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预计!2020年股市增量资金有望过万亿,第六波牛市即将到来
0人浏览 2019-11-26 22:07

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核心结论:一,股市资金进出与牛熊周期高度相关,牛、熊市资金大幅流入、流出,震荡市资金进出平衡。上证综指2440点以来市场进入第六轮牛市。

二,参考历史,牛市第一阶段资金入场温和、第二阶段入场加速,19年资金净流入5000亿左右,符合历史同阶段特征。

三,展望2020年,牛市第二波上涨逐步展开,机构和个人权益配置比例将上升,预计股市增量资金超万亿。

增量资金望过万亿——2020年股市资金供求分析

2019年1月4日上证综指2440点以来市场进入第六轮牛市,2440点至8月6日的2733点是牛市第一阶段, 2733点是牛市第二阶段的起点。资金面上看,历史上牛市第一阶段存量资金换手,牛市第二阶段增量资金明显流入。明年市场有望进入牛市第二阶段的上涨期,资金供需整体格局将会如何?

    

一,股市资金进出与牛熊周期高度相关

第一,牛熊时空规律上,从指数跌幅、持续时间、成交量、个股跌幅百分比分布等角度分析,截至19年1月4日第五轮熊市下跌已经与前几次熊市相似。第五轮熊市从15/6/12高点5178点到19/1/4低点2440点最大跌幅53%,与前四轮50-70%最大跌幅相当。从持续时间看,第五轮熊市15/6-19/1持续43个月,与前四轮普遍35-50个月持续时间相当。

从成交量看,15/6-19/1每日成交量从最高的1272亿股降至最低253亿股,降幅80%,已超过前四轮60-70%降幅区间。看个股股价涨跌幅,15/6-19/1全部A股股价最大跌幅超60%的个股占比84%,与前几轮熊市50-90%区间相当。第二,从估值来看,过去五轮熊市中市场底部时期全部A股PE为11.5-18.4倍,PB为1.44-2.06倍,上证综指2440点时分别为13.2倍、1.42倍,已经处于底部区域下轨附近

二,场外资金流入助推牛市第2波上涨

上证综指2733点是牛市第二波上涨起点,2020年场外资金入场将加速。如前所述,市场从上证综指今年初2440点以来已进入第六轮牛市。按照牛市三段论进一步划分,上证综指2440-3288-2733点是本轮牛市第一阶段,即2019/01/04的2440点至2019/04/08的3288点是牛市第一阶段的上涨期,3288点至2019/08/06的2733点的第一阶段进二退一的回撤期。上证综指2733点很可能是牛市第二波上涨的起点,对应波浪理论中的3浪。

市场在反复震荡盘整后,出现基本面或者政策面信号后才会加速上涨,这可能需要等12月中公布的11月经济数据企稳,明确未来宏观政策偏积极的基调,那时岁末年初行情和牛市3浪加速有望合二为一。如前所述,牛市第一阶段场外资金仍在观望,今年1月4日至8月6日场外资金仅月均净流入仅500多亿元,增量资金较少。场外资金往往要等到牛市第二阶段中后期才开始入场,即2020年大量资金流入将助推市场第二阶段加速上行。

整体来看,2020年类似2014年,股市资金净流入约1.1万亿元。据测算,2019年股市资金净流入约为5000亿元,规模上与2013年较为接近,从节奏上看2019年月均流入接近500亿元,与历史上牛市第一阶段的资金流量接近。2020年我们预计股市资金净流入1.1万亿元,月均流入接近1000亿元。历史上看2014年股市资金净流入约2.2万亿元,12-15年牛市中的第二阶段14/03-15/02月均资金净流入接近2000亿元,与2020年相比看似差距较大。但实际上14年的行情中杠杆资金的影响较大,且市场从14年下半年才开始快速上涨,而2020年相对14年上涨的时间更长,节奏更缓,因此2020年更像温和版的14年。

还是那句话没有不好的行情,只有不好的操作。

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