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家乐福中国的新主人:苏宁死磕线下零售
0人浏览 2019-06-25 00:19

继收购万达百货后,张近东再次大手笔落子线下零售。这次是家乐福中国。

6月23日,苏宁易购(002024.SZ)宣布将以48亿现金收购家乐福中国80%股权,成为家乐福中国的控股股东。苏宁系有权在三年后收购家乐福中国另20%股权。

公告显示,家乐福中国总资产115亿、净资产为负19亿。这次苏宁收购的整体估值为60亿,股权价值/收入倍数为去年300亿营收的0.2倍,对比A股主要同行业上市公司的平均0.88倍以及平均0.7倍——永辉超市为1.37倍、家家悦为1.02倍、步步高为0.38倍——明显低估。


家乐福中国目前拥有210家大型综合超市、24家便利店以及6大仓储配送中心,覆盖中国22个省份、51个大中型城市。2017年、2018年,家乐福中国的营收分别为324.47亿元、299.58亿元,分别亏损10.99亿元、5.78亿元。

家乐福此前频频被传要退出中国市场。去年初,永辉超市曾公告,计划联手腾讯收购家乐福中国,但时隔一年半,家乐福中国的新主人却是张近东的苏宁。苏宁收购家乐福中国的计划宣布后,永辉超市在今天才宣布终止投资家乐福中国的计划。

值得注意的是,这已是腾讯系在新零售布局的又一次“弃守”。此前不久的五月,曾与腾讯战略合作的红星美凯龙宣布获得阿里巴巴的入股(阿里拿下红星美凯龙13.7%股权,成为第二大股东),并与阿里达成战略合作。

阿里巴巴也是苏宁的第二大股东。2015年,阿里与苏宁易购换股,前者以283亿获得苏宁易购19.99%股权,后者则以140亿认购了阿里2780万股股票。

这次换股直接挽救了苏宁易购的业绩。截至2018年,受电商冲击、传统零售持续下滑的影响,苏宁易购扣非净利已连亏五年。去年,苏宁易购扣非后亏损3.59亿,但净利达到133亿,这主要是由于出售了阿里巴巴的股票,以及对华泰证券、大连万达商业等公司的投资收益。

2018年底,苏宁清仓阿里巴巴的股票,获得增值收益52亿元。从2017年至2018年,苏宁分三次将其所持阿里股票出售,总计获益约140亿元。这笔钱也支撑了苏宁易购今年的并购扩张。

苏宁转型全场景

近两年,以家电卖场起家的苏宁持续扩张和并购,向所谓的全场景智慧零售转型。今年初,苏宁收购了万达百货,此次又收购家乐福中国,分别完善了百货、大型超市的场景。

苏宁易购称,收购家乐福中国有利于加速其大快消品类发展,有利于构建苏宁易购全场景零售业态;有利于丰富其会员生态,提升用户价值;有利于建立大快消品类全国仓储供应链基础设施建设;有利于获取优质物业资源,提升线下门店竞争力。交易完成后,苏宁易购将与家乐福中国在门店网络、商品供应链、物流仓储配送等业务领域开展整合。

到去年底,苏宁易购拥有自营门店近9000家、加盟店逾2000家以及100多家迪亚天天便利店的加盟店,店面形态涵盖家电3C、母婴、超市、便利店等。

苏宁易购业务分三部分:零售、物流、金融。其中线上零售主要有苏宁易购和其天猫店,线下零售主要有苏宁家电、苏宁小店、苏宁红孩子等;物流业务主要是苏宁物流和天天快递;金融业务主要有苏宁金服、苏宁消费金融、苏宁创投等。

年报显示,苏宁易购超90%的收入来自线上及线下的零售。零售业务中3C品类营收为643.8亿,占比26.3%;小家电、红孩子母婴及美妆、家居食品和其他日用百货类产品的营收为570亿,占比23.3%;物流和金融业务的收入占比分别仅为1.14%和1.05%。

值得注意的是,苏宁自2016年重点布局的线下零售苏宁小店不断扩张,并收购了上海迪亚天天便利店。至今年一季末,苏宁小店已有门店(含迪亚天天自营门店)逾5000家。不过苏宁小店亏损严重,去年底已被苏宁易购剥离。


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