同花顺-圈子

“一年之痒”轮到中信建投了?
0人浏览 2019-06-26 17:52

犹记得今年妇女节前夜,中信证券发了一份看空中国人保的看空研报;而后,华泰证券发了一份卖出中信建投的报告。第二天,这四股全部跌停,当时的场景是这样的:

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今天,中信建投又被锤了,挥锤的从华泰证券变成了中信证券,这两大国内市值最大的证券公司连番抡锤,让小弟们欲哭无泪。

 

今天中信建投、华林证券这两只最近风头正盛的券商股跌停。

 

至于原因,倒也不是说中信证券又发了看空研报,而是直接卖出了其持有的全部中信建投股份。

 

在3月份的风波中,大券商跟着小券商一起跌停。而这次,中信证券倒是坚挺,股价压根没咋跌。原因在于市场预计中信证券通过这次减持,可以获得近30亿的投资收益。30亿什么概念?相当于去年全年净利润的三分之一啊。这么一来,半年报的业绩应该会相当好看。

 

当然,市场的质疑声也不断,有很多股民抱怨,中信证券老是在关键时刻搞事情。

 

但是话说回来,要是我是中信证券,我也会这么做。毕竟中信建投的估值偏高了。

 

证券行业其实是一个同质化非常严重的行业,你在哪家券商开户都不妨碍你炒股。因此,讲道理它们的估值不应该差太多。

 

从证券估值指标市净率(股价/每股净资产)来看,行业中位数在1.81,意思是按照正常来看,市场给证券公司的定价为你有1块钱的净资产,我就出价一块八毛一。

 

但是,中信建投的市净率是4.11,华林证券为10.21,意味着市场给这两家公司每一块钱的净资产出了4块多和10块多,但这两家公司质量会比行业平均好两倍多、5倍多吗?显然不存在的。

 

中信证券市净率在1.79,比行业平均还略低。同质化资产,若要继续留着中信建投,我想那还不如卖了买自家股份呢。

 

因此,爱看君认为这波操作没啥问题。就算不是中信证券减持,价格回归价值的魔力也会熨平同质化资产的定价差异。 同样是肉,一家菜市场卖的比另一家贵两倍,生意能好才怪呢。

 

同样的现象,在银行股中也可以看到。次新银行一开始炒的很厉害,后来就逐步降温了,这是自发性的,是价格回归价值的力量驱使,而不是某家券商发了什么看空报告所导致的。

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张家港行走势

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江阴银行走势

从张家港行和江阴银行的走势可以看出,次新股公司股价回归正常水平所需要的时间很长,幅度往往也很深。

 

为什么?

 

原来是“一年之痒”在作怪。

 

以张家港行为例,2017年1月24日,张家港行上市,一年后,也就是2018年1月23日公司公告,占总股本36.1531%的653,476,994股股份将在1月24日流通。当时有1310名自然人股东,他们有权利在1月24日之后卖出张家港行股票进行获利。

 

这么多人,这么多股,有人今天卖,有人明天卖,也有人等一个月、几个月再卖。这样一来,这个抛售的过程虽然看着没那么集中,但是总有人在某个时间卖出股票这个事实,而且这个时间持续的还挺久。后来,我们就看到了张家港行连绵不断的阴跌,这就为何次新股到后来会久久趴在地板上不动的原因。

 

另外,除了自然人股东,”爱“的深沉的大股东也可能会在一年后发布减持公告,

 

这就是新股,一般持股占比超过5%就是大股东了,因此这次中信证券发的减持中信建投也属于大股东减持。

 

同样的道理,一年之痒后的大股东减持,股价往往在一段时间也会遇到很大的阻力。比如像江山欧派,2017年初,公司上市,一年后,合计持股占13.12%的大股东周原九鼎和泰合鼎银发布减持计划。在计划发布后一年内,一共减持了5.87%的股份,要注意哦,这些股票可不是一口气卖光的。头三个月卖了1%的股份,后面陆陆续续卖了4.87%的股份。就这样卖了一年把这么多股票都给卖出去了。

 

这就像打地鼠,股价刚想往上冒,控股股东一看,心想:诶,这价格不错,卖一点。就这样,咣当一下,就把冒头的地鼠往下锤了。而且这个过程整整持续了一年,这一年,江山欧派的股价是这样走的:

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回到中信建投,大股东中信证券当然也不可能一下子全部减持完毕,中信证券减持方式有两种,一种是通过集中竞价交易减持,这个就像咱们卖股票一样,拿到在二级市场上来卖。另外一种方式就是大宗交易,大宗交易意思很明确,如果你交易的量很大,就走这个途径,这样会减少对盘面股价的冲击。

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可以看到,中信证券会在今年7月1日-12月27日通过大宗减持,而集中竞价减持的时间是从7月17日-2020年1月10日。按照公告的意思,这些股票在接下来半年中将被陆陆续续卖出,直至卖光。

 

新股一上市,股价连续冲高涨停,这好比热恋期。而后,原始股东往往由于有极低的成本,从而在一年到期后有高位抛售套现的冲动,从而选择了“分手”。

 

这一次,“一年之痒”轮到中信建投了?

 


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