同花顺-圈子

高新兴科技集团股份有限公司（300098）：万海人寿；万联证券；东兴基金等59家机构调研内容简要：2019年上半年，高新兴持续聚焦车联网和公安执法规范化两大业务主航道，整体业务平稳发展，车联网业务逐步成为公司增长的主动力。从行业上来看，交通行业持续高速发展，实现营收5.63亿元，同比增长49.64%，公安行业也实现增长。从产品上看，物联网连接及终端应用营业收入达到8.75亿元，同比增长16.45%，公司转型物联网企业、产品型公司成效明显。其中主航道之一的车联网业务营收达到3.1亿元，同比增长56%，成为公司增长贡献最多的业务板块。公司作为国内唯一业务打通车厂、智能交通、5G通信、电子车牌、人工智能的车联网企业，已进行基于5G的模组、车载终端、V2X平台等产品的统一规划及技术前瞻性布局，并实现多业务融合的车联网应用，目前车联网产品已实现“连接-终端-平台-应用”全线覆盖。车联网方面，上半年实现近60%的增长，增速高于去年同期；警务终端与信息化方面，上半年由于收入确认与订单落地方面的滞后，预计下半年情况好于上半年；集成业务方面，全年保持一定量的增长，但仍会下调占集团整体营收比重，促进公司向产品经营型转型。公司后装OBD车载终端产品对车联网业务营收贡献约70%；前装产品占比约30%，其中T-BOX产品占比约60%，车规级模组占比约40%。目前通用型模组市场竞争激烈，毛利率不断下降，公司更多地将资源投入高速和专项模组，将竞争优势聚焦在车联网终端以及车路协同终端上。公司现与吉利、比亚迪、长安、延锋伟世通、广汽都有较好的合作。公司上半年电子车牌业务较去年有可观的增幅，主要原因是重庆和武汉的电子车牌项目正在进一步加装电子车牌天线及其他设备，促进了营收的增长。关于电子车牌与ETC的关系，公司认为未来二者是相互并行、相互补充的关系。ETC主要解决高速公路的支付场景，而电子车牌却能解决车辆身份精准识别问题。公司今年在电子车牌业务上增长较好，且在今年ETC业务爆发后，从电子车牌的国家政策推进的角度来看，力度比会之前更强劲，公司目前看好明年电子车牌的发展趋势。公司的海外业务主要为车联网OBD车载终端类产品业务，今年美元汇率影响造成产品毛利有一定程度下降，公司仍是海外运营商在中国的最大供应商，台湾的一些公司目前也在逐渐进入美国公司的备选名单，公司正通过客户承担部分成本、原产地切换、重组全球供应链以改善海外销售收入下降情况，降低国际贸易摩擦形势对公司业务的影响。在研发投入上，公司持续聚焦车联网和公安执法规范化两大业务主航道，专门划拨2.14亿元的预算去支持于5G和C-V2X产品项目的研发。上半年研发投入增长47%，主要投入在上述两大主航道。年初规划是6亿元，将通过费用控制尽量达到全年的预算，提高管理效率，保证研发投入力度。年初集团下达的目标是研发费用资本化率不超过15%，下半年相比上半年可能会有上升。研发费用资本化后的摊销期限会根据产品的生命周期来综合考量。海能达通信股份有限公司（002583）万和证券；东北证券；东吴证券等37家机构调研内容简要：公司去年明确了从快速扩张到效益型增长转型的目标，深入推进精细化运营，其中控费提效是我们财务管理的核心。销售方面，公司在和海外子公司顺利整合之后，重新梳理业务区域，销售费率去年实现下降，今年绝对值也在下降。研发方面，公司聚焦主营专网产品，重点侧重宽带集群、智能终端、多媒体指调和公网专用产品，对一些非核心业务进行了优化，在保持当前研发团队的基础上，有效投入仍将增加，这也是公司产品竞争力继续保持领先地位的基础。管理方面，公司实施了一系列措施加强内部管控，从制度、流程和激励措施上进行了优化，上半年运营性费用显著下降，全年来看将保持这样的趋势。财务费用方面，公司今年融资利率受市场整体趋势影响略高于去年同期，但资产负债率一直得到有效控制，且稳中有降。