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【异动掘金】木林森(002745)LED封装品牌双龙头,公司业绩拐点确认
0人浏览 2019-11-29 17:12

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目前国内LED已逐渐在通用照明、背光源、景观照明、显示屏、交通信号、车用照明及家用电子消费等领域获得了较好应用和推广。在整体向好的外部环境下,2019年中国半导体照明产业重新步入发展快车道,主要得益于国际厂商退守、代工订单增加,结构性产能过剩局面缓解、下游需求持续增长、产业链全线供求关系改善,产品价格企稳等因素所致。我们屠龙刀二号策略中,自10月下旬建仓国内LED封装龙头企业木林森以来,涨幅近25%。

 

木林森目前是国内LED封装龙头企业,封装产品主要包括SMD LED、Lamp LED。2018年封装业务营收达到63.18亿元,LED封装领域全球排名第五,国内第一。

 


除了中游庞大的制造规模,木林森还通过参股、协议等多种方式与上游芯片厂合作,既避免了巨大的资本开支,又以此获得充足、稳定的芯片供应。对于下游,木林森则更多地采取外协的形式,利用大陆强大的组装制造业,保持低成本的同时又能获得足够的利润空间。

自2018年完成收购了全球第二大照明企业欧司朗的LED照明板块——LEDVANCE后。这是一次优势制造能力与百年品牌的完美结合,通过收购木林森充分运用了LEDVANCE的海外优质营销渠道和品牌影响力,将木林森产品输出到全球。收购后公司的成品占整个营业收入的65%左右,封装制造为35%左右,木林森主营从传统的封装制造商向照明消费品牌商转型,未来的照明消费品牌在营收占比还将会增大。目前封装灯珠产品40%用于显示,60%用于照明。公司的成本优势在国内外具备一定的优势,加上LEDVANCE终端价格相对稳定,所以使用木林森的灯珠,其采购成本下降,毛利率水平正在持续改善。

 (根据对前期报表的统计,成品毛利率在30%以上,封装制造毛利率在20%左右)

公司2019年前三季度实现营收143.11亿元,同比增长15.88%,归母净利润6.89亿元,同比增加14.65%。随着 LEDVANCE 产品结构转型持续推进,以及和公司本部协同效应的进一步显现,预计其盈利将持续改善。其基本面的改善也给予了投资者充足的信心,并在股价上有所反应。

 

木林森三季报公布后,个股逐步转为均线的多头排列,在短暂的回踩20日均线后,重拾升势,于11月27日的收出放量中阳线,并一举突破年线压制,创出下半年股价新高。并且最近5日内,外资借道陆股通净买入约1亿元,占流通股比例的1.13%,其也表明了市场的态度。


      综述:在业务改善和资金推动的双重共振下,我们预计木林森股价近期将会依然保持强劲上升趋势。

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所有评论(1
  • 保隆科技因为次新和汽车板块而涨停?能认真点回答问题吗???
    2019-12-03 17:30 2回复
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