同花顺-圈子

红刊财经  周俊生

编辑/谢长艳

科创板的面纱终于撩起来了，科创板第一股在完成注册工作以后，已经从6月21日开始用四天时间进行初步询价，并将在25日确定发行价格，27日进行申购。但媒体或自媒体对科创公司的报道却引发市场强烈关注。上交所也对此迅速作出解释。对市场质疑及时作出回应，这个态度无疑是值得肯定的。但由于主客观条件的限制，媒体、自媒体对一些公司提出的质疑，有可能会因情况未能充分了解而出现失误。如果所有的质疑都必须做到准确无误，那么最终的结果只能是让市场鸦雀无声。

快速反应不等于有效反应

上交所组成的审核机构对拟上市科创板公司进行的密集审核，其审核内容之细致在以前很少见。严谨性已经超过了发审委对主板、中小板和创业板公司的上市审核。这种密集的审核自然有利于提高进入科创板的上市公司的质量。但是必须看到的一点是，再严谨的审核，也很难做到不留下遗憾。如果这种遗憾被市场所忽视，让公司“带病上市”，那么早晚有一天会在市场上“病症发作”，从而给投资者和市场整体利益带来伤害。

正是基于这样的认识，上交所在其公开发表的问答中明确表示，科创板欢迎社会监督。这是十分重要的一个立场。

但是如何保证信息披露的真实性对审核方来说却是一个难题，因此只能加强对信息披露造假者的惩处来阻遏造假。但这种惩处往往是在事后做出的，对市场的危害已经产生。如果能够在加强审核的同时，充分利用媒体、自媒体的力量，包括内部知情人的举报，就可以对上市公司形成天罗地网式的信息披露真实性的监督，上市公司要在信息披露中弄虚作假，就不是那么容易了。

此次，上交所在其问答中还表示了“科创板不欢迎不实言论”的态度。作为交易所来说，这样说当然是可以的，如果不实言论泛滥，不仅有损公司形象，而且会误导投资者，甚至会出现利用不实言论从事内幕交易的犯罪活动。

实际上，由于主客观条件的限制，媒体、自媒体对一些公司提出的质疑，有可能会因情况未能充分了解而出现失误。如果所有的质疑都必须做到准确无误，那么最终的结果只能是让市场鸦雀无声。很显然，这不是一条可取之道。

对于来自市场的质疑，首先是上市公司必须及时作出回应。此次有自媒体对该科创板公司提出质疑后，公司在第一时间作出了回应和解释，这就是一种可取的姿态，而这种解释是否已得到了市场的理解和认同，则还需要检验。上海证交所的问答也作出了解释，认为相关的质疑内容，已经在发行上市审核问询过程中予以问询。这就表明自媒体的疑问并非空穴来风，是和交易所想到了一起。但快速反应不等于有效反应，这也是为何交易所对此作出问询后，相关的内容仍然受到了自媒体的质疑？交易所问询之后，公司应该作出了解释，而这个解释是否反映到了公司的IPO招股书中呢？如果没有，那么交易所的问询又起到了什么作用？仅仅让交易所明白相关问题是不够的，更重要的是要让市场上的投资者明白。

交易所和公司要有勇气面对刻薄质疑

实际上，由于上交所承担了对科创板IPO的审核，社会对上市公司的监督，在一定程度上也就成了对交易所的监督。在这样一种格局之下，交易所很可能会对来自市场的质疑产生抵触，因此，交易所需要对这种机制对自身的腐蚀抱有警惕，不能因为这种社会监督挑出了自己的审核可能出现的不足而不高兴，从而“情不自禁”地与上市公司站在一起。因此，对于来自社会的监督，交易所应该抱有真诚的欢迎态度，即使其中掺杂有不实的成份，交易所也应该首先敦促上市公司及时回应，澄清相关内容。只要上市公司做到了这一点，那么，所谓不实言论所产生的危害也就可以缩小在可控范围内。

当然，这样一来，也许上市公司会产生委屈，公司岂不是天天要面对市场上的七嘴八舌。权利和责任是对等的，既然要到市场来圈钱，就应该积极面对市场的七嘴八舌，就要及时回答各种有的温和、有的刻薄的质疑，这应该成为上市公司的一项常态工作。只有这样，投资者的利益才能得到切实的保护，上市公司也能得到成长，科创板才有可能不断发展。

当然，提倡宽容对待社会监督中的失实言论，并不是允许利用这种“自由”为操纵市场提供“保护伞”。在A股市场上，散布种种虚假的利好或利空谣言操纵股价，已经成为一个“毒瘤”。科创板开板后，这种情况很可能再度出现，解决这个问题，同样需要监管部门密切关注市场声音，斩断伸向市场的“黑手”。

（本文已刊发于2019年6月22日出版的《红周刊》）