同花顺-圈子

　　资本市场改革开放脚步加快，券商在抓住机遇时也迎来行业激烈竞争，加上行业政策对券商资本实力提出更高的要求，IPO上市成为补充资本的重要方式之一。

　　6月3日，中泰证券在上交所挂牌上市，成为A股第38家上市券商。其发行价格为4.38元/股，截至收盘，中泰证券以44.06%的“顶格涨幅”，圆满完成上市“首秀”。

　　《国际金融报》记者统计发现，2018年以来登陆A股的券商中，中银证券首日上市后连续13天涨停，以48.08倍的高市盈率发行的中泰证券能否打破此纪录备受市场。

　　IPO募资成为券商补充资本金的重要渠道之一，目前还有多家券商在排队中。业内人士告诉记者，补充资本金增大“块头”很重要，但券商进行资本扩张时要“量体裁衣”，根据自身发展规划进行考量。此外，资本用途才是关键，券商应当集中精力提升自身素质、经营管理能力。

　　发行市盈率远高于同业

　　中泰证券发行价为4.38元/股，今日集合竞价顶格高开涨20%，开盘后迅速涨至44.06%，达到上市首日涨幅限制，收报6.31元/股。因上午交易出现异常波动，中泰证券于9时30分至10时盘中停牌。截至收盘，中泰证券总市值为439.72亿元，流通市值为43.97亿元。

　　中泰证券上市首日一字涨停不出所料，后市走势也备受市场。东方财富choice数据显示，2018年以来，9家券商登陆A股，上市首日后出现连续涨停现象。比如，今年2月上市的中银证券，自上市首日起连续13天涨停；天风证券、红塔证券上市后连续涨停天数分别为12天、11天。

　　而中泰证券发行市盈率为48.08倍，远远超过同业水平。中证指数有限公司数据显示，截至6月3日，中泰证券所属的资本市场服务行业最新静态市盈率为25.26倍，最近一个月平均静态市盈率为25.33倍，最近3个月平均静态市盈率为35.37倍，最近6个月平均静态市盈率为37.84倍。

　　由于过高的发行市盈率，中泰证券于4月28日发布推迟发行公告称，存在未来发行人估值水平向行业平均市盈率回归，股价下跌给新股投资者带来损失的风险。原定于4月29日进行的网上、网下申购推迟至5月20日，原定于4月28日举行的网上路演推迟至5月19日。

　　中泰证券5月25日发布的首次发行结果公告显示，本次发行数量为6.97亿股（全部为公司公开发行新股，无老股转让），其中网下最终发行数量为0.7亿股，网上最终发行数量为6.27亿股。“闹心”的是，网上及网下投资者一共放弃认购185.45万股，涉及812.26万元。

　　对此，《国际金融报》记者从前海开源基金和凯石基金获悉，二者均是基于托管人广发证券不进行新股缴款的建议。业内人士表示，广发证券是中泰证券新股的联席主承销商，这或许会造成关联交易。

　　流通股比决定了公司股票市场化程度的高低，以及股票上市后的流动性水平。值得注意的是，本次发行后流通股占发行后总股本的比例为10%，发行后中泰证券总股本为69.69亿股。

　　将加大资本中介投入

　　本次中泰证券新股发行募得30.52亿元，扣除发行费用后，募资净额为29.24亿元。

　　中泰证券招股说明书显示，此次募资主要运用在以下几个方面：

　　一是加大资本中介和资本业务投入，将增加证券自营业务规模，重点是低风险业务规模和对冲业务规模；

　　二是促进证券经纪和投资银行业务转型升级；

　　三是支持资产管理、另类投资等子公司业务发展，并与母公司各项业务形成良好的协同效应；

　　四是加强风控合规能力和信息技术系统建设，助力公司各项业务的有效开展。

　　中泰证券成立于2001年，由齐鲁证券整体变更设立。作为唯一一家山东省属券商，中泰证券得到山东省各级政府的大力支持，已成为山东现代金融产业发展的重要组成部分，在服务山东资本市场、促进实体经济转型升级方面有着其他券商难以比拟的政策优势和地缘优势。从证券业协会公布的2018年年度经营业绩排名情况来看，中泰证券总资产、净资产、净资本、营收、净利润等五项指标行业排名分别是第16名、15名、19名、16名、14名。

　　2016年、2017年、2018年和2019年，中泰证券分别实现营业收入83.47亿元、81.69亿元、70.25亿元和97.09亿元，实现净利润25.33亿元、18.96亿元、10.7亿元和22.94亿元，业绩变动幅度较大。在2010年至2019年，中泰证券有9个年度在证监会券商分类评价中被评为A类A级及以上，其中两年为A类AA级。

　　多家券商加速融资补血

　　资本市场改革开放脚步加快，券商在抓住机遇时也迎来行业激烈竞争，加上行业政策对券商资本实力提出更高的要求，IPO上市成为补充资本的重要方式之一，以拓展业务，提高抗风险能力。2020年2月，中银证券在上交所主板上市。5月21日，沪市主板公司哈高科收购湘财证券99.73%股权事项获通过，意味着湘财证券曲线上市获得实质性进展。

　　事实上，目前还有多家券商正在上市路上。《国际金融报》记者从证监会最新公布的信息获悉，截至5月28日，国联证券已经通过了发审会。万联证券、财达证券上市申请均在2019年获得受理，目前处于已反馈状态。中金公司也计划登陆上交所，上市申请已经在今年5月9日获得受理，其IPO募资将主要用于增加资本金，补充营运资金，支持境内外业务发展。同时，进一步加强在金融科技、国际化等战略领域的投入，并把握战略性并购机会。

　　券商上市后有利于拓宽融资渠道，可以通过定增、配股、可转债等方式融资补血。在2月14日再融资新规落地后，国信证券、海通证券、中信建投、第一创业、中原证券、南京证券纷纷修订定增预案，募资金额分别为150亿元、200亿元、130亿元、60亿元、52.5亿元、60亿元。浙商证券、西部证券根据再融资新规发布定增预案，拟分别募资不超过100亿元、75亿元。这8家券商募资总额约827.5亿元。

　　截至5月28日，海通证券、南京证券定增申请已经通过发审会。5月29日，西南证券70亿元定增也获证监会审核通过，主要用于增资子公司，扩展证券投资业务和信用交易业务规模，增加信息系统建设、风控等基础投入等。

　　值得注意的是，国投资本80亿元可转债申请已经通过了发审会，将主要用于增资安信证券，以补充其营运资金，优化业务结构等。其中，拟斥资不超过35亿元用于信用交易业务，不超过17亿元用于证券投资业务，不超过23亿元用于增资子公司。

　　数位业内人士告诉《国际金融报》记者，券商明显加速融资补血，这背后既有券商主动选择的因素，也是同质化竞争格局下很多中小券商被动的选择。我国证券公司需要加大“块头”，扩大体量。但不能盲目扩张规模，不同的券商要有不同的考量。券商在考虑股本扩张或是资本扩张时要“量体裁衣”，根据自身发展规划进行考量。补充资本金很重要，资本用途才是关键，券商应当集中精力提升自身素质和经营管理能力。