同花顺-圈子

　　中国商报/中国商网（记者 朱梦秋）近日，山东超市巨头家家悦发布公告，将在安徽省淮北市投资建设综合物流园、农产品加工等项目，投资金额为10亿元，外界将这一动作视为家家悦加速省外扩张的标志。放眼全国，与家家悦同属超市领域的永辉超市也在加速全国扩张。那么，在全国布局上，它们之间谁更胜一筹？

　　生鲜王牌

　　相比许多捉襟见肘的上市企业，家家悦显得“富得流油”。不仅投资10亿元建物流园，根据家家悦近期发布的公告，其在维持正常经营的同时，还能拿出不少闲置资金购买理财，包括不超过2.2亿元的闲置募资金和不超过7亿元的自有资金，二者合计将近10亿元。

　　在众多超市企业中，家家悦的表现可以算是非常突出，根据中国连锁经营协会6月底发布的《2019年中国超市百强》，家家悦位列全国超市排行榜的第九名。从业绩上看，近三年家家悦都保持着稳步增长的态势，2017年、2018年、2019年，家家悦的营业收入分别为113亿元、127亿元和153亿元；净利润分别为3.1亿元、4.3亿元和4.6亿元。

　　据了解，家家悦主要从事超市连锁经营，业态包括大卖场和综合超市等，商品销售以自营模式为主，自营销售商品占比高达90%。去年，家家悦营业收入的增长主要来自于生鲜、食品日化洗护等品类的增长，生鲜销售收入占据家家悦营业收入的半壁江山，与食品日化洗护几乎对半开。数据显示，去年家家悦生鲜销售额为65.7亿元，同比增长26.89%；食品日化洗护销售额为64.7亿元，同比增长16.44%。

　　以生鲜作为王牌的家家悦，在山东布局了密集的物流网。直供、直采一直是家家悦在经营模式上的特色，其建设了自有工厂、生鲜加工中心和中央厨房等完备的农产品供应链，已投入使用的常温物流中心有山东威海、烟台、河北张家口等五处，总仓储面积约16万平方米，日均吞吐量约26万件；生鲜物流中心有威海、烟台、青岛等六处，总仓储面积约7万平方米，日均吞吐量约2290吨。

　　除了淮北市的物流园项目外，截至去年年底，家家悦旗下烟台临港综合物流园项目、张家口综合产业园项目一期、济南莱芜生鲜加工物流中心项目均已部分投入使用，此外，青岛维客物流中心完成了整合升级，区域物流网络体系进一步完善。

　　对于超市企业而言，会员人数的多少很大程度上决定着“复购率”的高低，会员人数越多，投资者就越能对企业未来的收入维持稳定的预期。截至去年年底，家家悦会员数量达746.68万人，新增会员143.19万，会员数量比年初增长23.73%，会员对门店销售的贡献率约75%；会员客流量达1.87亿人次，同比增长11.46%，会员客单价增长4.02%，值得一提的是，家家悦的会员以中年群体为主，此类消费人群的购买力强，属于“优质消费群体”。从上述情况来看，家家悦的收入预期较为可观。

　　家家悦VS永辉超市

　　外界经常将家家悦与永辉超市进行对比，确实，二者有不少可比之处，比如二者均以生鲜为王牌，深耕供应链，是全国超市行业的佼佼者。不同的是，家家悦是区域性龙头，门店密集地分布在山东，近两年才有省外扩张计划，而发源于福建省的永辉超市则在门店布局上遵循“广撒网”的策略，门店遍布全国。

　　截至去年年底，家家悦门店数量共计783家，其中643家位于山东区域内，140家位于省外。不过近年来，家家悦也开始尝试省外布局，但是步伐远不如永辉超市迈得大。数据显示，去年永辉超市新开门店205家，新签约门店244家，业务遍及24个省（区、市），而去年家家悦共计新开80家门店，其中有61家仍布局在山东区域，仅19家实现跨省布局。家家悦将这19家跨省门店的开设定义为“实现了从区域零售向全国零售的转变”，但事实上要成为全国性零售商，家家悦才走出第一步。

　　整体而言，家家悦与永辉超市的业绩表现都较为稳健。从体量上看，永辉超市的资产总量远远大于家家悦，但是这一差距在门店数量上表现得并不明显，永辉超市的911家门店在全国20余个省（区、市）均有布局，而家家悦的783家门店却主要集中在胶东区域，由此可见，家家悦的门店布局更为密集。

　　从近三年的业绩情况来看，家家悦与永辉超市的营业收入增速均维持在较高的水平，二者相比较，永辉超市略胜一筹，但是家家悦营业收入增速的加快趋势明显。从净利润增速度来看，家家悦净利润增长率呈现出大幅减缓的趋势，而永辉超市的净利润经历了下降以后又略有回升。可以说，家家悦就是一家缩小版的永辉超市。

　　制图：朱梦秋 数据来源：上市公司公告