同花顺-圈子

　　在IVD子行业中，POCT(即时检验)进入中国较晚，还存在较大市场空白，尤其是心血管检测和传染病检测等细分领域仍有很大的市场空间。从全球范围来看，亚太地区人口众多，是POCT市场未来发展的重点地区，由于市场占有率较低，心脏标志物等细分产品在这一新兴市场区域有望保持高增速。虽然POCT在国内起步晚，但由于蓝海市场广阔，催生不少国产龙头，尤其是在非血糖领域。

　　外资品牌仍占主导POCT进口替代空间大

　　POCT(即时检验)是在采样现场即刻进行分析，省去标本在实验室检验时的复杂处理程序，快速得到检验结果的一类新方法。

　　从应用场景来看，POCT的检测种类丰富，包括血糖检测、妊娠检测、传染病检测、心脏标记物检测、血气分析、电解质检测、肿瘤标志物检测等等。凭借其操作的便捷性，它的适用场景也非常多样，不仅包括医疗机构、防疫站，还包括部队、畜牧、公检法，而且还可以用在家庭场景中。

　　从应用端细分市场容量来看，POCT进入中国较晚，还存在较大市场空白，尤其是心血管检测和传染病检测市场有很大的市场空间。数据显示，POCT应用于心血管检测的国内市场容量约为10亿元，且保持30%左右的增速;此外POCT应用于传染病检测的市场容量为6亿元，且保持10%左右的增速。通过比较POCT与实验室检测来看，POCT使用的标本简单、无需处理，产品校准简便，检测仪器轻便，对检测人员专业性要求低，但是检测结果准确性相对低、检测成本相对高。

　　高端市场仍然是外资主导，雅培等大型跨国体外诊断公司仍然占据着国内POCT市场的主导地位，凭借其在研发、质量、销售网络以及品牌等方面的综合优势，几乎垄断了中国高端市场。国内POCT行业的领军企业大多分布在广东、上海和南京等东南沿海经济发达地区。

　　非血糖领域增速较快

　　从应用端来看，血糖与非血糖领域是POCT两大主要类别，近年来我国POCT成为体外诊断发展最快的细分领域。鱼跃医疗(002223)、三诺生物(300298)在血糖监测类产品中取得较好成绩，万孚生物(300482)、基蛋生物(603387)、明德生物(002932)、瑞莱生物则在非血糖领域占据主要地位。

　　从全球范围来看，亚太地区人口众多，是POCT市场未来发展的重点地区，由于市场占有率较低，心脏标志物等细分产品在这一新兴市场区域的增速有望超过50%。

　　细分市场格局来看，国内最大的POCT细分领域是血糖监测，但市场趋于成熟稳定，心脏标志物检测，血气分析等均处于市场的成长期，存在较大增长空间。在POCT的各细分领域中，心脏标志物虽然不是占比最大的，却是增速最快的。2016年MarketsandMarkets发布的心脏标志物检测市场报告预计，从2016年到2021年，心脏标志物检测市场将以8.8%的年复合增长率增长至35亿美元。

　　与POCT其他细分领域相似，血气电解质检测几乎完全被外资企业垄断，以理邦仪器(300206)为代表的国内企业仅占中国市场的4%左右，由于技术壁垒较高、仪器金额更贵，国内POCT血气分析仪渗透率非常低。但是，随着医保控费的不断利好，掌握设备便携化关键技术，创造高性价比的产品是当前血气电解质实现进口替代的重要途径。

　　国产龙头主攻方向各有差异

　　虽然POCT在国内起步较晚，但由于蓝海市场广阔，催生不少国产龙头，尤其是在非血糖领域。这其中，万孚生物是名副其实的POCT“大哥”，从体量上来看，万孚生物2017年营收高达11.45亿，净利润2.25亿元。2012-2017年万孚生物营业收入复合增长率达到38%，净利润复合增长率高达43%。

　　基蛋生物暂居老二，但2018年下半年业绩增速下降较快，2017年营业收入4.89亿元，净利润1.94亿元。2012-2017年营业收入复合增长率达到46%，净利润复合增长率高达55%。

　　在POCT上市公司中，各家企业侧重的业务方向也有差异。基蛋生物以定量检测为主，心血管类检测产品比重高达62.7%，且推出多种三联检测试剂盒致使毛利率高达93.76%，整体毛利率居于较高水平;明德生物以心脑血管及感染类疾病为主，其中在感染类检测试剂领域具有先发优势，话语权较强，毛利率显著高于基蛋生物;万孚生物为定性兼定量检测，毛利率稍低的毒品、妊娠类业务以及贸易类业务占据公司超50%的份额，慢性病检测和传染病检测比重相较于基蛋和明德稍低(20.2%、26.8%)，因此万孚生物整体毛利率较低。

　　三家企业在心血管检测业务方面都有较大比重，其中基蛋、万孚、明德分别占据国内心血管POCT检测市场的16.30%、12.29%和4.79%，随着公司产品技术的不断迭代，进口替代下市场增量空间较大;妊娠类和毒品检测类POCT以定性检测为主，门槛低，性价比突出的国内企业竞争优势明显;感染类检测产品市场空间大，但我国正处于导入期，未来国产产品有望进一步放量。