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棒杰股份娶亲记:竟然找了一位“恨嫁者”,范冰冰曾代言
0人浏览 2020-06-11 14:57

 

交易双方都不是省油的灯。

 

文|翠鸟资本

 

一家小盘股“病急乱投医”。

 

最近,棒杰股份(002634.SZ)操作了一场无厘头的资本运作,先是寻求卖壳给一家减肥概念公司,最后又主动终止了这场资本重组。

 

借壳方绿瘦健康产业集团也不是“善茬”,多年来颇像一只“无头苍蝇”,四处买资产,但无功而返。

 

究竟发生了什么呢?

 

卖壳戛然而止

 

棒杰股份是一家无缝服装行业的公司,作为义乌首批上市企业,主要从事无缝服装的设计、研发、生产和营销,2011年12月登陆深交所。

 

上市8年后,于今年5月8日,在毫无征兆的情况下,棒杰股份突然甩出一份卖壳公告。

 

买方是绿瘦健康产业集团,这一直是一个觊觎A股的老玩家。

 

说起绿瘦健康产业集团,可有着大把的故事,旗下的减肥产品曾请过很多明星代言,比如范冰冰、谢娜、黄圣依等艺人。

 

为了登陆A股,绿瘦健康产业集团破费了一番苦心。2015年,这家公司曾借壳ST中基,但无功而返。

 

今年3月份,这家公司控股方优创投资,也就是本次棒杰股份的交易对手方,突然举牌A股另一家公司保龄宝,被市场猜测为绕道上市。

 

最为蹊跷的是,既然绿瘦健康产业集团急于借壳,棒杰股份的大股东开始以减持作为铺垫,这场交易应该很快完成。

 

去年9月起,棒杰股份的大股东开始了密集的减持。

 

今年1月份,公司持股5%以上股东浙江点创通过大宗交易及集中竞价方式累计减持公司股份300万股;今年3月,浙江点创通过大宗交易方式和集中竞价方式累计减持公司股份589万股。

 

 

可以看出,作为公司第二大股东的浙江点创,在一点点进行着撤退计划。这也就引出了今年5月份的卖壳计划。

 

然而,就在市场还在消化这些信息之际,棒杰股份又发了一份公告:自筹划本次重大资产重组事项以来,公司及相关方积极推进了本次重大资产重组事项的各项工作,与交易对方及标的公司(绿瘦健康产业集团)就本次重大重组事项进行了多次沟通,但未能在规定时间内就本次重大资产重组的核心条款达成一致,难在较短时间内形成具体可行的方案以继续推进重大资产重组。

 

至此,这场卖壳戛然而止。

 

心急重组,风险丛生

 

从上述公告文字中可以看出,棒杰股份意在短时间内完成这场资产重组,为何如此心急呢?

 

我们来看看该公司业绩表现:

 

2019年度,公司实现营业收入6.01亿元,较2018年度同比增长44.62%;实现利润总额4747.34万元,较2018年度的1553.28万元,同比增长205.63%;实现归母净利润3805.48万元,较2018年度的1814.64万元同比增长109.71%。

 

 

虽然棒杰股份市值不及30亿元,但在纺织服装业的横向比较中,市净率、净利率、ROE均处于行业高位。

 

为何这家公司萌生“退意”?

 

其实,这与棒杰股份所处行业特点相关。

 

首先,销售渠道受掣肘

 

据公开披露资料,公司专注从事无缝服装产品生产经营多年,形成了从包覆纱制造、无缝服装生产到全球化销售的无缝服装产业链,与众多国际知名品牌客户及大型零售商、采购商保持着长期稳定的合作关系,现有自主品牌“法维诗”和“丸美”、“BAJ”等品牌。

 

对于创新销售模式,公司却毫无动作,今年1月更回复投资者:公司无缝服装产品销售面向的主要是品牌商和大型零售商、批发商等采购商客户,目前没有通过直播卖公司产品的情形

 

 

该公司2019年年报披露,公司五大客户占年度销售总额接近60%,渠道垄断性非常强。而且公司销售费用只有管理费用的一半,但对于多数注重销售端的公司来说,销售费用占比至少与管理费用持平。

 

 

其次,外围大环境风险丛生

 

上图可以看出,2019年财务费用减少了79.84%,受到报告期内汇率变动引起的汇兑收益增加。

 

但是,新冠疫情之后的外围环境不确定性增加后,汇率风险成了服装企业必然要面对的问题。

 

2019年公司年报还显示,公司外销比重较大且外销业务主要采用外币报价和外币结算,汇率的波动直接影响以人民币为记账本位币的收入确认,也可能会影响产品价格竞争力。

 

更为重要的问题是,全球无缝服装行业整体处于充分竞争状态,国内市场竞争激烈,互联网快速发展加速了服装行业的变革,且部分新兴市场国家依靠低廉成本优势在国际市场份额快速增长,进一步加剧了行业竞争激烈程度。

 

棒杰股份还披露,无缝服装行业及企业发展仍然面临诸多不确定性,特别是要面临更加严峻的出口形势。随着国内环保政策要求的提升、生产成本的上涨及转型升级的战略导向,部分低端、小规模产能逐渐被淘汰,加之客户对产品质量和交付能力等方面需求的提升,无缝服装行业市场表现出向大企业集中的趋势。

 

公司坦言,2020年,新冠肺炎疫情在全球范围内持续扩散,对企业生产复工及出口订单均会造成不同程度的影响,受复杂的国际经济贸易环境以及中美贸易摩擦等不利因素影响,无缝服装行业及企业发展仍然面临诸多不确定性,特别是要面临更加严峻的出口形势。

 

由于棒杰股份产品销售过度依赖品牌商和大型零售商、批发商等采购商客户,一直在互动平台“拒绝”新型销售模式,叠加行业不确定性大幅增强,可以说头部效应越来越明显。

 

棒杰股份和绿瘦健康产业集团的这桩交易已经黄了,背后到底是谁看不上谁,你有答案了吗?

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