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新一代“股王”,卓胜微能否打破魔咒?
0人浏览 2019-07-16 12:14

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一、股王魔咒

创业板有股王魔咒一说,凡是股价登顶的股票,总会在随后大幅下跌,一蹶不振。

2015年的安硕信息、全通教育;

2016年的中科创达……

2019年,又杀出一匹黑马,仅上市14天就成为创业板新晋股王,这就是卓胜微。

卓胜微何许人也?“国产射频芯片设计龙头”,携5G和国产替代两大风口成为当前创业板头号大股,

卓胜微可谓是新生企业的楷模,成立时间短,利润增长率爆发式增长,业绩优秀,初创型企业的榜样。


二、公司背景

众所周知,半导体行业是一个人才紧缺型行业,除了需要大规模的研发资金投入,更重要的是人才,人才对于高新科技的开发作用是不可替代的。目前,我国芯片从事人员30万人员,缺口高达30万人。人才紧缺程度可想而知,卓胜微的创始人是许志翰,清华毕业,在硅谷闯荡过,也在杭州中天微、赛安微等企业当过副总经理,后来开始创业。许志翰与冯晨晖等一干清华校友创办了卓胜微,公司最开始选择了做手机电视芯片,主要功能是在传统手机上看电视。公司最开始也有过辉煌期,但随着智能手机的发展,没人再去看手机电视,公司不得不转型,在2010年开始做射频芯片。

三、产业分析

半导体产业链由设计、制造、封装、测试组成,其中设计和制造是核心技术环节。设计又分为数字IC和模拟IC:这里给艺姐给大家科普一下,

数字IC是处理数字信号的器件,比如CPU、逻辑电路等。数字IC追求的是系统架构,算法的优化以及对工艺的极限追求,是近年来发展最快、最主流的IC品种。国内数字芯片的设计能力较强,但凡做出成绩的都是数字芯片企业,海思、龙芯等已达到很高的水平,与国外差距不是特别大。

模拟IC是处理和提供模拟信号的器件,种类非常多,主要分为射频芯片、AD/DA(模数/数模)相关产品和电源类产品三大类。模拟IC追求的是工艺,设计,版图,模型,封装等各部分的完美结合,必须熟悉几乎所有的电子元器件,需要的是全产业链人才。

纯技术而言,模拟IC对技术人员的门槛更高,需要大量的工作经验积累,举个例子,在数字领域10年就基本上可以做到行业的领军人物,但是在模拟行业,10年可能才刚刚出头。。。

举个更加直观的例子:

华为一个机子,处理器等核心设备有海思,屏下指纹可以找汇顶科技,CIS芯片有豪威科技,OLED也可以有京东方,但唯独射频芯片,这一种高难度的芯片没着落,需要靠进口外国商品来做支撑,而

卓胜微恰好是专攻这种高难度领域的。


四、公司分析

在前面我们提到过,射频芯片是模拟芯片皇冠上的明珠,壁垒非常高。我国的射频器件企业虽然低端,但也不算少,包括锐迪科、唯捷创芯、国民飞骧、汉天下等。

对比同行业公司的研发情况:

锐迪科,射频前端产品线拥有超过110人的团队,70%为硕士学历、20%为博士学历人才;

圣邦股份,拥有研发人员207人,数量占比63%,研发投入0.93亿元,占营收的16.19%;

卓胜微以公司业绩巅峰的2017年看,研发人员55人,占比55%,博士占比4%,硕士30%,即使公司2018年博士翻了一倍,占比也仅6%;

公司近三年的研发投入分别为0.59亿、0.48亿、0.68亿,占营收的15.32%、8.09%、12.09%。

在人才为第一生产力的芯片设计企业,公司的配置略显偏低。但所幸有三星的外部扶持,并且5G需要支持更多的频段,进行更复杂的信号处理,射频模块的地位进一步提高,在5G换机潮下将迎来新一轮高增长。

2017年,公司成功打入小米供应链,2018年对小米的营收占比已达到13.03%,成为第二大客户。华为也进入了导入期。稀缺性+自主可控的必要性,卓胜微贵不可言。

五、投资前景

我们可以看到,在讨论卓胜微的发展前景时都是围绕5G展开。在5G时代到来后,射频前端市场将迎来全方位的变化,极具挑战性。通俗来讲,SA是端到端的独立5G网络,NSA则是5G和4G联合组网,是5G大规模到来前的过渡方案。随着通信制式升级和频段的增加,要实现通信系统的兼容必然导致射频器件越来越多,越来越复杂,在手机全面屏的趋势下,空间越来越小,模组化是必然趋势。

此外,模组化能保证大批量生产的一致性,可靠性更高,还能提高终端厂商的研发效率,大幅缩短产品开发周期,好处多多。

在壁垒更高的基站侧,我国企业连尝试的勇气都没有,这块只能留待华为以后自己攻克。

手机侧,卓胜微目前只能提供开关和LNA,且相对较低端,虽然华为已表现出强烈的扶持本土供应商的意图,但要实现大批量供货仍有漫长的路要走。


六、结语

作为当前股市的炸子鸡,卓胜微的布局没有毛病,且也站在了5G的风口,又有中国的广阔的市场,未来仍然值得我们去期待。


(文中资料来自网络、图片来自网络。观点仅供参考、交流和学习,不构成任何投资建议,如因此造成的损失,风险自负。投资有风险,入市需谨慎!)

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