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【研报拾珠】A股炙手可热的超级明星,细分领域带来了充分的发展空间
0人浏览 2019-11-26 20:06

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      作为经济增长的核心驱动力,消费已经提升至战略高度。消费增速逐步平稳的同时,人均可支配收入、财富分化、消费升级等因素占据愈来愈加重要的位置。截止11月份初,白酒、食品、牧业等行业大幅跑赢大盘,从“二师兄”到天价酒,消费可以说是A股炙手可热的超级明星。

      中长期来看,大消费业绩、估值较为稳定,整体稳健的基调不变。大消费是一个较大的主题,重点仍应放在具备业绩支撑,估值合理且具备竞争优势的龙头个股。而结构性行情推动板块走势逐渐分化,市场关注焦点有望从大龙头转移向小龙头。


      一、投资主线仍为需求驱动+供给驱动。

      三季度GDP增长6%,消费增长从投资驱动变为多因素共同驱动,有望延续平稳增长态势。

      从供需上来看,一方面需求仍有成长空间,人口红利还在继续,尤其三四线城市。其显著特点是人口基数大、收入增长快、边际消费倾向高。处在大众消费和品牌消费阶段为相关细分领域带来了充分的发展空间,如白酒、零食、化妆品、免税、体育、休闲娱乐、户外运动等。

      另一方面供给格局逐步转变。

      ①和中小企业相比,龙头企业较规模大,市场份额具备优势,管理经营能力强。经营效率高、竞争优势强的龙头企业挤压中小企业市场份额来获得成长正逐渐成为新趋势,品牌不断优化升级。

      ②供给驱动重心向内容和服务倾斜。消费领域内的龙头企业在内容端通过产品革新不断优化供应链,打造极致性价比,不断提升服务体验。变革引流模式,通过社交平台,降低获客成本,实现快速裂变。

 

      二、需求驱动、行业格局向好的细分领域小龙头值得关注。

      大消费是一个较大的主题,重点仍应放在具备业绩支撑,估值合理且具备竞争优势的龙头个股。而结构性行情推动板块走势逐渐分化,市场关注焦点有望从大龙头转移向小龙头。相关细分领域处于快速成长期,虽然在市值规模上不及大消费白马,但行业格局逐步清晰,优质企业正逐步抢占市场风格,形成自身特点和竞争优势,投资潜力值得关注。

      以化妆品行业的壹网壹创为例,伴随着互联网的高速发展,对低线城市消费人群进一步渗透,为消费市场带来新动力,公司利用在整合营销、开发产品等多方面的优势抢占市场份额,IPO上市后实力提升,业绩保持高速增长。

 

      三、2020消费板块配置思路

      坚守龙头股全年的的配置价值,细分领域龙头值得关注。

      1、白酒行业正逐步向品牌企业集中,高端酒龙头若有强劲需求及长期提价逻辑具备关注价值。

      2、医药板块整体增速较低、各细分领域分化严重,把握景气确定性细分行业。

      3、细分消费领域关注龙头

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