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低估值顺周期股迎来契机!
0人浏览 2020-09-16 16:40

近期低价股活跃度明显提升,大幅跑赢高价股及沪深300指数,近一个月低价股指数上涨4.51%,同期高价股指数下跌17.36%,沪深300下跌0.02%,低价股出现明显的阶段性领涨态势,市场高低切换特征明显。

参考方正证券分析师胡国鹏研报,低价股呈现强周期、低估值、低波动的市场特征。低价股构成以传统周期行业为主,行业分布较为分散,盈利水平与经济周期高度相关,强周期特征明显。低价股估值同样较低,具备较高的安全边际。波动率水平低于全市场,防御属性明显。低价股行情的启动与前期消费与科技的极致抱团相继松动有关,低价股的上涨与牛市第三阶段的休整期相呼应,风格短期再平衡。在经济复苏需要反复验证,风险偏好阶段性受压制的时期,低估值顺周期的低价股阶段性占优。

查阅资料,老徐精选了一只值得关注的低估值顺周期行业基金:

五大因素推动,行业迎来中期景气向上周期;基金经理优秀,且收益能力,风险控制也是同类基金中的佼佼者;精选重仓股,妥妥的稳健收益。

下面即将进入本报告的压轴大戏【本周基金精选】,解锁后您将看到老徐为您准备的基金深度分析!

您将会在【本周基金精选】中看到:

1.严谨的荐基逻辑

2.全方位的基本面解读

3.客观准确的重仓股分析

快来看看吧,精彩等您哟~

荐基逻辑:

老徐建议关注基金国泰国证房地产行业指数分级。主要逻辑如下:

投资高位运行,但受融资新规影响,致使开工、拿地放缓,竣工偏弱:从 1-8 月累计来看,投资同比+4.6%、新开工同比-3.6%,主要投资数据继续快速修复。8月单月来看,投资同比+11.8%,连续 5个月涨幅扩大,并再创年内新高,持续展现低库存背景下地产 投资的较强韧性;开工同比+2.4%,高位有所放缓;竣工同比-9.8%,短期仍然偏弱; 拿地和开工的放缓、以及竣工的偏弱,都可能源于融资新规的影响,不过考虑到目前行业的低库存下的补库存需求,对于后续的开工和竣工依然保持积极的观点,并依然维持竣工将呈现 2-4 年趋势性走好的判断。从结构来看, 东部、中部和东北区域投资增速继续上行,并均有两位数以上增长,西部区域投资增速在连续 5 个月高位运行后有 所回落。此外,8 月中指 300 城土地成交面积同比+5%,其中一二线城市成交仍较活跃,显示了目前高能级城市库存仍较低。新冠疫情之下,我们认为房地产仍将是我国经济的压舱石,稳经济需要稳房地产。

房地产板块身处低估值:目前房地产板块是在低估值策略的基础上交易行业短期的复苏,这种复苏建立在因疫情而起的宽松上。据招商证券复盘2012年,总量销售数据持续性或在1-2个季度之间,且市场风格切换也会加快低估值策略发酵。

销售靓丽推动资金改善趋势延续,融资新规致国内贷款和自筹资金走弱 :1-8 月资金来源同比+3.0%,同比涨幅连续 6 个月扩大。结构来看,国内贷款同比+4.0%;自筹资金同比+3.6%;销售回款端,个人按揭贷款同+8.6%;定金及预收账款同比+1.2%。8 月资金来源同比创年内新高,其中定金及预收款、个人按揭贷款继续高位运行;国内贷款、自筹资金同比快速回落,主 要源于8月央行出台345融资新规,行业融资阶段性收紧。但考虑到:1)目 前国内外流动性仍处于偏宽松环境;2)疫情缓解后的销售快速复苏将持续推 动后续定金及预收款、个人按揭贷款的走强;3)政府积极推出了供给端支撑 政策组合,将缓解房企资金压力。综上,预计房地产资金来源改善趋势不改。

投资建议:新冠逆境之下,房地产表现异常坚韧、持续超市场预期,预计未来 3 个季度销 售仍将表现不错,目前房地产处于估值和仓位的历史双底部,优质房企基本面 持续超预期、并叠加多元业务花开正当时,此外泰康系举牌阳光城,建议关注房地产行业相关基金。

深度分析

建议关注国泰国证房地产行业指数分级。可看下文详细分析:

一、房地产行业景气度维持高位,因城施策加码稳定预期:8月全国商品房销售面积、销售金额同比增长 13.7%、27.1%,继续创出年 内新高。供给层面,疫情影响下 7、8 月出现推盘高峰;需求层面,宽松的 信贷环境对销售去化形成支撑。7 月以来央行、住建部等部委再次强调“不 将房地产作为短期刺激经济的手段”,宁波、深圳、南京、东莞、无锡、杭 州、沈阳、常州、成都等城市相继出台调控政策,通过因城施策平抑房价上 涨预期。我们预计三季度供求热度仍能延续,四季度开始供给端基数恢复后 推盘同比增速将收窄,需求端在政策影响下亦将转弱,推动市场环境冷却。

二,紧密跟踪国政地产指数:

指数基金是以特定的指数为标的指数,并以该指数的成份股为投资对象,通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合,以追踪标的指数表现的基金产品。目前市面上比较主流的标的指数有沪深300指数、标普500指数、纳斯达克100指数等。投资服务机构Portfolio Solutions和Betterment曾经发布研究报告,分析持有10种资产的投资组合在1997年至2012年间的表现。结果发现,指数基金投资在82%到90%的情况下,表现好于主动管理投资。

国泰国证房地产行业指数分级不仅在过去几年中,一直跑赢业绩基准;同时他的费率也是相当的有吸引力的!仅仅只有0.6%,同时如果你在爱基金购买的话,还能享受优惠费率为0.06%

三,重仓股分析:

万科A:

公司公告8月经营简况,8月实现合同销售金额587.2亿元,实现合同销售面积422.90万方;1-8月累计合同销售金额4382.20亿元,累计合同销售面积2893.90万方。

公司累计销售金额增速首次转正、单月金额增速超30%,同时单月新增项目权益比提升、项目以二三线为主,拿地力度较7月回落、累计楼面价/销售均价相对稳定。考虑到后期结算项目受限价叠加高地价影响,对公司盈利预测下调预期,预计公司20-22年归母净利润分别为429.8、476.8、528.7亿元。

保利地产:

公司8月份销售超预期,1-8月已完成上年末销售金额、销售面积比重分别为68.65%、67.13%,完成率较高;考虑到9-12月份一般为全年高基数月份,在货源增加基础上,我们看好公司全年销售表现。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为352.1、432.4、515.8亿,对应EPS分别为2.95、3.62、4.32元,对应PE分别为5.68X、4.63X、3.88X倍。

综上,国泰国证房地产行业指数分级,大家有兴趣的可以留意一下这支优秀的基金


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