亮点1、依旧靓丽的一季报，一季报营收增长43%，净利润增长44%

　　这里面虽然有去年疫情的影响，但是要知道去年一季报只有营收受影响，净利润的影响并不大，主要是研发相应减少，所以利润基数并不低，所以这份一季报还是有含金量的。

　　亮点2：宝之云IDC五期建设加大投入

　　之前宝信一整年的在建工程同比都是减少的，资本市场很没底，担心宝信的IDC业务会不会就此失去成长性。

　　叠加上其他IDC股的大幅暴跌，最终鬼故事成为市场共识，宝信也随之迎来一波暴跌。

　　眼下宝之云重新加大投入，IDC失速的鬼故事被证伪，全国化的故事重新展开。

　　亮点3、研发费用同比增加82%

　　去年减缓的研发费用，今年重新加回来，重点是在于工业互联网、智慧制造。这里可以看到工业互联网和智慧制造摆在前面，宝信更加重视这一块业务。

　　聊完一季报，再来看看年报，寻找一些「质」的支撑点。

　　老规矩：看看宝信的业务结构、重点指标。

　　首先是软件开发及工程服务营收同比增长47%，这一块主要是靠爹吃饭。

　　随着宝武的亿吨并购，业务根本做不完，未来几年大概率会保持高速增长，并且毛利率还会稳步上升，后续工业互联网平台将是宝信的大杀器。

　　服务外包业务主要是IDC业务同比增加27%，毛利率有所下降，这不是一个好信号，不排除竞争加剧的可能性。

　　公司解释是IDC四期上架率大幅提升，但显然IDC四期贡献的成长性有所不足，宝信需要进一步的投入。

　　眼下有了IDC五期的投入，后续IDC业务有望再次迎来一个不错的加速上升期，当然后面还有IDC全国布局的驱动，IDC还是会有不错的增速。

　　年报上还有一个不错的指标：35亿的合同负债，对比去年同期的8.69亿增幅高达4倍多，这是公司今年业绩高增长的基石。

　　今年宝信发展战略上最关键的战略是做平台，要成为钢铁生态圈领先的工业互联网服务提供商。

　　其实现在整个国内经济的大环境是利好宝信的，随着国内经济增速的放缓，国内迎来发展动力、发展模式转换的关键期。

　　新动力、新的发展模式靠啥呢？

　　工业软件、工业互联网、IDC是未来永远的风口。

　　此外，工业互联网有政策推进，正式迈入快速成长期，跨行业领域工业互联网平台受到各方高度认可，宝信有望凭借工业互联网平台实现跨行业、平台化的大布局。

　　因此工业互联网平台对宝信来说是至关重要的，一旦能成，既能摆脱钢铁行业的束缚，业务空间更广阔。

　　叠加平台化的加持，估值有进一步的提升空间，妥妥的双击啊，这才是投资宝信的核心矛盾。

　　有的人可能会说，又在画饼啦，什么工业互联网平台，毛都没有，就在吹？

　　我只能说，too young to simpl！

　　如果你对宝信有深刻的基本面认知，那么你会发现，工业互联网平台完美契合钢铁生态圈。

　　宝信直接在钢铁生态圈内打磨好工业互联网平台，有宝武这块大的实验田，海量数据在手，还怕工业互联网平台无作为，要知道宝信可是争气的富二代。

　　有宝武集团的加持，宝信工业互联网平台的确定性将远超过其他平台，一方面依靠钢铁生态圈做大做强工业互联网平台，另一方面依靠成熟的平台经验在圈外攻城略地。

　　因此当下的宝信，未来三年的战略就很清晰：工业互联网平台的快速增长、宝之云五期和IDC全国化布局。

　　最后聊聊当下宝信的估值，目前宝信市值为727亿，之前叶秋高呼600亿的宝信值得拥有，不知不觉，宝信已经暴涨20%啦。

　　2020年宝信13亿净利润，静态PE为56PE。

　　近5年，宝信的估值可以分为两个区间，一个是2020年前的常态估值中枢40-50PE。

　　一个是2020年受益于疫情，IDC预期加速，估值加速抬升，一度突破50-60PE的高估区间。

　　基于工业互联网平台的预期和业绩加速期，以及宝之云五期和IDC全国化的布局，宝信的基本面非但没有衰弱，反而更加坚挺，未来3年依旧有30%以上的平均增速。

　　那么3年后，宝信的净利润保守估计为28亿，给予40-50的估值下限区间，3年后宝信的合理市值为1120-1400亿，对于当下的727亿市值具备1倍上涨空间。

　　叶秋不禁怀念600亿市值的宝信，那可真是捡钱的投资机会啊！这样的市场先生请再给我来一打！！！

　　当然这个市场最不缺的就是价值投资者，这不朱少醒一季度直接加仓600万股，满分的操作！

　　特别提示：以上内容仅为个人投资思考和记录，不构成投资建议。