同花顺-圈子

　　7月份有两大王者：

　　➤前半个月看证券，9个交易日赚34%，根根阳线都能改变信仰；

　　➤后半个月看军工，其他板块都在调整，它却坚强的创出新高。

　　但这两天，证券、军工都有点蔫。级掌柜今天就来说道说道这两个板块。

　　证券

　　级掌柜认为，证券上半个月的大涨，成交量剧增是天时、低估值地利、牛市预期是人和。

　　如果把这个逻辑再捋顺一点：

　　证券公司的主要业务有：

　　➤经济业务（开证券账户、投资者交易量）

　　➤资管业务（接受客户委托进行投资）

　　➤自营业务（利用自有资金进行投资）

　　➤投行业务（公司上市业务、债券投资等）

　　而这些业务的盈利水平都与市场行情高度相关，所以行情是决定券商板块利润的最核心因素。因此成交量、牛市预期，会推升证券板块股价。

　　从历史数据来看，每一轮牛市，证券板块都能跑赢大盘。

　　图：证券板块相对Wind全A走势

　　数据来源：Wind资讯 统计日期：2010.1-2020.7

　　所以，能不能继续看好证券板块，取决于两大因素：

　　1、高成交量能否维持：最近两天，A股明显缩量，两市总成交量已经跌破万亿，在9000亿左右。如果后续成交量继续下跌，直接利空经济业务、牛市预期也会降温，那么证券行情大概率也会降温；

　　2、牛市预期是否降温：如果A股持续下跌，或者有新的黑天鹅事件导致市场恐慌，证券作为高弹性品种，也可能会面临较大的下跌风险。

　　如果以上两件事都没有发生，那么证券板块应该还可以期待。

　　军工

　　对于军工板块，级掌柜相对更加乐观。

　　➤首先作为科技成长板块，军工估值真的还处于洼地。据统计，科技板块的估值分位数基本都处于历史90%分位数、一些细分科技指数甚至创下历史新高，而军工龙头指数的估值分位数仍处在历史45%分位数。所以对于看好成长板块又恐高的资金来说，军工算是个好去处。

　　➤其次，今年军工板块业绩爆雷的概率较小。今年受疫情影响，全球经济下行压力都很大，虽然国内采取了积极的财政政策和宽松的货币政策，市场预期我国GDP增速勉强能到2%左右。相比之下，军工行业计划性较强、需求是刚性的、受到疫情影响较小，所以横向比较来说，军工业绩有一定的确定性溢价。

　　图：军工龙头指数的每股盈利增长预期

　　数据来源：wind；截止日期：2020年7月28日

　　最后，军工板块的资金拥挤压力相对较小。二季报数据显示，公募基金对军工股板块的配置比例仍处在历史低位，有一定的加仓空间。

　　综合而言，级掌柜比较看好军工。

　　看好军工板块投资机会的股民朋友，可以军工龙头ETF（512710），基民朋友可以富国中证军工指数基金（161024）。