同花顺-圈子

　　最近海外不确定性集中爆发，包括地缘政治风险、全球疫情二次发酵、欧美银行黑幕、以及美国大选等等。级掌柜认为，海外因素会对市场风险偏好造成一定的打压，短期可能会带来一定的回调压力。

　　在众多原因中，市场最担心的增量风险可能是：海外疫情二次爆发。那么我们不妨假设，如果真的二次爆发，对A股会形成怎样的影响？

　　根据前期经验，疫情爆发时，央妈往往会释放较为宽松的流动性进行风险对冲。而宽松的流动性也会流入股市中，对全球股市形成支撑。

　　而这也是今年全球股市上涨的核心原因。

　　但是，如果疫情再次爆发，救市政策和宽松的流动性能不能继续？这个可能才是市场担心的最关键问题。

　　市场前期非常期待的美国病毒纾困刺激法案多次难产，有观点认为，新一轮刺激法案可能在大选之前都没有希望出台。在这种情况下，全球股市振幅可能加大。

　　但是，即便海外流动性和刺激措施没有超预期，但不收紧流动性大概率是美联储的底线。而在大洋彼岸的我们，疫情控制较好、且经济复苏迹象显著，海外的大跌大概率只能对A股风险偏好形成短期压制，并不会改变A股长期运行逻辑。因此当前市场下跌，反而可能为我们提供了布局优质板块的机会。但注意，这个机会只适合中长期投资的客官。

　　【板块选择】

　　在动荡中，选择当前有业绩支撑、估值风险不高、而且还能在一定程度上抵御外部风险的板块，才是关键。

　　比较下来，军工板块值得关注。

　　从 估值来看

　　有观点认为军工是科技成长板块的最后一块洼地。据统计，军工龙头指数PE（ttm）为44倍，而科创50指数PE（ttm）为82倍，芯片、半导体等科技细分指数的PE（ttm）均在85倍以上，相较而言，军工板块估值处于低位。

　　从业绩来看

　　军工板块上半年收入增速在 30 个行业中排名第 4 ，印证了军工板块受疫情影响较小的逻辑。此外，国防政策由“强军目标稳步推进”已转变为“备战能力建设”，市场预期“十四五”武器装备将放量建设，军工板块高景气度大概率将延续。

　　从潜在增量资金来看，公募基金持仓军工板块占比处于历史低位.且从历史走势看，公募基金军工板块持仓占比与军工板块走势相关性较高，如果未来公募基金加仓军工板块，则有利于军工行情发酵。

　　图：公募基金军工板块持仓占比

　　级掌柜认为，当下如果军工板块大跌，对于中长期布局的客官来说，可能反而是机会。对军工板块感兴趣的投资者，可关注军工龙头ETF（代码：512710）。