同花顺-圈子

　　调研对象：苏州安洁科技股份有限公司

　　参与机构机构名称及参与人员：东吴证券；东方证券；中金公司等14家机构

　　调研内容简要：第一部分，介绍公司近期基本情况。

　　(一)公司2018年度及2019年一季度业绩情况公司于2019年4月17日披露2018年年度报告：2018年全年营业收入35.54亿元，相比去年同期增长31%，净利润5.47亿元，相比去年同期增长39.85%。

　　2019年一季度营业收入6.68亿元，相比去年同期增长8.1%，净利润1.93亿元，相比去年同期增长86.47%。

　　(二)关于近期网上出现的公司相关不实报道，公司做出以下澄清说明：

　　1、网上有不实报道“安洁科技靠业绩补偿成功扭亏”，需要澄清说明：

　　2018年安洁科技披露净利润5.47亿元，同比增长39.85%，扣非净利润亏损2.32亿元，净利润和扣非净润有较大差异的原因：主要受商誉减值和业绩补偿影响，由于安洁科技2018年计提的商誉减值共计7.93亿元，如果不考虑商誉减值和业绩补偿对公司2018年净利润和扣非后净利润的影响，将其进行调整后，安洁科技的实际经营产生的净利润约为5.7亿元，扣非后净利润约为5.6亿元，与安洁科技披露的2018年净利润5.47亿元基本相近。2018年安洁科技经营活动产生的经营性净现金流5.2亿元，同比2017年增长幅度为74.83%，与安洁科技披露的2018年净利润5.47亿元基本相符。

　　公司2016年、2017年、2018年的毛利率分别为36.15%、37.62%和31.28%，虽然2018年销售毛利率受威博经营业绩的影响有所下降，但是仍然保持在30%以上，高于同行业平均水平。

　　安洁科技2015年净利润3.07亿元，2016年净利润3.87亿元，2017年净利润3.9亿元，其中2017年实际经营净利润为5.1亿，后因商誉减值1.2亿元。2018年公司净利润为5.47亿元，除去商誉减值和业绩补偿的影响因素外，实际经营净利润为5.7亿元。从上述数据可以看出，2015年至2018年，公司实际经营业绩每年成稳定增长趋势。

　　2、网上有不实报道“安洁科技巧施财技2元回购股份秒变10.5亿收益”，需要澄清说明：

　　威博精密业绩补偿是非同一控制合并中威博精密未完成业绩承诺形成的补偿，属于或有对价。根据《企业会计准则第20号——企业合并》中关于或有对价的规定，以及根据证监会会计部发布的2017年第一期《会计监管工作通讯》中“并购交易中业绩补偿条款的会计处理”提到或有对价是否为权益性质，应按照《企业会计准则第37号——金融工具列报》的规定来判断，这是完全符合会计准则的。

　　3、网上有不实报道“2014年并购新星控股后业绩下降”，需要澄清说明：

　　2014年底，公司使用8亿元人民币用于收购新星控股100%股权，2015年净利润5,500多万元、2016年净利润1.2亿元、2017年净利润1.5亿元，2018年2.2亿元。安洁科技收购后新星控股每年稳定增长。安洁科技为新星控股引入了美蓓亚、微软等新能源汽车行业和消费电子行业的优秀客户，产品结构和客户结构得到较好的优化。同时通过苏州适新取得高新技术企业证书(减少10%的税费)、关闭新加坡厂房、出售闲置资产等方式降低费用，提升适新的盈利能力。

　　第二部分，提问回答。

　　安洁科技通过外延式并购和内涵式发展相结合的方式，公司销售收入自2014年的6.03亿元，增长至2018年的35.54亿元，产品结构由原来单一模切产品，逐步丰富，现在正以精密功能性器件、精密金属件、精密结构件等精密零件的加工向精密部件加工和模组类升级，产品结构更加多元化和复杂化，同时客户也由原来较为单一，拓展至谷歌、希捷、博世等国际巨头的同时，积极开拓国内市场，与小米、Vivo、Oppo等国内优秀企业合作，产品应用领域也从原来的消费电子行业，逐步拓展至新能源汽车、无线充电系统以及新材料等领域，近期公司不断布局无线充电和5G产业链。公司将搭建好精密零部件、模组类、无线充电系统、新材料等领域的平台型企业。

　　无线充电布局：公司近期不断在无线充电产业链布局，无线充电业务经过2017年、2018年的研发和筹备，将从2019年开始成为公司新的增长点。

　　(1)2017年公司开始开发无线充电模切工艺。2017年11月，公司投资香港上市公司安捷利实业有限公司13%股权，其有无线充电模组中FPC线圈工艺。2018年6月，公司收购苏州威斯东山电子技术有限公司100%股权，进入无线充电磁性材料领域，主要生产和开发无线充电磁性材料铁氧体、纳米晶。目前安洁科技正在整合公司及其各子公司资源配合客户开发无线充电模组产品，无线充电模组产品将在2019年下半年实现量产。

