同花顺-圈子

  国庆长假，对投资者来说，也是一个很好的休息时间。但是，因为国庆假期的休息时间较长，看似短暂的一周时间，但实际上也会增加资本市场的不确定风险，未知因素也会骤然提升。

  站在市场资金的角度出发，不确定的预期往往是资金最为敏感的因素。与此同时，对于市场中的未知因素，却经常处于风险不可控的状态。退一步思考，假如长假期间市场不利风险因素大于积极有利的因素，那么市场资金更愿意选择持币过节的策略。与之相反，若市场消息面颇显平静，乃至乐观积极因素占据了一定的优势，那么市场资金选择持股过节的意愿也会更为明显。

  纵观历年来A股国庆节后的市场表现，节后首个交易周市场往往处于涨多跌少的迹象。至于过去五年的十月份市场表现，则仍然处于涨多跌少的格局，十月份对市场资金来说，做多热情会略显升温。

  从过去多年的市场运行规律分析，节后市场上涨的概率略微偏高，且做多热情也会略显积极。但是，正如上文所述，市场最担心的因素，则是来自于不确定的预期以及未知的风险。在此期间，对于内外部市场环境、政策环境的变化，无疑也会直接影响到节后市场的资金态度。

  其中，以外部市场环境为例，国庆期间全球股票市场的波动性显著增加。以美股市场为例，在国庆期间，市场指数出现了先跌后回升的表现，而在最近一周的时间内，美股道琼斯指数跌幅还不到1%，但期间累计最大跌幅并不少，基本上呈现出大起大落的走势。至于英国富时100，在最近一个交易周的时间内，出现了3.65%的累计跌幅，而其余市场指数的单周跌幅基本上处于2%至3%附近。就目前看来，在国庆期间，全球股票市场的整体表现并不乐观，但也称不上跌幅显著的表现。

  再者，市场比较关注的，则是后续美联储降息空间以及降息的频率。或许，对于货币政策环境的宽松与否，将会从一定程度上影响到全球资本的风险偏好。其中，对于近期公布的美非制造业采购经理人指数却显著低于市场预期，并由此引发了市场进一步降息的空间预期。至于后续经济数据的表现，则仍需要持续跟踪与观察，但从近期颁布的经济数据来看，却会从某种程度上影响到整个资本市场的风险偏好，对降息预期进一步升温。

  此外，则是需要考虑到国内证券市场的政策层面因素。例如，金融委为国内金融市场释放出持续稳定的信号。又如，前期两融标的扩容以及QFII与RQFII投资额度限制的取消等，这些都是为资本市场带来了比较积极的影响因素。不过，需要注意的是，对于资本，尤其是海外资本而言，本身还是具有强烈的逐利性，赚钱以实现资产持续增值的目的，如今投资门槛以及投资途径已经得到了大大地放宽，且风险对冲工具正处于不断丰富的趋势，对海外资本而言，参与至国内证券市场的获利概率也会明显提升，但对于国内机构投资者以及散户投资者来说，却会增加了更具实力优势的竞争对手。

  自2015年下半年A股市场开始步入深度调整以来，如今A股市场的调整周期已经达到了四年多的时间。纵观以往多轮熊市深度调整的周期，四年多的调整走势已经属于充分调整的姿态，且这一个时间段往往容易产生出市场的牛熊拐点。至于调整的空间，A股市场指数的平均最大跌幅达到了50%，深市市场累计最大跌幅更为明显，而创业板市场指数的累计跌幅更是达到70%左右。由此一来，对于当前的A股市场，无论是调整时间，还是调整空间，都基本上属于相对充分的状态。

  实际上，在这漫长的调整时间内，A股市场早于2016年1月起步入筑底震荡的格局，而2018年10月前后，创业板市场也提前于主板市场率先止跌企稳。从整体上分析，以沪市市场为例，基本上围绕2500点至3200点之间展开宽幅震荡的走势，且至今尚未有效打破这一宽幅震荡的局面。

  近年来，A股市场的抗风险能力正逐渐提升，而金融市场自身的避险能力也在逐渐增强。换言之，即使国庆期间全球股票市场出现了显著下行的走势，但也不会对A股市场构成显著的冲击影响。究其原因，一方面在于相对于海外市场，A股市场自身的估值水平偏低，估值越低的市场，整体安全性反而越高；另一方面则在于A股市场在调整周期以及调整空间上已经处于相对充分的状态，市场低点已基本上得到了确认，而在政策环境逐渐回暖的背景下，实际上市场逐渐走出大底部的概率也在逐渐提升。