同花顺-圈子

12年前它称霸全球,市值高达9万亿,如今被160万股民抛弃!
0人浏览 2019-07-21 23:46


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2007年11月5日,中国石油在A股上市,第一天便以超出预料的惊人价格48.6元开盘,较发行价上涨了163%,成为全球首家市值达万亿美元的公司,市值最高时曾接近8.9万亿人民币。


但谁也没想到,璀璨的高光时刻过去之后,中石油的股价开始一路下跌。


如今中石油的市值虽然仍在万亿元之上,位列A股市值第五位,是仅次于埃克森美孚、荷兰皇家壳牌和雪佛龙公司的全球第四大石油巨头。但其早已不复当年的辉煌时刻,并且成为了股民心中的一道伤疤。


截至7月19日,中石油股价已跌至6.55元,距其历史最低收盘价6.27元还有不到半个跌停。



中国石油月K线走势图


而随着上市以来股价持续下跌,投资者数量也从巅峰时期的213万户,一路降至目前53万户,160万股民忍痛割爱。


一、中石油股价暴跌的因素


中石油市值仅在A股上市时达到高峰,之后一路下滑,仅在2009年政府宣布4万亿人民币刺激计划和在2015年股市泡沫时市值略有回升。截至目前,其股价已经下滑86%。


关于拖累中国石油股价的部分原因在整个石油行业都十分普遍:2007年中石油在A股上市时,正处在石油价格泡沫中,彼时国际油价在一年左右就下跌了近70%左右。


而在过去几年,尤其是2014、2015两年石油市场表现惨淡。2014年6月至2016年1月间,石油价格下跌达66%,供给扩张和需求减缓带来的不平衡是造成油价暴跌的主要原因:


一方面美国页岩油生产的繁荣、伊朗解禁,以及沙特为首的石油输出国组织(OPEC)决定不减产导致石油供给迅速增加;而另一方面,金融危机后,全球经济增长放缓使得石油需求增速下降。


国际原油价格月K线走势图


按照大宗供求逻辑上来讲,伴随着全球经济复苏,原油需求会跟随上涨。一旦出现缺口,油价甚至会会暴涨。


但很明显,这十多年来油价也不是没有上涨的时候,而中石油的股价却是再也回不到巅峰。


这与当时中石油股价过高有关。


中石油当时是H股回归A股,因此A股的定价必然要参考H股。鉴于当时的H股股价是19.82港元,A股的发行价最终定为16.7元,约合18.4港元,还是比较合适的。


另外,这个发行价格的市盈率是22.44倍,在2007年发行的118只新股中排名105,是非常低的水平,也明显低于中石化的40倍。


而不合理的地方就在于中石油IPO当日二级市场的疯涨。而其疯涨的原因则在于,2007年正值石油等周期性行业的利润高峰期,而且中石油登陆A股之时,A股正处于超级牛市阶段,市场情绪已经癫狂,泡沫叠加炒作,从而垫高了股票的估值。而之后,A股就开始了从6100点到1600点的通杀式走势。


其次,再加上政府有意打压针对中石油的疯狂投机行为的背景下,中石油的股价一落千丈已是不可避免。


二、中石油的未来


因此,我们现在看中国石油,已经不能再参考其“以前的价值”,应该依据其当下的情况。


从公司基本面来看,受原油价格上涨因素,中石油2018年的经营业绩非常亮眼,营业额和归母净利润分别同比增长16.8%和130.7%。


数据来源:东方财富choice


但之后的一季报表现却并没有令人满意,净利润仅同比增长了1%,相比之下2018年一季度的同比增长率则为78%。


这主要归因于原油价格自2019年年初以来的持续震荡。相比之下,两桶油之一的中国石化在今年一季度的业绩同样不理想,较去年同期出现了下滑。


另外从行业整体来看,全球都处于能源革命转型的关键过程中。中国政府也在不断强调环境保护的重要性,并且启动了全球最大的电动汽车产业项目,并计划在2030年全面减少汽车碳排放。


而电动汽车的发展无疑将重创石油产业,这些对中石油都是致命的挤压。


高盛的报告显示,电动汽车制造业的发展将严重影响到石油的需求。到2030年石油每日需求量将减少200万桶、300万桶或400万桶。到2030年每桶石油价格可能下降1-4美元,并导致石油业每年减少1.9万亿美元收入


其中,石油加工业损失最大,也是最先受到冲击的行业。预计2026至2029年,从事石油加工的公司将失去6-8%的市场份额,整个行业每年少收入930亿美元。


面对如此的行业前景,我们就更容易理解中石油当前的股价了。


来源:Charlie Bilello


另外,我们也可以从这些年全球市值前十大公司的变迁看出明显的变化。


在2019年全球市值最高十大公司中,有两家中国公司入围,分别是位列第7、8名的阿里和腾讯。榜单几乎全部以科技公司为主,已不见石油公司的身影。


很显然,科技公司们正在逐渐取代传统经营模式下的老牌公司,成为当前社会进步的引领者。


三、总结


综合以上,中国石油这只上市当日即达巅峰的股票恐怕很难在可预见的未来出现股价大幅回升。退一步说,即使中石油未来业绩向好,当今的股市宠儿也不太可能是曾经旧经济模式中的石油,而是科技和消费产业。更别说它在未来还会面临着油价下滑的风险。


中国的能源政策也将更倾向于多元化,而对石油企业不太会有大幅倾斜;新能源车又将在未来对整个石油行业带来巨大冲击。这些都让中石油的日子越发不好过。


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