　　(2)2018年3月，公司投资设立全资子公司安洁无线科技(苏州)有限公司，2018年7月，安洁无线与国际知名无线充电技术开发公司WiTricity签署专利、技术授权协议，正在配合品牌车厂开发新能源汽车无线充电系统。2019年5月接到国内新能源汽车品牌客户正式的无线充电系统样品订单，随着电动汽车使用的普及，新能源汽车无线充电将有广阔市场。

　　5G业务布局：

　　(1)积极推进3D热压塑胶板材后盖的产能扩充和良率的提升，以更好满足未来5G时代对3D热压塑胶板材后盖的需求增长。

　　(2)通过整合子公司威斯东山技术和产能，公司新的业务规划和引入新团队，不断布局LTCC产业链、滤波器等与5G相关的产业。

　　目前公司及其子公司将在2019年有4处新工厂新建，分别为安洁科技71亩土地新建工厂、适新金属30亩土地新建工厂、威博金属85亩土地新建工厂、重庆安洁36亩土地二期厂房建设，公司将建设智能化、自动化新工厂，为公司不断拓展新业务提供生产空间和产能。

　　目前威博精密处于业绩对赌期，整合主要是客户资源、技术资源的整合。安洁科技自完成收购威博精密后，一直积极推动威博精密国外和国内新客户的导入，成为其终端品牌客户的直接供应厂商，积极推进3D热压塑胶板材后盖的产能扩充和良率的提升，以更好满足未来5G时代对3D热压塑胶板材后盖的井喷式需求增长，同时加大投资MIM项目，丰富企业的产品制程工艺，提升企业产品竞争力。对于威博精密在现有业务调整布局的基础上，积极筹划募集资金的使用，2019年4月，安洁科技子公司威博金属取得了85亩土地的使用权，新建工厂后可以解决目前威博精密部分产能是租用厂房问题及承接新客户、新业务所需生产空间和产能，满足客户对生产环境的高标准要求。

　　虽然威斯东山设立时间不长，但是威斯东山产品直接进入了国际大客户的供应链。自并购以来，公司产品不断升级，产品结构和产品系列不断完善，同时与安洁科技产生巨大的协同效应，在无线充电领域，推动了安洁科技从磁性材料供应商向无线充电模组的转型，同时不断布局LTCC产业链、滤波器等与5G相关的产业。

　　安洁科技对并购企业的整合措施进一步落实，威博精密和威斯东山的未来发展与安洁科技现有业务之间会产生更多的协同效应，安洁科技将整合公司及其子公司资源，拓展新业务平台，搭建好精密零部件、模组类、无线充电系统、新材料等领域的平台型企业;

　　第三部分参观公司的产品展示厅。

　　带领调研人员参观公司展示厅，为调研人员介绍公司主要产品，使来访人员对公司产品有直观的印象，介绍公司发展状况、公司产能分布及产能扩张情况。

　　调研对象：山西永东化工股份有限公司

　　参与机构机构名称及参与人员：九泰基金，含德基金，慧目圆轮等9家机构

　　调研内容简要：2018年，我公司炭黑销售占比为72%，煤化产品销售占比为28%。

　　2018年年初价格达到顶峰后，开始下降；由于价格波动较大，本期主要产品市场价格低于上年同期，而原料价格略高于上年同期，造成一季度盈利能力下滑。

　　产品价格波动主要受市场供需、行业开工率、下游需求等诸多因素影响。

　　公司的核心竞争力主要体现在循环经济产业链优势、生产组织优势、技术优势、成本优势、区位优势和品牌优势六个方面，第一，产业链优势，公司拥有“煤焦油加工 炭黑生产 尾气发电 精细化工”的可持续循环的产业模式。通过对煤焦油的深加工提取较高附加值的化工产品，不但增强了公司的盈利能力，而且为公司向精细化工领域的研究和发展创造了条件。同时，保证了用于炭黑生产原料油的稳定性，为产品质量稳定提供了可靠的保障；第二，生产组织方面，公司各业务环节在工序、空间上紧密衔接，有效降低了经营成本。同时，由于公司煤焦油加工厂、炭黑厂、自备电厂等生产部门之间的空间距离较近，在小范围内可以完成整个生产过程，从而为公司降低成本，确立竞争优势创造了良好条件。公司各主要产品的生产需要消耗大量电力，公司拥有自备电厂，用电不受供电峰谷限制，保证了公司的平稳生产；第三，公司作为高新技术企业，自设立以来一直非常重视科学技术的研究和发展，通过不断的积累与创新，公司培养和组建了一批核心技术人才队伍，为公司技术水平的不断提高奠定了基础，截至目前公司已拥有26项专利，其中13项发明专利，13项实用新型专利；第四，成本优势主要体现在原材料成本、燃料成本和动力成本上；第五，公司生产所需主要原料均可就近采购，区位优势明显。公司具有较高的资源利用效率及独特的产业链条结构，为区域循环经济、能源就地转化和科技成果转化提供了具有实践意义的发展模式；第六，品牌上，“永东”牌炭黑产品质量稳定优质，获得行业协会颁发的“质量守信企业”和“推荐品牌”荣誉。永东品牌具备高度的客户认可度，凭借公司品牌优势，公司与普利司通、住友、韩泰、赛轮、中策、佳通、双钱集团、锦湖轮胎等国内外知名轮胎企业保持了良好稳定的合作关系。公司自主研发的高性能导电炭黑产品，经鉴定已达到国际先进水平，与国外产品相比性价比优势明显，也得到了客户的普遍认可。

