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5G进程有序推进,市场投资热情有增无减!
0人浏览 2019-08-14 16:27

上周,外围因素带来对情绪面扰动,通信(中信)板块周跌幅5.69%,跌幅高于主要指数。审视行业发展趋势,华泰证券TMT总监兼通信首席王林在进门财经路演时,重申5G作为新一代基础设施在驱动国家科技创新上的战略地位,持续看好5G发展。

 

一、联通助力冬奥智慧场馆建设

 

北京电信将推出5G体验计划,不换卡赠送100G流量。8月8日C114报道,据国是直通车消息,北京电信用户5G体验计划即将于8月中旬推出。

 

活动期间购买5G手机的中国电信客户,无需换卡换号,也不用更换套餐,即可获赠每月100GB的体验流量,并享受最高1Gbps的5G下行速率体验服务(体验有效期为2019年9月30日)。

 

此次赠送的100GB体验流量为通用流量,不区分2G、3G、4G、5G网络,每部5G手机可领取一次,9月底自动失效。

 

中国联通公布5G体验方案。8月5日C114报道,中国联通公布了一项短期5G体验方案,8月、9月购买5G手机的用户可办理,每月赠送100GB体验流量,最高可以实现1Gbps的5G速率,而且该5G体验流量包不区分4G、5G网络,将于9月底自动失效。

 

此前,在2019年6月的MWC2019上海中国移动5G+媒体沟通会上,中国移动公布了5G测试统一套餐。每月套餐包含200G流量、1000分钟语音、100条短信,供中国移动5G友好客户测试使用。

 

北京国资公司与中国联通签署战略合作协议,共建冬奥智慧场馆。8月8日,北京市国有资产经营有限责任公司与中国联通在北京鸟巢签署战略合作协议。

 

根据协议,双方将在场馆通信网络建设、智慧场馆建设等领域,面向国家速滑馆、国家游泳中心、国家体育场三大冬奥场馆开展深入合作,共同打造5G智慧场馆。

 

中兴通讯在中国移动实验室成功完成5G核心网SA模式规模用户性能测试。8月6日C114报道,中兴通讯在中国移动研究院实验室成功完成5GSA模式5G核心网的大容量数据转发和稳定性的设备性能验证,在5G商用进程中迈出坚实的一步。

 

中国电信率先实现SA终端芯片与多厂家系统全面互通。据C114报道,2019年7月底,中国电信率先实现5GSA终端芯片巴龙5000与多个厂家系统全面互通,这标志5GSA商用突破了终端瓶颈。

 

二、华为与泰国True签署5GMoU

 

华为与泰国True签署5GMoU,打通中泰首个5G国际视频通话。8月8日C114报道,华为与泰国运营商TrueMoveH签署《5G使能数字生活转变——5G领导力合作谅解备忘录(MoU)》。True还与华为携手合作,成功测试了中泰首个5G国际视频通话。

 

韩国SK电讯预计今年5G用户数将达到200万。8月8日C114报道,韩国运营商SK电讯(SKTelecom)预计,到今年年底其5G用户数量将达到200万。此前在公布今年第二季度财报时,SK电讯表示,截至今年6月底,其5G用户数为53万。

 

“我们预期,我们的5G用户数将在8月份突破100万,并在今年年内达到至少200万。”SK电讯首席财务官YoonPoong-Young表示。“基于目前的增速,我们预期5G用户将在2020年超过700万。”

 

韩国用户加速向5G升级。韩国e-Daily网站8月1日报道,韩国科学技术信息通信部7月31日发布《6月移动通信服务用户统计》显示,截至6月底全韩国境内的5G用户数为134万人。

 

5、6月两个月间,5G用户净增106万人,而LTE用户同期减少了32万人,说明用户正加速从LTE网络升级至5G网络,按此趋势发展到2019年底韩国的5G用户数将超过之前预测的200~300万名规模,达到400万左右。

 

