同花顺-圈子

　　投资要点

　　1、券商预计2019年将是新一轮汽车周期的底部，电解液中期价格有望迎拐点，新宙邦具备电解液产能4万吨，2021年底有望达到12万吨规模的产能。

　　2、23家机构一致预测新宙邦今年、明年业绩增速均超20%，最新价与机构一致目标价相比，上涨空间达40%。

　　新宙邦：国内电解液龙头，海内外市场并举

　　公司是国内电解液龙头，具备电解液产能4万吨，在国内电解液领域具备16%的市占率。已进入宁德时代、比亚迪等电池巨头供应链；海外客户层面，公司电解液业务出口占比约40%，目前已经供应LG、三星、松下等电池巨头，具备进军全球新能源产业链的能力和优势。

　　广证恒生预计公司2019年底-2021年底将分别具备6.5/10.5/12万吨产能规模，意味着到2021年底电解液产能将扩大2倍。

　　电解液中期价格或迎拐点

　　下半年电解液需求旺盛，或实现量利齐升。根据高工数据显示，2019上半年新能源汽车生产约60.9万辆，同比增长60%，动力电池装机总电量约30.01GWh，同比增长93%。国海证券判断，下半年新能源汽车将有约90万辆销量，对应电解液相较于上半年有大幅增长。

　　东莞证券认为，2019年将是新一轮汽车周期的底部，最坏的情况预计已过，增速回归中枢只是时间问题。当前6F厂商盈利能力低，处于盈亏平衡线附近，扩产动力不足，预计电解液中期价格迎拐点。

　　广证恒生认为，2019H2伴随下游旺盛需求，公司的电解液出货量有望同步大幅增长。叠加当前电解液行业的产品价格处于底部向上，公司电解液业务在下半年有望实现量利齐升。

　　有机氟化工产能成为公司未来增长亮点

　　此外，新宙邦氟化工业务持续高增长。公司有机氟化学品处于行业领先位置，盈利能力强悍。毛利率普遍高于其他化工行业，稳定在50%以上。2018年有机氟化工营收1.38亿元，同比增长40.8%，毛利率51.80%。广证恒生认为，氟化工业务的高速增长得益于国内市场对高端氟化学品的强劲需求、氟化工产品结构的不断优化，海内外客户结构不断优化。预计未来公司氟化工业务有望保持40-50%的高速增长。

　　广证恒生认为，新宙邦有机氟化工有望成长为明星产业务。公司预计上半年净利润为1.27亿元至1.45亿元，比上年同期上升5%至20%。主要得益于有机氟化学品结构不断优化，海内外客户持续优化，国内市场对高端氟化学品的强劲需求，盈利能力上升。

　　广证恒生预计新宙邦2019-2021年净利润为3.8亿元、4.8亿元、6.0亿元，EPS分别为1.01/1.27/1.59元，对应23/18/15倍PE，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

　　数据宝统计显示，近半年来有23家机构预测公司业绩情况，一致预测今年、明年业绩增速均超20%，一致目标价达31.88元，较最新价上涨空间超40%。

　　风险提示：新能源汽车行业政策性风险；公司新产能建设不及进度预期。数据宝