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汤臣倍健闪崩背后:募资36亿给澳大利亚填坑 一高管拿1984万年薪
0人浏览 2020-06-30 09:53

  文 | AI财经社 仉泽翔

  编 | 鹿鸣

  本文由AI财经社原创出品,未经许可,任何渠道、平台请勿转载。违者必究。

  增发36亿元却引来了一场暴跌。

  6月29日,节后首个交易日,A股开盘后,保健品巨头汤臣倍健一字跌停,最终以19.81元的跌停价报收。引发本轮跌停的重要原因是汤臣倍健于节前公布的一则高达36亿元的增发公告。

  根据公告,汤臣倍健本次拟向35名特定对象发行股票不超过1.6亿股,募集资金总额不超过36.08亿元,平均每股发行价为22.55元。

  募资用途存疑

  用增发来筹集资金没问题,这笔钱备受关注的矛盾主要在于用途。根据公告,本轮募集的36亿将主要投入珠海生产基地五期建设、珠海生产基地四期扩产升级、澳洲生产基地建设、营养与健康管理中心、数字化信息系统项目等五个项目,并为集团补充流动资金。

  其中仅澳洲生产基地建设这一项,汤臣倍健就将为其澳大利亚子公司LSG投资3.9亿元,是五大项目中,占用资金第三多的一项。首期投入将主要用于改造益生菌生产厂房、建设益生菌粉剂瓶装生产线、益生菌粉剂条包生产线、益生菌硬胶囊生产线以及膳食营养补充剂片剂生产线各1条。整个项目的回收周期为7.66年。

  值得注意的是,截至2020年一季度末,汤臣倍健的货币资金仍有23.55亿元,而珠海生产基地的建设资金在公司的上一轮募资后已经开工,募资总额仅用了35.5%。此前在给深交所的回函中,汤臣倍健表示,珠海生产基地4期将在2020年2月试产。

  因此换句话说,汤臣倍健本次增发实则是“项庄舞剑,意在澳大利亚”。

  此项目之所以备受关注,与汤臣倍健2019年出现的巨额亏损密不可分。2019年财报数据显示,汤臣倍健全年实现营收2.62亿元,净亏损3.56亿元。这是这家保健品行业龙头上市十年以来的首次亏损,主要原因就是收购LSG后,相关业绩不达标,为汤臣倍健造成了15.7亿元的商誉减值。

  “没料到第一次下手的海外并购就在短时间内出现巨大商誉减值,直接带来公司上市以来的第一次亏损。”汤臣倍健董事长梁允超对这笔收购案的结果十分感慨。

  值得一提的是,尽管出现上市十年以来首次亏损,汤臣倍健仍向全体股东分红5.7亿元。而在此前多年,汤臣倍健一直以高分红著称,2017年至2019年,合计分红17.89亿元,截至2019年底,仍有接近7亿元利润未分配。

  对股东大方,对自家高管也不手软,巨亏之下,汤臣倍健在2019年仍给了自家高管足够的回报。集团董事汤晖在2019年从公司获得1984万元的报酬,在A股市场3758家公司中排名第7。

  溢价34倍收购代购品牌

  汤臣倍健关于LSG的收购案缘起于2018年。

  2018年8月,为实现产品线多元发展,布局全球市场,汤臣倍健以35.14亿元现金收购了澳洲LSG 100%股权。汤臣倍健给LSG的评估值约35.62亿元,溢价34.11倍;收购完成后,汤臣倍健的账面增加了约22.38亿元商誉和约16.12亿元无形资产,新增资产合计约占公司当期净资产的67.5%。

  公开信息显示,LSG成立于1993年,是澳洲益生菌市场规模最大的企业之一,主营以益生菌健康食品为主的系列保健品。“Life-Space”(益倍适)是LSG主打品牌,2015年通过跨境电商、代购等方式进入中国市场,其中代购业务带来的收入一度占据LSG收入的60%。

  不过,据在2019年3季度前,LSG对汤臣倍健的业绩并未产生负面影响,在3季报中,也未披露LSG的具体营收情况。财报显示,公司在3个季度内总共累计完成盈利11.9亿元,由于完成对LSG的收购,公司现金流净额同比增长107.49%,

  巨亏来的如此突然。汤臣倍健在财报中解释,受《电子商务法》实施影响,2019年LSG在澳洲市场的业绩未达成预期。根据《企业会计准则第8号-资产减值》相关规定,2019年底公司对合并LSG形成的商誉进行了减值测试。

  据悉,2019年《电商法》出台后,跨界电商被戴上了“紧箍咒”,此前处于法律盲区的个人海外代购将受到约束,纳入监管范畴。根据电商法,经营者一旦违规最高罚款200万元。

  汤臣倍健的总经理林志成在接受媒体群访时表示,“当时我们在并购的时候,虽然已知道2019年即将推出《电子商务法》,但对于这个法规将对行业的冲击预判,与实际情况有比较大的偏差。”

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