同花顺-圈子

请广大用户注意风险,切勿加入站外群组或添加私人微信,如因此造成的任何损失,由您自己承担。
注册制下IPO定价被机构压低?业内:四方面改进定价机制
0人浏览 2020-09-22 06:58

  近期,新股募资不达预期、低价发行的案例并不少见。根据WIND统计,今年下半年以来,已有30家IPO企业募资金额不及预期。有业内人士认为,部分询价机构抱团压低新股发行价,从而导致部分新股发行市盈率偏低。

  值得一提的是,“报价高度趋同”的现象不止出现在上纬新材。如龙腾光电发行价1.22元,其中有311家机构投资者报价位1.22元,占比82%。此外,龙利得、万胜智能、大叶股份等也有类似的情况。

  记者注意到,由于近期新股较多,部分询价机构压低了报价,基本在主承销商提供的投价报告价格区间下限打两折到五折。

  如创业板公司龙利得主承销商投价报告给出的合理估值区间为9.26元~10.76元,但实际发行价仅为4.64元/股,若按投价报告区间下限计算,仅相当于五折。此外,有消息称,芯海科技发行价相当于投价报告的两折多。

  由此不难看出,部分新股实际发行价较投价报告下限低得多。不过,部分低价发行的新股遭遇爆炒,如龙利得近20倍市盈率发行,上市首日大涨3.6倍,目前股价相当于发行价逾4倍。

  对此,东部一家券商机构人士对记者表示,“部分询价机构抱团串价的可能性是存在的,但是这不代表绝大多数机构都串通报价,毕竟报太低的价格最终没入围岂不是得不偿失?此外,如果太多询价的机构入围,单家网下配售获得的新股自然也少了。”

  北方一家券商投行高管则建议可从多方面来完善定价机制。“一是发行量低于3000万股的可以直接定价;二是给予保荐机构一定的自主权,如可以决定剔除价格区间。”他表示,“三是扩大询价机构范围和规模,如引入大型私募;四是除了保荐机构的投价报告,最好还有独立第三方的报告。”

  值得一提的是,在注册制下,由于新股定价机制发生改变后,不再受到23倍市盈率的限制,还有少数新股因为定价过高等原因而出现破发。

  9月9日,创业板注册制下出现首只破发个股——锋尚文化,该股发行市盈率为41.2倍。随后,美畅股份、时空科技、新亚强三只次新股相继破发,这些个股市盈率高低不一,如美畅股份发行市盈率46.09倍,时空科技发行市盈率22.38倍,新亚强发行市盈率22.76倍。

  尽管少数个股破发,但注册制新股打新收益依旧可观。开源证券数据显示,今年以来打新基金平均收益率28.8%,刷新2016年以来新高,其中打新贡献了12.3%的平均收益率,占打新基金总收益的42.7%。

  对此,奶酪基金创始人、基金经理庄宏东对记者表示,“注册制改革对市场的影响是长期缓慢的,未来基于基本面的价值投资理念也会获得更多投资者的认可。随着A股进一步成熟,新股上市后普遍大涨的现象将不复存在。无论是募资不及预期还是新股破发,都反映出A股越来越成熟、资金越来越理性的趋势。”

  著名经济学家宋清辉分析称,“参与询价的机构都有获取新股最大化收益的需求,只要不违规并不存在太大的问题,以往新股都是卖方市场,而未来有可能逐步过渡到买方市场,这也是市场化博弈的结果。”

更多
· 推荐阅读
0
1
扫码下载股市教练,随时随地查看更多精彩文章
发 布
所有评论(0
  • 暂时还没有人评论
  • 0
  • TOP
本文纯属作者个人观点,仅供您参考、交流,不构成投资建议!
请勿相信任何个人或机构的推广信息,否则风险自负