全年来看公司的利息支出会略有增加，汇兑方面如人民币贬值，对公司会产生正向影响。如剔除去年同期结算因素影响，上半年公司海外销售本部（除欧美外）增长非常明显，随着市场渠道不断布局，一带一路国家的业务落地，全年仍将保持这一趋势；欧洲业务随着和收购公司的顺利整合也获得了稳定的增长，在新增市场拿到了更多的份额；美洲上半年因结算因素收入持平，但斩获多个大项目订单，项目会按照执行周期，在下半年为公司带来收入的快速增长，总体来看，公司海外业务全年增速会比较明显。国内业务因受到宏观经济形势，包括政府采购支出及三保等因素的影响有所下滑，但公司在一些新领域持续拓展，包括应急、消防以及泛执法等公网专用市场，这些新增市场潜在规模较大，全年来看国内业务仍将正增长。公司近年来快速抢占全球市场，项目制收入占比提升，而项目制业务周期较长，故应收和存货周转率不高，去年以来公司实施精细化运营，对应收账款、预收款和存货等加强管理，经营性现金流显著改善。同时，随着公司大项目建设经验越发丰富和行业生态伙伴的不断拓展，未来应收账款和存货周转率将逐步得到改善。公司从去年开始进行了从规模扩张向盈利性增长的战略转型，实施精细化运营，对应收账款、预收款和存货等加强管理并严格管控现金流，自去年三季度起公司的现金流持续4个季度为正并远高于当期利润，从未来整体经营思路上看这会是一个常态化的模式，公司的现金流会仍将逐步向好。公司在欧洲的部分生产已转移到国内，既提高效率也降低了成本，但欧洲一些国家出于安全性考虑有当地生产的要求，故公司在欧洲保留了部分生产业务，主要包括一些产品组装和软件业务。技术创新是公司保持高速发展的首要驱动力，公司自去年起更加聚焦行业发展，对一些非核心研发业务略作优化，仍保持在核心研发领域的持续高投入，目前公司研发的核心团队和骨干力量非常稳定，后期我们的研发主要方向仍会集中在面向高端用户的宽带、智能化专网设备。天顺风能(苏州)股份有限公司（002531）中信证券；中泰证券；中金公司等34家机构调研内容简要：2019年上半年，无论是海外还是国内的风电行业，从已公布的数据来看，都呈现较好的增长趋势，尤其是国内的抢装需求，这在一定程度上引起了行业供需结构的变化。此外，上半年公司海外塔筒单吨价格较高，对单价提升的拉动作用更明显。目前抢装潮下的供需情况在下半年不会发生太大的变化，下半年影响吨毛利的因素最主要有两个：一是钢价的走势，二是上半年公司出于订单交付需要，委托外协工厂生产的比例有所提高，这部分销售的吨毛利较低，下半年这个比例预计会下降，会在一定程度上促进吨毛利的上升。钢价对毛利率的影响有两个：一是作为塔筒产品的原材料，其价格变动会带来采购利润或采购损失；二是由于公司风塔采用成本加成的定价模式，在其他条件不变的情况下，如果钢价上升，带动塔筒收入和成本的同步提升，会引起风塔业务毛利率的下降，反之亦然。众所周知，相较于国内，欧洲的海上风电发展时间更长，各方面也都更成熟。2019年上半年，欧洲的海上风电装机容量同比增加了72.1%，增长十分可观。天顺风能一直以来都在给海外一流的整机厂商提供海上风电产品，但目前来看在我们整个塔筒业务板块占比还不算大。公司的太仓工厂是具备生产海上风电设备的能力的，随着国内海上风电技术进一步成熟、市场需求进一步打开，太仓工厂切换到生产海上风电塔筒并没有太大的阻碍。本次抢装潮将持续至2021年底，所以短期来看，2019-2021年的行业需求会比较旺盛。本次抢装与以往有所不同，从2021年以后，行业进入平价时代，意味着对补贴的依赖会逐渐减弱直至消失，政策对行业的影响会逐渐弱化，行业更加市场化，企业的竞争也更直接，我们认为这将有利于各细分领域的龙头企业，通过充分发挥规模优势和技术优势来提升市场占有率，推进行业的长远发展。

iFinD微信公众号

      

 长按二维码关注，

更多精彩等着你！

iFinD金融数据终端

数据创造价值，智者把握机会

长按二维码下载app