同花顺-圈子

（VR Glass是这样的）

证券市场红周刊 李沐遥

P40系列国内发布会将于今晚召开。此前，华为消费者业务CEO余承东预告国内发布会上“留有大招”，届时将在中国市场首发。有意思的是，本次发布会将采用VR的形式线上直播，通过华为首款轻薄VR眼镜HUAWEI VR Glass观看。

国内发布会大招

搭载鸿蒙OS的华为智慧屏

上文提到华为海外发布会留一大招，预备国内首发。除推出P40系列手机之外，同时会发布华为智能屏全新旗舰产品——华为智慧屏X65，配置2400万超广角AI慧眼、电影原彩OLED以及14喇叭全屏声场。与普通电视屏幕不同，智能屏X65不用语音、无需遥控即可控制，而且能够根据空间、光线的变化为消费者提供最佳观看体验。

去年9月，华为首次发布智慧屏并搭载华为自主研发的操作系统鸿蒙OS 1.0，今年发布的智慧屏X65是其升级版。鸿蒙操作系统是华为系智慧屏的最大看点，也是华为在物联网领域的重要布局，余承东曾表示“如果安卓系统无法使用，华为随时可以用鸿蒙系统”。鸿蒙OS相关公司北信源、蓝盾股份、先进数通等。

此前华为发布2019年年报业绩情况，实现销售收入8588亿元，同比增长19.1%。三大业务中，消费者业务实现销售收入4673亿元，同比增长34%；占总营收占比最大，达54.4%。2020年疫情冲击下想继续维持这一部分收入的高成长，难度不小。根据Strategy Anaylytics发布的2月全球智能手机出货量报告，全球智能手机出货量同比下滑38%。三星、苹果、小米位列前三，华为位居第四，同比下跌69%。小米10系列发布于2月上旬，比华为P40系列发布时间早一个月，新产品推出时间或对销量构成一定影响。

对于消费者业务，华为内部公布的销量预计全年下降20%。如果以2019年华为全球手机出货量2.4亿部测算，2020年销量预计为1.9亿至2亿部。华为手机出货量可能第一次出现同比负增长。此时选择积极拓展电视、可穿戴设备、智能音箱、VR设备等物联网产品，也是拓宽赛道的一种选择。

图片来源于网络

P40系列：全力打造“无美产业链”

自去年5月美国商务部将华为列入“实体名单”以来，面对海外厂商的技术封锁与硬件断供，华为从海思自研芯片到鸿蒙操作系统，一系列“备胎”加速上岗，关键元器件国产替代全面提速，积极打造“无美产业链”。

事实上，3月26日的华为全球发布会上包含P40、P40Pro、P40Pro+三个版本的华为P40系列5G手机就已正式推出，各类配置数据已展露无遗。根据拆机爱好者XYZone拆解华为P40结果，除射频前端芯片来自美国供应商Skyworks和Qorvo外，其他绝大部分元件来源于中日韩，核心元器件国产化程度进一步提升。

具体到上市公司，盖板玻璃由蓝思科技供应；京东方A供应的OLED柔性屏幕，指纹识别组件由汇顶科技、欧菲光 、丘钛科技（港股）三家国内供应商提供；镜头模组的核心零部件来自于舜宇光学等多家供应商；电池由欣旺达和德赛电池供应；无线充电组件由信维通信供应；声学器件由歌尔股份和瑞声科技供应。

此前（相关文章见《倒计时!华为P40明日来袭!中国芯生态迎变革! 》）文章中提及P40系列最大亮点是手机的影像系统。据方正证券统计，摄像头模组、指纹识别方面供应商舜宇光学、丘钛科技、欧菲光，来自华为的收入占比分别为22%、15%、15%。另外提供指纹识别芯片的汇顶科技，来自华为的收入占比高达40%，P40产销对相关公司业绩影响较大。

上述部分公司已经成为全球消费电子龙头的核心供货商，例如盖板玻璃提供商蓝思科技，精密制造龙头立讯精密等，这些公司通过为华为、苹果、三星、OPPO、VIVO和小米等主流厂商提供零部件，从消费电子更新换代的产业红利中受益，2019年相关供应商营收同比、净利环比获得加速成长。

以蓝思科技为例，根据招股说明书来自苹果销售收入占比达48.77%，苹果为公司第一大客户，华为收入占比约5%-10%。受益于产品创新及iPhone新机备货，2019年Q3蓝思科技业绩出现拐点，相比上半年净利润亏损1.56亿元，2019三季度单季度蓝思科技扭亏为盈，实现归母净利润12.65亿元，环比大幅增长2228%。四季度单季蓝思归母净利润环比增长18.3%至14.97亿元，创历史新高。

这一良好迹象仍在延续。7日，蓝思科技发布2020年一季度业绩预告， 预计一季度归属于上市公司股东的净利润8.79亿元至8.84亿元，上年同期亏损9696.6万元。一方面受益于2020年春季苹果iPhone SE2正常备货，公司订单充足；另一方面公司多材料、多产品、多业务布局，淡化季度周期影响。随着全球龙头品牌智能终端新品的放量，公司业绩有望持续受益。

无独有偶，华为产业链厂商立讯精密（华为收入占比小于5%）也于7日发布2020年一季度业绩预告，一季度预计盈利9.55亿元–9.86亿元，同比增长55%-60%。与蓝思科技不同，业绩表现优异的原因主要是耳机业务产能目前处于历史高峰，通信产品在一季度的表现也比预期多20%-30%。公司在手机端业务的收入占整体收入仅有10%-15%，疫情对于公司的影响相对有限。

整体而言，虽然2020年开局艰难，新冠疫情短期内将抑制以手机为代表的的消费电子销量表现，但从中长期看，通信技术升级大方向不改，“换机潮”不会缺席。在逐步加大国产替代趋势下，消费电子产业链相关公司业绩成长延续性仍值得期待。

华为P40产业链中的A股公司，仅供参考：

 【摄像头模组】：欧菲光，立讯精密，合力泰；

【功率二极管】：捷捷微电，杨杰科技，台基股份；

【功率MOS管】：闻泰科技，华润微；

【摄像头封装】：晶方科技，华天科技；

【玻璃盖板】：蓝思科技，三环集团；

【结构件】：比亚迪电子，长盈精密；

【触控显示】：汇顶科技，长信科技；

【指纹识别IC】：汇顶科技，虹软科技；

【音视频】：汇顶科技，圣邦股份，韦尔股份；

【声学】：歌尔股份，立讯精密；

【天线】：信维通信，硕贝德；

【功能件】：领益智造，智动力；

【散热】：领益智造，智动力；

【PCB】：鹏鼎控股，东山精密；

【模拟电路】：圣邦股份，韦尔股份，晶丰明源；

【电池】：德赛电池，欣旺达。

 （本文提及个股仅做分析，不做投资建议）