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巴菲特已经动手!这4只新建仓的制药巨头都有哪些看点
0人浏览 2020-11-17 20:02

  华盛资讯11月17日讯,根据伯克希尔·哈撒韦(BRK.A)向SEC递交的持仓报告,巴菲特似乎突然对生物制药领域产生了浓厚的兴趣:三季度建仓的6只股票中有4只均为生物制药企业!

  根据SEC持仓报告,巴菲特首次建仓的4家生物制药企业包括辉瑞、默沙东、艾伯维公司、以及百时美施贵宝。

  其中较为重仓的是艾伯维公司、默沙东和百时美施贵宝,持仓总市值在18-19亿美元间,占总持仓比重约0.8%,分列15、16、17位重仓股。除上述3只股票外,巴菲特还买入了1.36亿美元的辉瑞,占其总持仓比例仅0.06%,位列仓位排名第40位。

  本文将为投资者介绍巴菲特最新建仓的4家生物制药企业的基本面。

  艾伯维公司(ABBV):伯克希尔持股18.62亿美元

  艾伯维曾经是雅培旗下的子公司。2013年,艾伯维公司正式从雅培公司拆分,独立在纽交所挂牌上市。作为全球研究型生物制药巨头,艾伯维在全球拥有近25000名员工,产品销往170多个国家及地区。

  公司专注于四大疾病领域:免疫学领域、抗病毒学领域、肾脏学领域以及麻醉学领域。同时,艾伯维与中国的医学界和政府部门紧密合作,共同开展覆盖丙肝、肿瘤、免疫学、神经科学、疼痛和妇科健康等领域的临床研究。

  图片来源:艾伯维公司官网

  2014-2019年,艾伯维公司调整后净利润年复合增长率高达19.9%,2020年上半年净利润增速为14%。期间,艾伯维公司的净利润率水平维持在30%-40%之间,盈利能力强劲。

  资料来源:西南证券

  从收入结构来看,艾伯维公司的核心创收领域为免疫领域产品,2014-2020H1免疫学领域占公司总营收始终超过50%,但有占比逐年下降趋势。其中,免疫领域药物的核心单品包括治疗银屑病的Skyrizi及治疗风湿疾病的JAKI抑制剂Rinvoq。

  资料来源:西南证券

  默沙东(MRK):伯克希尔持股18.58亿美元

  在超过125年的时间里,默沙东一直致力于研发药物和疫苗,以对抗世界上最具挑战性的疾病,其中包括艾滋病毒和埃博拉等传染病。今天,默克已经成为世界一流的研究密集型生物制药公司,研究领域涵盖肿瘤科、疫苗、传染性疾病及疫苗、新冠肺炎及心脏代谢疾病。

  2019年,默沙东实现收入468.40亿美元,同比增长10.75%;实现净利润98.43亿美元,同比增长58.25%。2010-2019年间,默沙东的营收整体增长不明显,净利润表现也有较大的波动。

  资料来源:中泰证券

  默沙东的产品范围很广,但从贡献营收占比来看,公司的核心产品主要在癌症、糖尿病、水痘、HIV感染、肺炎、避孕等领域。其中最值得关注的是攻克直肠癌、黑色素瘤的帕博利珠单抗(Keytrude)。

  根据中泰证券研报,帕博利珠单抗(Keytrude)上市仅 6 年时间就突破百亿美元销售额,2019年达到110.84亿美元、同比增长54.6%,继续快速放量。2019年Keytruda大幅领先竞品 Opdivo(纳武单抗),在美国、欧盟区、日本和中国均获批多个新适应症。目前全球仍有超过 600 项与Keytruda 相关的临床研究正在进行,未来市场依然庞大。

  资料来源:中泰证券

  百时美施贵宝(BMY):伯克希尔持股18.06亿美元

  百时美施贵宝是全球生物制药领先企业,专注于肿瘤、心血管、传染病等领域。

  百时美施贵宝的历史可追溯到100多年前,1887年两位美国青年成立克林顿制药公司,1898年更名为Bristol Myers公司,1989年与Squibb合并成为现在的BMS。BMS总部位于纽约,业务涉及多个领域,遍及全球120多个国家,拥有超5万多员工,2018年世界500强榜单排第408。

  值得注意的是,百时美施贵宝所研发的Opdivo是全球首个上市的PD-1单抗药物,可用于治疗多种肿瘤疾病。研究机构预计,2023 年 Opdivo 销售额将超 80 亿美元。Opdivo 适应症众多。

  此外,研究机构做出预测,凭借Opdivo在肿瘤免疫领域广阔的未满足的需求,且Opdivo与Yervoy组合疗法已获批适用于多个肿瘤,Opdivo销售额在未来几年仍将保持增长之势,销售额峰值将达120亿美元,2023年将超80亿美元。

  资料来源:广证恒生

  除了癌症之外,百时美施贵宝旗下的产品还涵盖了抗凝血、关节炎、白血病等治疗领域。根据2018销售数据,抗凝血产品Eliquis占总销售额达到28.54%,十分接近O药的营收水平。

  资料来源:广证恒生

  辉瑞(PFE):伯克希尔持股1.36亿美元

  辉瑞公司创建于1849年,迄今已有170年的历史,总部位于美国纽约,是全球最大的以研发为基础的生物制药公司。

  辉瑞公司的产品覆盖了包括化学药物、生物制剂、疫苗、健康药物等诸多广泛而极具潜力的治疗及健康领域,同时其卓越的研发和生产能力处于全球领先地位。

  2020年,辉瑞制药名列2020福布斯全球企业2000强榜第49位。值得注意的是,正是辉瑞公司在近期推出了针对新冠肺炎的疫苗,该公司股价在当日一度涨超10%。

  业绩方面,2014-2019年,公司调整后净利润年复合增速为2.9%,成长能力较弱。期间,公司净利润维持在20%以上,但净利润率在2020H1有所提升接近40%。随着新冠疫苗的面世,辉瑞的盈利能力值得期待。

  资料来源:西南证券

  收入结构方面,辉瑞较为均衡,在内科、抗肿瘤、医院注射类药物、疫苗、免疫及罕见病领域均有匀称的布局,其中内科用药、抗肿瘤用药和医院注射类药物占比较大,2020H1占比近70%。

  资料来源:西南证券

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