同花顺-圈子

　　回顾上周，沪深300跌1.5%，上证综指跌1.0%，深证成指跌2.5%，创业板指跌2.4%。分行业涨跌幅来看，银行(0.5%)、有色金属(0.0%)、计算机(-0.1%)排名前三位；农林牧渔(-7.9%)、商业贸易(-4.1%)、食品饮料(-3.8%)排名后三位(统计区间：2019.5.20-2019.5.24，申万行业一级分类)。

　　(统计区间：2019.5.20-2019.5.24)

　　银行涨幅第一，主要因为具备较好的防御价值；

　　有色金属涨幅第二，主要因为贸易摩擦背景下稀土概念走强；

　　计算机涨幅第三，主要因为自主可控子板块走强。

　　(统计区间：2019.5.20-2019.5.24，申万行业一级分类)

　　建议关注：银行、医药生物、农林牧渔、电气设备、通信、食品饮料、家用电器、汽车、国企改革相关。

　　中美对抗的长期化趋势正在形成。中国产业转型升级与美国优势产业的竞争加剧、互补减弱，美国的施压远未结束，未来可能还将会向除贸易、技术外的其他领域延伸。

　　改革开放，跻身世界强国的考验。政府的应对手段非常正确，不论是主动加快改革与开放的步伐，还是在贸易摩擦中不主动打压美国企业的做法，都传递了“对中国经济有信心、欢迎外商投资”的明确意图。只有对外吸引更多的投资、本土企业更多地参与到全球化分工中，才能实现技术和效率的提升，实现产业转型升级的目标。

　　蜕变，积极因素正在积累。中美对抗不断升级，给政府和企业敲响了警钟，巨大压力下，良性的蜕变正在积累：

　　1)政府关于房住不炒、坚持改革开放的目标明确，大量内部掣肘因素得以破除；

　　2)企业的危机意识，只有加大研发投入、自主可控才是正道；

　　3)资本市场正本清源，提高上市公司质量、退市制度改革为股市营造更好的投资环境。

　　中美贸易谈判的结果可能没有那么悲观，但是中美对抗将会是一场持久战。对股市而言，短期流行性和风险偏好下降，可考虑增加关注配置低估值和确定性强的个股。经济层面的风险不大，应当对政府的政策“工具箱”有信心。股市估值回落到历史平均水平以下，被低估的个股数量增加，新一轮底部布局的机会或在酝酿之中。

　　2、科技创新型企业符合国家中长期战略，受益于产业政策扶持；

　　3、中下游或将好于上游；

　　4、逆周期、早周期、有政策红利的板块有望表现较好。

　　关于债市，市场对通胀上行看淡，而对经济下行和货币宽松预期再起。股市经过调整后，情绪较弱，且经济前景出现一定忧虑。建议考虑增配利率债，减配转债，信用债则选取高等级信用债为主。