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三日上涨50%,京沪高铁为何能打破蓝筹新股魔咒?
0人浏览 2020-01-20 17:08

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       自1月16日上市交易以来,京沪高铁三日累计涨幅50%,表现远超之前上市的蓝筹新股邮储银行。值得一提的是,京沪高铁上市首次即出现开板,如果投资者在低点买入,截止今日获利超过20%。作为蓝筹次新股,京沪高铁能在涨停打开后继续上行甚至在今日出现涨停,实属少见!

【京沪高铁毛利率具有明显优势】:京沪高铁公司利润主要由旅客运输和路网服务利润构成。2019 年前三季度公司运输服务毛利为50.1 亿元,毛利率为41.6%,毛利占比38%;路网服务毛利为79.1 亿元,毛利率为62.1%,毛利占比60%。整体毛利率来看,2019 年前三季度公司毛利率为52.6%。目前,京沪高铁的毛利率和净利率水平超过铁路板块所有上市公司的毛利率。

【京沪高铁成本多为类固定,未来毛利率有望继续上升】:京沪高铁近些年运送旅客数量不断上涨,但近些年增速明显下滑,未来运送旅客数量或将逐步稳定。京沪高铁成本主要包括委托运输、动车组使用和折旧支出等。其中,委托运输和动车组使用费用等与开行列车次数量相关,折旧支出上则由于铁路资产特性年限长,折旧率较低。高铁客票定价权已经由发改委交国铁集团,因此从行政上看没有提价阻碍,目前我国高铁票价远低于国外,未来还有上升空间。因此,未来,京沪高铁毛利率仍有上行空间。

【京沪高铁现金流稳定,安全边际较高】:2016-2018 年京沪高铁经营现金流分别是143.85、148.89、137.65 亿元,且资产负债率从2016 年的22.53%降至2019 年三季度的14.62%。目前看,京沪高铁作为我国高铁最优质资产,未来经营现金流十分稳定,很符合核心资产特征。

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