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【快易打新】康宁杰瑞-B——中国领先的临床阶段生物制药公司
0人浏览 2019-12-02 12:55

中国领先的临床阶段生物制药公司——康宁杰瑞-B(09966)今日起招股,申购截止日期为12月04日16:00,申购价介乎每股9.1–10.2港元,每手1000股,入场费为10302.79港元。

背景及业务


康宁杰瑞生物制药是一家中国领先的临床阶段生物制药公司,在双特异性及蛋白质工程方面拥有全面整合的专有生物制剂平台。公司的使命是通过运用公司特有的药物发现及开发能力,为全球患者提供世界一流的创新治疗用生物制剂。公司认为公司特有的药物发现及开发能力可通过公司强大的研发往绩记录得到证明,并得到公司专有技术、平台及专业知识的支持。截至最后可行日期,公司的团队推动了许多生物类似物候选药物的CMC流程。于中国自2017年以来已提交BLA的合共11种生物类似物中,四种该等候选药物已于该期间提交BLA。公司的团队亦在颇具影响力的期刊(包括Cancer Cell及Immunity)上发表了14篇论文。截至最后可行日期,公司于中国拥有一项涉及KN026的专利、于澳大利亚与思路迪共同拥有一项涉及KN035的专利且于中国及美国等地与苏州康宁杰瑞共同拥有五项涉及公司CRIB及CRAM平台的专利。截至同日,公司于全球范围内拥有或共同拥有23项与公司候选药物及技术平台相关的专利申请。



发行概况


市场:香港主板

股票代码:09966

开始招股日期:12月02日

申购截止日期:12月04日16:00

中签公布日期: 12月11日或之前

上市日期: 12月12日

每手股数:1000

发售价:9.1–10.2港元

集资额:16.33亿-18.3亿港元

入场费:10302.79港元

保荐人:摩根士丹利、中信里昂及Jefferies



集资用途


假设发售价为每股股份9.65港元(即本招股章程所述指示性发售价范围的中位数),公司估计将收到的全球发售所得款项净额约为1,614.4百万港元。公司目前拟将该所得款项净额用于以下用途:




财务报表



行业预览


随着化疗药物、小分子靶向药物和单抗成为迄今为止可用的主要肿瘤治疗方法,肿瘤治疗近年来已取得重大进展。化疗药物的典型作用机制是干扰细胞周期,延缓或彻底阻止肿瘤细胞繁殖。化疗药物是首种系统性癌症治疗药物。虽然广泛用于各种适应証,但其经常带来严重副作用。自21世纪初以来,小分子靶向药物和单抗的开发取得巨大进步,彻底改变肿瘤治疗,其中许多已成为轰动全球的重磅药物。小分子靶向药物通常干扰促进肿瘤生长和转移的特定细胞内信号。单抗是最大的治疗用生物制剂类别,用于靶向疗法及肿瘤免疫疗法,其通常在癌症治疗中显示出较化疗更明显疗效及更低毒性。单抗则直击肿瘤特异性抗原,靶点专一性高,降低了脱靶毒性及副作用,并且在患者及医生中已得到更多的认同。从地理上来看,基于历史及预测增长数据,美国和中国是最具潜力的两个治疗用生物制剂市场。特别是,与其他市场相比,中国的患者具有更强意识,且报销覆盖范围更广,故预计中国将实现最高的增长率,从2018年至2030年,其治疗用生物制剂的市场规模预计以22.0%的年复合增长率增长。在中国及美国,单抗市场一直是肿瘤药物市场中一个快速增长的细分市场。中国及美国单抗市场从2013年至2018年分别以16.9%及23.6%的年复合增长率增长。中国单抗市场预计自2018年起将以18.1%的年复合增长率维持其增长趋势,2030年将达到185亿美元。美国方面,按销售收入计算,单抗市场预期持续成为肿瘤药物市场中最大的细分市场,预计2030年有望达到1,284亿美元。



竞争优势


1.具有巨大潜力的新一代内部开发双特异性抗体候选药物;

2.其他内部开发候选药物的强大管线;

3.全面整合支持药物发现、开发及制造的平台;

4.经验丰富的管理层团队为有远见创始人提供支持。



风险因素

1.公司的候选药物可能无法获得监管批准;

2.临床药物开发是一个漫长且耗资高昂的过程,且结果并不确定,公司可能无法及时将候选药物商业化;

3.倘公司的候选药物未能表现出令监管机构满意的安全性及疗效,或在其他方面没有产生积极的结果,公司可能在完成候选药物的开发和商业化方面产生额外的成本或出现延迟,甚或最终无法完成候选药物的开发和商业化;

4.公司可能无法识别、发现或开发新的候选药物;

5.公司自成立以来已产生重大净亏损且预计将继续产生亏损,并可能永远无法实现或保持盈利;

6.公司可能需要获得大量额外融资为公司的运营提供资金;

7.公司可能无法成功开发、改进或适应新的技术及方法;

8.公司将候选药物商业化的经验非常有限;

9.公司可能无法就公司的候选药物获得充分的专利保护;

10.公司已与第三方合作开发候选药物及联合疗法,并可能在未来寻求合作机会及战略联盟。该等风险并非可能影响股份价值的所有重大风险。


综合评价

康宁杰瑞生物制药是一家中国领先的临床阶段生物制药公司,在双特异性及蛋白质工程方面拥有全面整合的专有生物制剂平台。康宁杰瑞目前并未产生任何收入,经营亏损正在逐年扩大,且由于后续还将继续对研发项目投入资金,亏损仍有进一步扩大的可能。但公司的KN035预计在2020年开始取得一定的利润分成,另外KN046预期将在2021年开始销售,预计财务状况将在这两个项目取得收入后有所好转。此次招股上市后市值介乎约82亿到91亿之间,在未盈利的生物医药企业中算比较高的估值,保荐人均是外资大投行,历史保荐项目上市首日的表现一般都比较好,此次招股有绿鞋,有7名基石投资者,大约锁定此次发行60%的股份,未设禁售期。就投资而言,康宁杰瑞可以一试。



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