同花顺-圈子

　　8月13日晚间，京东交出了包含618大促在内的2019财年二季度成绩单。

　　数据显示：京东二季度净收入1503亿元人民币(约219亿美元)，同比增22.6%，创单季收入新高，超出华尔街预期。非美国通用会计准则下(Non-GAAP)归属于普通股股东的净利润为36亿元人民币(约5亿美元)，已连续14个季度实现盈利。

　　2018年下半年以来，京东受美股走势及投资者预期的影响，股价走低。但连续几个季度的财报数据显示，京东业绩依然坚挺，屡超市场预期。进入2019年后，京东改革组织架构，频繁线下布局，开放核心业务能力，对公司业绩起到了极大提振作用，股价也已回升30%。

　　过去几个月中，华尔街有四位分析师撰写关于京东的报告，且都给出“买入”评级，目标价在50-53美元之间，较当前股价仍有较大上涨空间。

　　履约成本走低，规模效应显著

　　通常来说，电商企业每年二季度和四季度会受大促影响，收入大增，但利润也会因营销成本增加等因素出现下滑。而京东二季度不仅实现了收入大幅增长，扣除了投资影响的Non-GAAP下净利润也显著提升。

　　具体数字看：618期间，从6月1日0点到6月18日24点，京东累计下单金额达2015亿元，较2018年的1592亿元，同比增长26.6%。而公司在2019年第二季度净收入也达到1503亿人民币，同比增22.9%，超过一季度20.9%的增速和市场预估的1473.9亿。

　　而京东归属于普通股股东净利润为36亿元人民币(Non-GAAP)，同比增长644%，环比增长9%；二季度调整后每ADS收益2.3人民币，超过市场预估的0.46元。

　　据此前分析师预测，虽然京东的核心零售和物流业务可以通过扩大规模带来更好的盈利能力，但利润可能会受重新投资于技术以及新的数字和健康业务影响。市场普遍预期营业利润将转亏。但此次财报数据显示，二季度京东经营利润为23亿元人民币(约3亿美元)，相比去年同期为经营亏损10亿元人民币，改观不少。

　　此外，二季度财报数据显示，作为核心指标的用户数也持续了上涨态势：截至2019年6月30日，截至2019年6月30日，京东过去12个月的活跃用户数增长至3.213亿，较上一季度环比增长了1080万。

　　从成本控制看，京东表现也较为出色，履约费用率下降至6.1%，创三年新低。对于一家年营收5000多亿元规模的零售企业来说，这意味着数百亿元利润的产生。

　　京东方面对时代财经表示，履约费用降低，背后是京东加码第三方物流的成效。第三方物流订单的迅猛增长，带动了履约费用率下降。据悉，今年618期间，京东物流智能仓处理单量同比增长达99%，尽管订单量暴增，但京东物流仓配一体服务订单中当日达和次日达的占比仍超过91%。

　　电商分析师李成东对时代财经指出：“履约成本费用的下降，是规模效应的表现。二季度京东人员增幅近2%，营收却涨了22%。物流同比增长超过90%，而物流中人力成本占了将近一半，平均到履约成本自然就会下降。”

　　大刀阔改革，股价逐步回升

　　统计数据显示，2015年至2018年，京东营收年复合增长率(CAGR)为37%，超过亚马逊的CAGR为30%。但受负面新闻影响，2018年下半年京东股价走入阴影，长期处于底位。

　　从2018年底开始，京东大刀阔斧改革。以京东商城为例，去年12月，京东商城对组织架构进行了调整，组成了由3C电子及消费品零售事业群、时尚居家平台事业群、生活服务事业群为核心的大中台。

　　京东零售集团轮值CEO徐雷称，在业务战略上，京东将顺应行业发展趋势、消费需求和自身定位的变化，实施全面的开放战略；在组织架构上，京东将从纵向垂直一体化，调整为积木化的前中后台。重点建设包含供应链、技术、营销、客服、基础平台业务等在内的大中台的同时，也加速组织的扁平化，使得组织运转更高效。

　　今年5月，京东健康正式从京东零售子集团中独立，宣布获得A轮融资，成为继京东数科、京东物流之后，京东孕育的第三只“巨型独角兽”。而京东健康子集团来自京东商城新成立的生活服务事业群，这意味着此次架构调整初步获得了资本市场的认可。

　　2019上半年，京东还逐步拓宽低线城市业务，线下布局动作频频：先后入股五星电器、迪信通，加码社区零售认购彩生活5%的股份；战略投资家居日用品连锁品牌“生活无忧”；领投楼宇数字化线下媒体运营商新潮传媒的投资等，显示了京东扩张收入来源的更大野心。

　　此外，京东不断优化收入构成，扩大2B业务，将零售基础设施能力在物流、数字科技等垂直领域持续进行输出，并取得一定成效。第二季度，京东集团净服务收入达到168亿元人民币，同比增长42%，占整体净收入的比重也进一步提升到了11.2%。

　　一系列利好消息刺激下，京东股价持续回升。2019年以来，京东股价稳步上市，增幅达到30%。而此次财报发布后，受财务数据利好影响，京东股价当日收盘涨幅近13%。