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港口信心松动 铁矿遭遇五连跌
0人浏览 2020-10-18 19:09

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  重要提示

  本报告中发布的观点和信息仅供投资者参考,市场有风险,投资需谨慎。

  内容提要

  上周铁矿石在连跌5日,弱势尽显且独立于黑色板块整体走势,直到周五夜盘才有较强的反弹出现。本周供应端数据显示,巴西发运有所回落,与往年较为类似,但澳洲发运平稳,明显高于过去两年同期水平,后续将成为重点关注点。需求端,高炉产能利用率高位继续回落,节日期间大幅消耗铁矿库存之后,钢厂补库力度如期放缓。港口贸易商心态有所转弱,但目前尚未出现大规模现货抛售,基差仍在高位震荡。

  上周黑色板块出现明显分化,钢材震荡格局,双焦明显强势,而铁矿连续下挫。十一之后钢材的需求将迎来大考,目前投机需求依然不足,而下周的房地产以及基建数据或将为行情提供短期方向指引。我们认为铁矿石供需边际继续恶化的概率较高,现货紧缺的矛盾已如期瓦解,港口库存快速堆积。接下去铁矿下跌行情延续有两个关键假设:1、钢材需求没有超预期爆发。2、压港能够缓解,贸易流重新通畅。两个新关注点:1、人民币快速升值。2、澳洲发运同比提升。

  操作建议

  2101合约空单持有,若反弹至810-820可择机加空。

  风险提示

  港口防疫举措趋严致使港口现货紧缺、澳巴发运出现不可抗力

  01

  行情综述

  1.一周回顾

  上周铁矿石在连跌5日,弱势尽显且独立于黑色板块整体走势,直到周五夜盘才有较强的反弹出现。本周供应端数据显示,巴西发运有所回落,与往年较为类似,但澳洲发运平稳,明显高于过去两年同期水平,后续将成为重点关注点。需求端,高炉产能利用率高位继续回落,节日期间大幅消耗铁矿库存之后,钢厂补库力度如期放缓。港口贸易商心态有所转弱,但目前尚未出现大规模现货抛售,基差仍在高位震荡。

  2.供应

  Mysteel新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2545.8万吨,环比减少135.3万吨;澳大利亚发货总量1857.8万吨,环比减少22.3万吨;其中澳大利亚发往中国量1595.0万吨,环比增加16.1万吨;巴西发货总量688万吨,环比减少113.0万吨。

  国产矿方面,266座矿山产能利用率近期有所回落,但仍处于近五年以来最高水平。本周Mysteel统计全国186家矿山企业产能利用率为67.61%,环比增0.53%,同比增7.01%,矿山精粉库存220.50万吨,降7.4万吨,本周矿山产能利用率增加,矿山精粉库存下降。进口利润方面,目前利润位于中位水平,后期钢厂采购预计将转向海漂资源。

  到港方面,中国45港到港总量到港量2495.0万吨,环比减少116.0万吨;北方六港到港总量为1314.8万吨,环比减少28.5万吨。中国26港到港总量为2412.2万吨,环比减少85.7万吨。

  需求与成交

  Mysteel调研247家钢厂高炉开工率88.41%,环比上周减0.78%,同比去年同期增5.99%;高炉炼铁产能利用率92.91%,环比减0.30%,同比增9.32%;钢厂盈利率90.04%,环比增0.87%,同比增0.43%;日均铁水产量247.30万吨,环比减0.80万吨,同比增24.80万吨。

  3库存

  Mysteel 全国45个港口进口铁矿库存为12238.52,较上周增177.62;日均疏港量311.85降5.85。分量方面,澳矿5853.47降48.36,巴西矿3520.29增187.49,贸易矿5814.40增82.1,球团989.07降43.03,精粉1217.60增35.44,块矿2526.90降12.66,粗粉7504.95增197.87;在港船舶数165增3条。(单位:万吨)

  北方六港库存共计7209.63万吨,环比增加174.35万吨。分港口来看,本周北方六港库存普增,出于对钢材需求季节性下滑的预期以及北方地区冬季烧结限产的执行加严,近期现货市场交投氛围显著转弱,无论是钢厂还是贸易商节后的补库意向均不高,导致各港口库存易升难降。

  其中青岛港增幅最大,主要原因是近期铁矿石集中到港,据点钢网数据统计,上周青岛港到港量超过300万吨,接近今年峰值,而且预计本周到港量仍将继续上升,再加上9月份前港有卸船机在进行维修,卸货效率下降,这都导致了该港的压港情况加重,今日前港的压港天数在10天左右,董家口5天左右,压港船只12条。

  与此同时,从九月中旬开始,天津港的到港量一直维持低位,导致该港的压港情况大幅好转,目前天津港的压港天数在1-2天左右,压港船只仅剩2条,已恢复到正常水平。

  本周港口库存继续回升,部分钢厂计划调回中品配比,巴西货询盘积极性也有所提升。本周高炉产能利用率继续小幅下滑,铁矿需求高位回落。钢厂库存方面,节日期间钢厂大幅消耗场内库存,但节后第一周显示出钢厂采购现货补库的力度明显不足,正如我们之前所预料的一样。

  02

  后市展望

  1.基差情况

  上周铁矿石基差高位震荡,尚未与往年一般出现快速的基差收敛,显示出现货市场价格仍有一定韧性。目前2001合约贴水约161元/吨,我们认为目前铁矿石远月基差依然处于较高的水平,若现货价格不出现明显偏弱的情况,那么铁矿石的下跌势必在高基差背景下不那么流畅。

  2.逻辑思路

  上周黑色板块出现明显分化,钢材震荡格局,双焦明显强势,而铁矿连续下挫。十一之后钢材的需求将迎来大考,目前投机需求依然不足,而下周的房地产以及基建数据或将为行情提供短期方向指引。我们认为铁矿石供需边际继续恶化的概率较高,现货紧缺的矛盾已如期瓦解,港口库存快速堆积。接下去铁矿下跌行情延续有两个关键假设:1、钢材需求没有超预期爆发。2、压港能够缓解,贸易流重新通畅。两个新关注点:1、人民币快速升值。2、澳洲发运同比提升。

  3交易策略

  2101合约空单持有,若反弹至810-820可择机加空。

  风险提示:港口防疫举措趋严致使港口现货紧缺、澳巴发运出现不可抗力

  金信期货研究院——衍生品定价专家

  报告日期:2020年10月18日

  盛文宇

  从业资格编号F3074487

  投资咨询编号Z0015486

  重要声明

  分析师承诺

  本人以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

  1.本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息,但金信期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

  2.本报告的观点、见解及分析方法,仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告,并不代表金信期货或其附属机构的立场。报告内容仅供参考,报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议,投资者据此投资,风险自担,金信期货不对因使用本报告信息、建议、观点而引致的损失承担任何责任。

  3.本报告旨在与金信期货特定客户及其他专业人士交流信息,分享研究成果,版权归金信期货所有,未经金信期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制,修改。如引用、刊发,需注明出处为“金信期货”。

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