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【研报拾珠】云计算潜力巨大,重回景气向上周期
0人浏览 2019-12-20 15:09

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      2019进入5G时代的元年,将推动移动互联网向万物互联时代转变。随着5G商用牌照的发放,运营商积极开展5G建设,资本性支出开始触底回升,海外需求不断增长。随着5G应用的深化,全球企业 IT系统的云化程度加深,云计算产业链长期有望保持高景气度,短期产业链相关环节或受到大型云计算厂商采购而出现景气波动。

      一、云计算产业需求旺盛,短期边际向上。

      云计算巨头的营收是衡量云计算产业需求的重要指标。海外四大云计算巨头 FAMG(AWS、微软、谷歌、Facebook)以及阿里、腾讯已公布的2019Q3 财报数据显示,2019Q3同比增速在经历了一年的调整之后首次出现回升,云计算产业已经开启新一轮景气复苏。2018年以来云相关收入复合增速7%,行业需求长期保持旺盛。

 

      

      二、板块业绩向好IDC营收保持增长

      据中泰证券统计,2019Q1-Q3云计算板块合计实现营收1611.44亿元,同比增长14.1%,实现净利45.19亿元,同比增长28.7%。

      营收保持增长,主要原因是数据流量的爆发以及云计算业务需求的迅猛增长。净利恢复增长主要是IDC净利增长带动板块业绩提升,宝信软件、光环新网2019 Q1-Q3净利分别同比增长17.2%、28.7%。

 

      同期毛利率与期间费用率略有下降。2019Q1-Q3,从销售毛利率水平来看,云计算板块销售毛利率为13%,同比下降0.94pct,板块期间费用率为9.87%,同比下降0.25pct。

 

      IDC 行业作为云计算产业的上游,自 2018 年下半年开始行业景气度受到一定程度影响。但进入 2019 下半年后,国内云计算尝试开始新一轮 IDC 扩产,进度加快,IDC行业业需求开始回暖。近期,IDC公司披露公告,纷纷新建或收购新机柜,行业投产计划积极。


      三、国内云市场空间广阔,华为云或成新亮点。

      阿里云、腾讯云两家占据国内公有云市场绝大部分份额,相关业务具有代表性。两家企业2019Q3 合计资本支出同比增速为-10%,显著收窄。截止 2019H1,全国机柜数约在 20000 个以上的仅有万国数据、世纪互联、光环新网、鹏博士和宝信软件五家企业,且规模仅为国外的十分之一左右,发展空间依然十分广阔。

      我国云计算高速发展,但与美国相比,仍然存在较大的时钟差效应。这也意味着我国云计算产业依然存在巨大的成长空间。

 

      华为云作为底座,为全栈全场景AI战略提供强大的算力平台和更易用的开发平台,从二线起步,在竞争中更多的寻求差异化发展。从 2018H1 的 2.3%市场份额提升至6.1%成为国内云计算市场的增长亮点。具备从底层物理设备研发制造能力,上层虚拟化平台建设能力,以及“上不碰应用、下不碰数据”中立性基因,在激烈竞争的云计算市场具备鲜明的竞争力。

 

      综上,随着5G技术的不断成熟和商用落地,高增长有望持续,云计算将迎来趋势性增长。建议关注:网络设备:星网锐捷、紫光股份 ;光模块:中际旭创、新易盛;IDC:光环新网、数据港。

 

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