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【异动掘金】多重利好催化板块行情,啤酒行业拐点来了?
0人浏览 2019-11-17 09:16

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      啤酒板块上周三盘中发力走高,资金逆市净流入,成为少数主力资金净流入的板块之一,Wind显示,啤酒板块是深沪两市唯一一个主力资金连续3个交易日净流入的板块,在大部分行业资金净流出背景下,显得特别亮眼。岁末寒冬,本应是啤酒消费的淡季,而且近期A股整体表现不佳,资金竞相撤出呈防御态势,为什么资金会在这个时候逆市流入啤酒行业呢?

      2019年上半年,中国规模以上啤酒企业累计产量1948.8万千升,同比增长0.8%。上半年啤酒销售收入增长近10%,利润增长超25%。

      国产啤酒行业增速自2011年下滑,于2014年正式进入负增长,随后三年产量大幅缩水,2017年国内啤酒的需求量开始企稳,至2019年首次取得半年度的产量逆转,这是国产啤酒行业6年来在经历连续产量下滑之后,首次实现的年度产量增长。啤酒行业相关企业迎来业绩快速释放期,营收、净利取得大幅增长。

 

      一、淡季现提价预期,提价常态化逐步实现

      从历史上看,啤酒行业提价通常出现在淡季。淡季消费量较小,能够减少提价不顺畅而导致销量下滑的影响。以青岛啤酒为例,2008、2011、2018 年年初淡季时点三次直接提价。年初提价后一二季度公司吨酒价格开始加速增长。

      当前时点提价反映了行业诉求趋于一致——从份额转向利润,实现常态化提价。

      2012-2017 年由于行业价格战持续发酵,啤酒企业战略旨在通过销量抢夺市场份额。但随着行业趋势转向结构升级,行业诉求趋于一致,即从份额转向利润,策略转变为小步快跑式的提价。区别于2008、2011 年成本压力导致的一次性的大范围提价,利润诉求驱使啤酒企业实现常态化提价。


      二、成本价格回落,原料压力也有所缓解。

      啤酒行业分析表示,啤酒生产的主要成本包括酿酒原材料(大麦麦芽、酵母、水)、包装材料(铝罐、玻瓶、纸箱)、直接人工及制造费用。其中,原料(包括酿酒原材料及包装材料)是啤酒生产的最主要成本。以青岛啤酒(55.020,-0.17, -0.31%)为例,直接材料在成本中占比达到67.8%。今年啤麦供给提升但需求乏力,瓦楞纸受制于产能规划存需求压力,原材料价格回落,啤酒行业成本压力也有所缓解,同时关厂进程持续,各企业减员增效措施正在落实。华润上半年关厂1家,减员5000人,预计全年将有5-8家工厂关闭;青啤同样提出5年关闭10家工厂规划,于今年完成2家工厂优化。释放费用率空间,叠加提价预期将进一步增厚净利润。


      三、去低价走高端化是未来趋势,提质增效策略逐步落实,行业利润率有望提升。

      随着大众消费能力的增强,以及啤酒消费者的消费观念从“拼量”向享受高品质啤酒转变,中高档啤酒的市场仍有较大的提升空间。在总量难以进一步增长的情况下,需求结构的改变也将倒逼生产企业升级产品结构,加大高档产品占比,提升企业的盈利能力。提价范围、返利政策、局部份额的波动不可避免,但是随着业态逐步转向高端化、提质增效策略落实带来新的发展活力,转型升级将根本性改善业态,行业利润率有望提升,股价回暖前景可期。


      四、机构看好消费板块,重点关注行业龙头。

      机构方面长期看好防御性良好的消费板块,随着消费结构的多元化、落后产能逐步淘汰、品牌优势日益凸显。且啤酒板块整体走势落后于白酒,个股短期表现强势,伴随着业绩增长有望迎来行业拐点,机遇与挑战并存。


近期可关注:

青岛啤酒(600600.SH):啤酒龙头企业;逆势创新高,产能持续优化。

重庆啤酒(600132.SH):是行业利润率提升的标杆企业,在嘉士伯掌权下其处于高端市场拓展的有利位置。

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