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ETC或将接受调整,警惕十倍风口带来的泡沫。
0人浏览 2019-07-16 10:34

媒体大肆宣传、银行大肆推广,这当然少不了A股的狂欢:近期大盘缩量踌躇不前、板块纷纷倒下的背景下,ETC俨然成为最强风口,甚至有人说这是下一个"垃圾分类"。

而有一只纯正的ETC股票,不到一个月的时间里已经翻了一倍,可谓一骑绝尘:

这只股票就是:$金溢科技(002869)

那么这只股票到底真的能抵得住这么高的市场预期和后续的业绩增长吗?

艺姐姐这里给你分析一下:

一、ETC风口价值

原来ETC交费需要专用账户,后来交通部放开了规定,可以绑定现有的银行账户和支付 账户,免去了新开账户和充值的麻烦。ETC的优势不仅仅在于快速通行避免了拥堵,还在于其唯一性原则一“一车一卡一标签”即每辆车都有唯一标识的OBU和智能卡。

2019年5月21曰,国务院办公厅印发了《深化收费公路制度改革取消高速公路省界 收费站实施方案》,要求2019年底前省界高速公路入口车辆使用ETC比例达到90% 以上。

而截止到19年3月份,全国ETC用户总量还只有8072万。这意味着到2019年底,将增加1个亿的ETC用户。

二、金溢科技为啥受到投资者的青睐?

公司主要销售的产品是智能交通的路侧设备和车载设备,其实就是RSU和OBU。2018 年高速公路ETC设备销售收入占比达95% ,利润占比达到93% ,毫无疑问是纯正的ETC 设备企业。而其中又主要以OBU为主。

三、近期股价高涨,真的能参与投资吗?

1、市场份额和销量支撑

金溢科技的市场份额在30%-40%之间。2015-2016年全国ETC联网带来的市场爆发成 为金溢和聚利抢占市场份额的契机。之后,虽然行业销量大幅下降,但金溢的销售量依然稳中有增。2018年销量为511万台。因此按照30%的市场份额计算,金溢的销量将达到2340万。

然而根据金溢科技的产量,很遗憾并不能支撑起如此高额的销量。

根据招股说明书可推断,2018年公司产能为600万台,而18年产量为475.60万台。募投项目佛山基地项目产能为500万,预计2019年下半年投产。如假设2019年产能为700万套,算上库存量60万套,则今年能提供760万套产品。

2、市值分析

对于高速公路ETC设备,若只考虑自有产能,2019年公司将实现7.01亿的营业收入。公司近年来净利润率持续降低,2019年一季度同比上升。若按照6%计算,2019年将实 现净利润4200万。可见,只考虑高速公路ETC设备的自有产能,公司2019年即可实现150%以上的增长。

但不得不说,若2020年公司自有产能充分释放,销量超过1200万,RSU销量达到 20000套,同时智能停车场项目实现大幅增长,净利润能够达到1亿以上。根据2019年7月5日收盘市值57.53亿元,市盈率依然在50倍以上,处于高位了。

结论:

目前股价已经处于高位,请投资者谨慎参与。


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