　　公司于2018年9月18日召开2018年第一次临时股东大会审议通过有关非公开发行股票的议案，本次非公开发行股票募集资金将主要用于“年产4万吨煤系针状焦项目”、“年产5万吨洗油深加工项目”及补充公司流动资金。该项目已通过了中国证监会发审委审核。

　　公司拟发行不超过6660万股，募集资金不超过8.5亿元，用于建设“年产4万吨煤系针状焦项目”、“年产5万吨洗油深加工项目”以及补充流动资金。随着本次非公开发行项目顺利实施，永东股份在煤焦油深加工领域的产业链将得到进一步延伸，高附加值煤焦油精细加工产品将更加丰富和升级，为公司产业升级及向新材料市场转型具有重要的战略意义。

　　“年产4万吨煤系针状焦项目”主要产品针状焦，用途一是用于制造超高功率石墨电极的骨料，应用于超高功率电炉炼钢生产，二是用于制造锂电池的负极材料。受益于钢铁行业转型升级和新能源汽车行业快速发展，针状焦需求大幅增长，市场空间广阔。

　　“年产5万吨洗油深加工项目”主要产品包括喹啉、工业苊、工业芴、β-甲基萘等。随着国家产业结构调整和精细化工技术的不断进步，洗油深加工产品下游应用日趋广泛，下游产品的需求增大，如重质洗油可以供公司生产新型高端炭黑自用，喹啉、工业苊、工业芴、β-甲基萘在农药、医药、染料、加工助剂及工程塑料等领域有着广泛的应用，经济效益良好，其中有些产品是石油化工产品不能替代的。因此，洗油深加工产品发展前景良好，未来市场空间广阔。

　　调研对象：烟台东诚药业集团股份有限公司

　　参与机构机构名称及参与人员：中加基金，国泰君安等15家机构

　　调研内容简要：东诚药业在整合全国核药优势资源的基础上，正在布局全国范围内的核药中心建设。截至2019年4月，东诚安迪科已有核药中心已获得11张GMP证书，东诚欣科旗下有7个获得GMP证书的核药中心，未来三年内在建设和规划建设的核药中心超过30个。

　　核药中心是经营短半衰期核素药物的生产配送基地，是销售区域扩张的立足点，也是核素药物市场竞争的战略资源。核药中心建成投产后，即可将产品销售覆盖到周边区域，满足周边3-5个小时车程范围内的区域医院对核素药物的需求。

　　公司致力于短半衰期核素药品的网络化布局和长半衰期核素药品的基地化建设，将以核药中心为载体，全面完成全国核药网络化建设布局，形成全国范围内的核药高速路网，不仅会满足公司自有在售产品和在研核药新产品的落户，也是国际核药新产品、新技术进入中国市场的快速通道。

　　截至2019年一季度，全国已有20个省份公布了管理细则，超过6成；

　　已有江西、福建、内蒙古、山西、河北5个省、自治区公布配置名单，共计公布25台。预计2019年半年度，3个已出意见稿省份将很快明确细则；已公布细则的20个省份预计出现配置发放小爆发，预计新增公布会达到70-100台。

　　配置政策的出台，预计将会进一步促进安迪科业绩的提升。

　　东诚药业经过近几年的并购重组，现已初步形成以云克药业为代表的治疗类放射性药物生产平台，以上海益泰为代表的放射性药物研发平台，以东诚欣科为代表的放射性药物即时标记与配送平台，以南京安迪科为代表的正电子药物生产配送平台，未来，公司将继续深化核药间的运营整合，强化运营效率，促使各分子公司间发挥协同作用，助力公司核药业务的发展，全力打造从诊断用核药到治疗用核药集研发、生产、销售一体的全产业链体系。

　　 PET-CT是最高档PET扫描仪和先进螺旋CT设备功能的一体化完美融合，由PET提供病灶详尽的功能与代谢等分子信息，而CT提供病灶的精确解剖定位，一次显像可获得全身各方位的断层图像，具有灵敏、准确、特异及定位精确等特点，可一目了然的了解全身整体状况，达到早期发现病灶和诊断疾病的目的。

　　临床主要应用于肿瘤、脑和心脏等领域重大疾病的早期发现和诊断。主要应用场景有：高端体检；手术前，通过PET-CT确定肿瘤的部位、性质；手术后，通过PET-CT确定对手术效果的评价；术后，定期复查，确认肿瘤是否复发。

　　18F-FDG药品未来是否有可能进入医保，将依据PET-CT检查是否进入医保而定。