韩国5G用户月均移动数据使用量达4G用户2.6倍。据市场研究公司StrategyAnalytics援引韩国电信部门的数据称,在推出商用5G服务后,韩国移动用户5月份的平均5G移动数据使用量达到24GB,是4G用户平均使用量9.1GB的2.6倍,同时达到整体市场平均值7.4GB的3.2倍。

 

三、鸿蒙,全球首款基于微内核的全场景分布式OS问世

 

据C114报道,8月9日华为鸿蒙操作系统(HarmonyOS)在华为开发者大会(HDC.2019)上正式揭开了面纱,搭载鸿蒙OS的首款产品荣耀智慧屏发布。

 

据悉,“鸿蒙”是全球第一款基于微内核的全场景分布式操作系统,具备“分布架构”、“天生流畅”、“内核安全”、“生态共享”四大技术特性。

 

华为消费者业务CEO余承东表示,“基于方舟编译器,我们从安卓的生态迁移到鸿蒙生态上来是非常便捷的。”

 

华为还公布了鸿蒙内核及OS的演进路标,将在今年首发的智慧屏产品中率先使用鸿蒙OS1.0。

 

未来,它将发挥其轻量化、小巧、功能强大的优势,率先应用在智能手表、智慧屏、车载设备、智能音箱等智能终端上,着力构建一个跨终端的融合共享生态,重塑安全可靠的运行环境,为消费者打造全场景智慧生活新体验。

 

为了快速推动鸿蒙OS的生态发展,华为宣布鸿蒙OS将向全球开发者开源,并推动成立开源基金会、建立开源社区,与开发者一起共同推动鸿蒙的发展,并通过讨论对产业或技术发展提出建议。

             

 

 

四、从中移动19中报看行业机遇

 

1、个人移动市场收入占比下降

 

根据公司财报,2019年上半年,伴随流量红利快速消退、市场竞争加剧、提速降费持续以及公司对转型资源投入增加,中国移动上半年实现营运收入3918.32亿元,同比下滑0.6%;

 

其中通信服务收入3561.2亿元,同比下滑1.3%,剔除新租赁准则影响后,EBITDA较上年同期下滑4.6%,净利润同比下滑13.9%。

 

分业务情况来看,2019年上半年,个人移动市场收入2516.62亿元,同比下滑6.2%,占通信服务收入的比重由上年同期的75.3%下滑至71.6%。

 

其中,手机上网流量收入1946.85亿元,同比下滑1.5%,同时,手机上网DOU大幅增长140.9%至6.2GB,6月单月的4G DOU更是高达8.0GB。高速增长的流量对无线网络承载提出更高的要求。

             

 

家庭、政企和新业务市场收入保持增长,其中,2019年上半年,家庭市场收入266.11亿元,同比增长21.3%,占通信服务收入的比重为7.6%,较上年同期提高1.4pct;

 

政企市场收入440.58亿元,同比增长15.7%,占通信服务收入的比重较上年同期提高1.8pct至12.5%,政企客户数量同比增长18.1%;新业务市场收入290.95亿元,同比增长4.1%,占通信服务收入的比重较上年同期提高0.5pct至8.3%。

             

 

从各细分业务对通信服务收入变动的贡献来看,上半年通信服务收入整体下滑主要源于语音、无线上网收入的负增长,有线宽带和应用及信息服务的收入增长较多。

             

 

2、中国移动4G基站建设力度不减

 

根据公司财报,到2019年上半年,中国移动4G基站达271万个,近半年净增30万个。

 

5G基站建设方面,公司在财报中披露,年内建设超过5万个5G基站,实现超过50个城市5G商用服务。

             

 

3、全年总计划略下调,5G投资大幅增长

 

中国移动上半年资本开支852亿元,较上年同期增长7.2%。在2019年中报中,中国移动对全年资本开支的计划做了一些调整。

 

