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银行大变局!那个曾为茅台裸奔、今年大赚55%的私募明星,又赌对了!
0人浏览 2019-09-29 18:54

厂长的话


在中国股市的版图里,银行股向来都是极不合群的一类存在。它们估值最低、分红最高,股价走势却是平平淡淡——卓尔不群,遗世独立,只能远观而不可亵玩。但随着财政部公布大利好,银行股又从幕后走到了台前,成了炙手可热的投资标的。。。



一份文件引发的暴涨


周四,A股遭遇到了久违的百股跌停。。。事发过于突然,就连“专家们”也没能编出一个像样的“利空”。

 

在此情况下,银行股倒成了万绿丛中的一抹艳色——宁波、常熟银行的单日涨幅都超过了5%,就连盘子较大的招商银行都有2个多点的涨幅:



若是按照A股一贯的品性,这多半又是“权重护盘”的老伎俩。。。。不过这次的情况却有不同,此番银行股的逆势上扬并非“临危受命”,而是有切切实实的利好在做支撑:


9月26日,财政部公布了《金融企业财务规则征求意见稿》,该文件提出,监管部门要求的拨备覆盖率基准为150%,对于超出监管要求2倍以上的(即300%),应视为存在隐藏利润的倾向,那就要对超额提计部分还原成未分配利润进行分配。


这个所谓的“银行拨备覆盖率”,就是银行在行情好时事前隐藏部分利润,来为下行环境中可能发生的坏账做好准备,是一种“以丰补欠”、“藏粮过冬”的逆周期工具。

 

表面上看,财政部此举就是催促相关银行放闸,理论上那些拨备覆盖率越高的,“藏的私房钱”就越多,那么未来还原出来的分红也就越高。

 

基于这样的逻辑,高“拨备覆盖率”的银行就成了资金追捧的香饽饽。

 

而从目前的公开数据来看,这次被监管点名“藏利润”的银行共有六家,像当日涨幅较大的宁波银行、常熟银行、南京银行、招商银行等都在此列。。。尤其是宁波银行,它的相关数值已经突破到了522.45%!



话虽如此,但厂长还是要提醒大家一点,作为可调节的“利润仓库”,拨备覆盖率隐藏的不只是利润,也可能是潜在的坏账。实际上银行隐藏“不良”的动力还要大过隐藏利润,具体就要结合真实资产的质量及不良率。。。相对来讲,城商行发生的可能性要更高一些。

 

从这个角度来看,“上头”此举也有尽早释放坏账的意图在内,它是想要银行加快处置自家的不良贷款,用部分的解套资金去消化核销的损失。

 

而从今天的盘面表现来看,银行昨天的突然暴涨只是资金“闻风而动”的常规操作,纯粹的消息刺激,至于未来增值几何,那还得根据具体情况从长计议。


“否极泰来”的重仓私募


从历史表现来看,以11年为截取起点,A股市值前十上市银行的累计收益表现如下:



平均水平上,十大银行八年累计收益109%,年化8个多点的样子,比“3000点看到3000点”的上证指数要优秀得多。

 

而具体到个别股票上,银行股还可以细分为三种类型:以中农工建为主的高股息分红股;像招行、兴业、宁波这样做业绩成长性的;以及股性更强,弹性更大的次新银行股。

 

这三类银行股对应的投资风格也不尽相同,像对我们私募而言,短期交易获利的次新银行配置意义不大,而作为长期被低估、分红稳定的低波动股票,一二类银行股长期配置的逻辑还在。它在以“价投为尊”的私募界里,也是有不少的拥趸的。

 

比如说“裸奔界里最好的投资人”董宝珍,他早在2017年就改弦易辙,并于去年抛掉了让他战战兢兢、夜不能寐的茅台,转而投入到了银行股的怀抱。



他当时看好银行的逻辑也很简单,就是便宜、低估值。而借着年初牛市的东风,银行股今年的“估值修复”走得还算不错,二季度大盘变脸后也经住了考验。

 

昨天新规“突如其来”,董宝珍也在微博上更新了自己的看法:他认为金融政策不会改变银行的基本面,但会从“认知”层面改变人的情绪和“逻辑想象”,从而达到估值变化的结果。。。不得不说,董宝珍的这段“认知博弈”还是颇具见解的:



之前厂长就挺佩服董宝珍,在众人皆慌不择路时,坚持持有茅台,守得云开见月明。

 

这次,董宝珍又押对了。根据私募排排网的信息显示,董宝珍旗下私募“否极泰”如名所愿,顺势走出去年的惨败阴霾,该主打产品的年内涨幅达到了55.56%。



顺便一提,董宝珍虽然因为死磕茅台,玩杠杆大亏70%,给大众留下个“最熊基金经理”的印象,但他近五年来的累计收益,已经飙到了463.94%,仅次于滚雪球的林波,位列所有基金经理的第二位。



至于这位大佬重仓的银行股有哪些?厂长查了下,董宝珍的路数不同常人,“因为吃不准个别银行的风险”,他投的是银行指数,更准确的说是“50指数期权”。。。只能说大佬对杠杆还是痴心不改,“主题思想”也有点跑偏。



相比之下,同样是唱多银行股,高毅邓晓峰的做派要正规的多。他于今年年初“集中优势兵力”,买爆了一只银行股——平安银行。


根据相关信息显示,晓峰今年有两只产品“锐进XX期”及“高毅晓峰X号致信”,于一季度分别新进了平安银行6634万股和4922万股,总共合计狂买了16.3亿!并双双杀入了平安银行的前十大股东。




股价表现上,平安银行今年开局极好,直到临近5月才出现调整回撤。今年整体的累计涨幅已突破71%。



而从收益来看,根据好买基金网的数据,晓峰致信X号系列里有净值波动的产品共7只,由于持股分散,今年收益近20%,相对而言中规中矩。而最新仓位信息显示,邓晓峰在二季度“见好就收”,减持了相关股份,目前该产品已经退出了平安银行的十大股东。



公募效果更好?


当然,私募是没有专项的银行主题基金的,相比之下,公募这块的投资更有目的性一点。

 

不过话说回来,根据相关数据,厂长发现银行公募基金的业绩分层非常严重。银行B包揽第一梯队,其后才是正儿八经的银行主题基金,而银行A类则排在末席:



分级B大家都知道,收益高风险也大,15年股灾前后“天地大变脸”。。。之后就遭到了监管层的制裁,现有的分级B在陆续关闭或转型之中。

 

其实它和银行的“联姻”还是比较成功的,至少让四平八稳的银行板块多了些许波动。具体操作上规避那些规模较小的银行B,还是挺适合长投的。



第二梯队的中证银行指数基金,今年以来收益从13%到23%之间。其中可首选天弘中证银行,其一本身业绩不错,其次天弘和支付宝合作比较深,可以在上面自动化定投,十分方便。



除此之外,华宝中证银行ETF、富国中证银行、汇添富中证银行ETF、南方中证银行ETF的质量也都不错,涨幅均在17%以上。这几只中证银行指数基金的管理费、托管费等合计0.6%,比股票型基金还便宜1个点。

 

总的来看,看好银行股长期表现的,可以直接选取公募的银行B及相关指数基金,长投、定投皆可;而私募追求的是自己的绝对收益,基金经理的话语权很大,业绩表现主要取决于基金经理自己的判断。




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