同花顺-圈子

　　今天有两个“创新高”：

　　➢军工龙头指数创了近5年的新高

　　➢黄金现货价格突破1880美元/盎司，为近9年首现

　　级掌柜以为，今天军工和黄金的大涨，都有点“地缘政治风险加剧下、避险”的意思。当然，今天军工行情还有长征五号运载火箭奔向火星的催化。

　　黄金和军工的组合，是级掌柜最近一直看好的组合，尤其是军工，基本是级掌柜最近文章的常客。

　　今天军工继续领涨，级掌柜特别邀请到两位行业大佬，为我们深入剖析军工行情。

　　嘉宾介绍

　　陆洲：东兴证券军工行业首席分析师、2019年金牛奖军工行业第一名

　　王乐乐：富国基金ETF投资总监、军工龙头ETF（512710）基金经理

　　问：为什么军工行业近期表现如此亮眼？

　　陆洲：从各个渠道了解到的信息显示，十四五期间军工企业的订单采购和生产规模可能会出现大幅的扩张，特别是一些军工行业头部的主站装备，可能会出现数量级的跃迁。

　　其次是近些年中美关系发生了一些变化，目前国产替代的压力较大。相关的一些军工电子企业打开了民用品市场，企业的生产规模未来可能会再上一个台阶。

　　问：军工行业未来的基本面如何？

　　陆洲：首先，军工行业的业绩不会收到疫情的影响，今年军工行业的整体业绩增长在20%以上，部分公司可能增长50%以上，这种确定性当前的大环境下极为难得。

　　其次，军工企业目前已经进入规模化生产的阶段，业绩弹性较大。也就是说，在订单数量出现大幅增长后，利润的增速会超过收入的增速，未来可能很容易看到军工企业的业绩表现出现爆发式增长。

　　问：军工行业当前的估值贵吗？

　　陆洲：当前市场流动性充裕，市场风险偏好较高。军工行业中的战斗机、卫星、光电对抗等产品均属于高精尖装备。以同属高科技企业的科创板估值作为参考，目前军工板块中优质资产的估值并不贵。

　　王乐乐：首先，目前军工行业中龙头公司的估值46倍左右，处于历史较低位置，考虑到未来业绩的快速增长，实际的估值水平可能还要更低。

　　图：军工龙头指数历史PE情况

　　数据来源：资讯   统计日期：2012.12.31-2020.7.22

　　其次，当前机构投资者对军工股的配置比例还处在历史低位。这与去年年初的创业板类似，增量资金流入空间较高，大概率会对板块收益产生推动作用。

　　问：军工龙头ETF和其他ETF有什么区别？

　　王乐乐：军工龙头ETF跟踪的是军工龙头指数，而军工龙头指数选择的是军工行业中优质的龙头公司，这些公司成长性较高，长期业绩也相对更好。此外，当前市场环境倾向于给予行业龙头公司一定的溢价，未来强者恒强的格局会愈发的明显。

　　问：军工行业的表现能否延续？

　　陆洲：首先，军工行业的表现是有业绩作为支撑的。2020年，我国的国防预算增速为6.6%（超过其他领域），其中装备采购的力度更是稳步增加，由2010年的33%提升到2019年的41%，在需求层面给出了强劲的支撑。

　　其次，军工板被低估了很久，市场上的换手率和成交量都出现了明显的提升，这也反映了资金的不断流入，这会给军工行业带来长期的机会。再叠加军工行业本身的高弹性属性，军工行业的上涨空间可能才刚刚开始。

　　最后，目前我国的军工企业的技术正在逐渐起步，仍有很长的路要走。为了提升中式装备竞争力，进入国际市场，未来军工集团层面的兼并重组也可能会对市场发出强烈的信号。

　　如果军工板块、看好军工行情，场内交易的股民朋友可以军工龙头ETF（512710），场外申赎的基民朋友可以富国中证军工指数基金（161024）。