首先,在总支出计划方面,2018年年报中对2019年资本开支计划为全年不超过1671亿元,在2019年中报时下调至全年不超过1660亿元,下调幅度1%;

 

其次,从4G和5G的支出结构来看,2018年年报中,计划4G资本开支1499亿元,5G不超过172亿元。

 

2019年中报业绩说明会上,中国移动董事长杨杰表示,今年资本开支中5G投资约240亿元,即4G投资下调5%至约1420亿元,5G投资大幅上调。5G投资占全部投资的比重由不足10%上调至14%左右。

 

从资本开支的细分结构来看,2019年中报相较于2018年年报,对2019全年计划资本开支的结构有所调整,移动通信网的计划占比提高,从45.5%增至47.6%,传输网、业务&支撑网、土建及其他的计划占比均下滑。

 

按照最新的计划资本开支结构,2019年下半年,中国移动将在移动通信网投入341.16亿元,传输网投入264.77亿元,业务&支撑网投入139.27亿元。

             

 

五、中国铁塔2019中报解析

 

整体经营情况:收入利润双增长,共享率有所提升

 

根据中国铁塔2019年中报,2019年上半年,公司实现营业收入379.80亿元,同比增长7.5%;净利润25.48亿元,同比增长110.6%,净利润率6.7%,较上年同期3.4%提高3.3个百分点。

 

折旧方面,根据公司财报,得益于建设造价良好管控以及共享水平的提高,公司上半年折旧与摊销221.89亿元,可比口径同比增长4.6%,低于收入增速;

 

EBITDA278.15亿元,剔除会计准则变动影响后的可比口径220.11亿元,同比增长5.3%;EBITDA率可比口径为58.0%,基本保持平稳。

 

收入结构方面,2019年上半年,公司塔类收入占比94.3%,非塔类收入较上年同期提高2.1个百分点,占比5.7%。塔类租户结构方面,2019年上半年,公司塔类租户增至308.2万户,较上年同期增长11.75%,其中,跨行业租户占比4.9%,较上年同期提高2.8个百分点。

             

 

2019年上半年,塔类站均租户1.58户/站址,较上年同期的1.47户/站址提高7.5%,亦高于2018年全年的1.55户/站址。同时,站址平均收入有所提高,2019H1塔类站址平均收入为1.89万元,较上年同期的1.84万元增长2.7%。

 

5G基站建设:上半年接到6.5万个5G基站建设需求,预计全年10万个据工信部网站,截至7月底,北京铁塔公司已完成建设交付5G基站7863个。

 

在2019年中报业绩说明会上,中国铁塔总经理顾晓敏表示,随着5G商用牌照发放,5G建设已全面展开,公司助力运营商在全国多个城市展开5G建造,全国多个省市已明确由中国铁塔统筹5G站址规划。

 

顾晓敏表示,截至6月底接到6.5万个5G基站建设需求,今年主要为现有铁塔基站改造。中国铁塔董事长佟吉禄表示,中国铁塔预计全年会接到10万个基站的建设需求,随着5G更大规模的布局,一定会有更多新建的出现,5G的收入贡献将是逐渐增加的过程。

 

结语

 

上周,外围因素带来对情绪面扰动,通信(中信)板块周跌幅5.69%,跌幅高于主要指数。审视行业发展趋势,我们重申5G作为新一代基础设施在驱动国家科技创新上的战略地位,持续看好5G发展。

 

商用进程上,运营商推出5G体验套餐,中国移动持续推进5G建设,在确定的产业趋势下关注回调中核心资产的配置机遇,重点推荐中兴通讯。

 

承载网方面,下半年运营商SPN有望开启招标,推荐烽火通信。本周重点推荐中兴通讯、数据港、海能达、光环新网、烽火通信、中际旭创。建议关注星网锐捷、盛路通信、和而泰、紫光国微、移远通信。

 

文章内容为华泰证券TMT总监兼通信首席王林在进门财经路演核心观点

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